黃金走勢讓投資者想起2008年夏季的石油。黃金價格持續(xù)走低,盛宴結(jié)束還是投資者的買入良機？
　　上周,金價曾一度下滑至每盎司1100美元心理支撐點位下方,跌至6周來新低1095美元。盡管隨后上漲至1119美元,但距離12月3日1220美元的最高點還有9%的差距。
　　金價可謂大起大落,實際上從年初以來黃金上漲幅度仍然超過30%。過去一年推動金價上漲的部分原因在于投資者對高通貨膨脹率的擔心,印度等全球央行的大規(guī)模買進,以及全球各種看好黃金的人士和認為金價還會繼續(xù)攀升的投機者。
　　因黃金以美元計價,美元最近開始走強導(dǎo)致了黃金的調(diào)整。美元在過去大半年的持續(xù)走弱似乎暫時告一段落。
　　近日,巴克萊資本大宗商品研究主管Kevin Norrish在接受本報記者采訪時說,弱勢美元趨勢的終結(jié)對于黃金來說尤為負面。他預(yù)計黃金價格可能會從高點跌落至950美元-1000美元區(qū)間。
　　他說,“美聯(lián)儲收緊很可能會反轉(zhuǎn)政府債券低利率以及美元走弱的趨勢,阻斷商品期貨價格穩(wěn)步上漲的格局”。
　　盡管如此,Norrish仍然表示,過去多年全球央行一直在凈賣出黃金,而今年全球央行會成為黃金的凈買家,未來一些年還會看到更多的央行繼續(xù)買入黃金。
　　泡沫破裂？
　　12月2日,中國人民銀行副行長胡曉煉表示,目前黃金價格已是歷史高位,須留意黃金資產(chǎn)的價格泡沫。她說,外匯儲備的整體配置要考慮長遠效益,目前國際黃金價格已處于高位,對于黃金資產(chǎn)的價格泡沫要給予警惕。
　　一天后,黃金即沖上1200美元上方。進入11月以來金價總計有19個交易日創(chuàng)下歷史最高紀錄。
　　但這些都在12月5日終結(jié),美國當天公布11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少1.1萬人,大大低于此前預(yù)期的10萬人,為近兩年來最小月度裁員數(shù)字,同時失業(yè)率從10月所創(chuàng)26年新高的10.2%首度回落至10%,激發(fā)了市場對經(jīng)濟超預(yù)期恢復(fù)的強烈信念,并一定程度上重燃對美國提前加息的擔憂。
　　這兩方面因素造成美元指數(shù)周五強勢反彈1.7%至76。金價受此影響,當天大幅回落4.29%,創(chuàng)出一年來單日最大跌幅。金價隨后開始了長達半個月的慢慢跌途。
　　不過Euro Pacific Capital總裁Peter Schiff并不認可經(jīng)濟和就業(yè)改善的說法。他告訴本報記者,目前制造業(yè)行業(yè)還在丟失工作,醫(yī)療保險和零售業(yè)工作增加。
　　他說,上萬億美元的經(jīng)濟刺激創(chuàng)造了服務(wù)行業(yè)的工作崗位,當美聯(lián)儲再次收緊的時候,這些工作又會丟失。這就是為什么美聯(lián)儲堅持不愿提前加息的原因。
　　Schiff表示,投資者應(yīng)該趁下跌買入黃金。“不僅僅是美聯(lián)儲,想想全球央行一共印了多少鈔票,未來還要再印多少鈔票。1200美元的黃金一點都不貴,未來能夠上漲到5000美元。”
　　他說,黃金價格不會一下子漲上去,“但說不定奧巴馬下臺時候就到那里了”。
　　投資公司T3live的首席投資策略師Scott Redler說,他準備在1120美元至1080年美元之間逐步買入黃金。Redler說,黃金最終可能會跌至1040美元,但之所以提前動手,是擔心可能跌不到這個位置。
　　包括約翰·鮑爾森在內(nèi),一些全球最受尊敬的對沖基金經(jīng)理今年積累了大量的黃金投資頭寸,以防范通貨膨脹飆升以及紙幣大幅貶值的可能性。
　　高盛在2010年前景報告中表示,新興市場的強勁增長,將繼續(xù)與發(fā)達經(jīng)濟體“更有力地爭奪”資源,導(dǎo)致資源價格波動性加大。該行預(yù)計,一年內(nèi)黃金價格將達到每盎司1350美元。
　　中國投行中金公司則預(yù)計,美聯(lián)儲將維持0-0.25%的聯(lián)邦基準利率區(qū)間不變,但逐步加大實施退出政策的力度。美國股市維持盤整狀態(tài)。3-6個月內(nèi)美元指數(shù)將延續(xù)上周的上漲趨勢。美元走強將在短期內(nèi)打壓以美元計價的黃金價格。如果短期金價表現(xiàn)如我們預(yù)期,操作建議方面該公司認為可以逢高賣出小型掘金公司的股票。
　　央行凈買入
　　自1989年以來,全球央行一直凈賣出黃金,在隨后的20年間,全球央行黃金儲存減少了六分之一。但自今年3月份以來美元的持續(xù)貶值使得以美元計價的大宗商品紛紛漲價,各國央行一改原來的售金策略。
　　11月4日,全球最大黃金消費國印度央行從國際貨幣基金組織(IMF)購買200公噸、價值67億美元的黃金,這一數(shù)量相當于全球黃金年產(chǎn)量的8%。該交易約占IMF計劃出售403.3噸黃金總量的一半,也是IMF自2000年以來首次出售黃金。
　　11月16日,IMF披露毛里求斯央行也購買了2噸黃金。資產(chǎn)管理公司貝萊德(Blackrock)當天發(fā)表評論稱,由于各國央行目前執(zhí)行的投資多元化操作,今年各大央行將成為黃金資產(chǎn)的凈買家,這是最近20年來全球央行首次凈買入黃金。
　　CPM集團交易總監(jiān)Mark Hanse認為,投資者可以把這個看成是一個大機會,各國央行應(yīng)該會覺得這是一個機會。他說,長期來看,人們會擔心美元。但實際上不管美元走勢怎么樣,各國央行都會進行多元化,“他們持有的美元太多了,黃金比例太少”。
　　德意志銀行報告認為,持有大量美國國債的央行最有可能在未來幾年內(nèi)增加黃金儲備。報告稱,目前國際儲備中黃金所占比例不到10%的央行具備增持黃金頭寸的動機,這些央行包括中國、日本、俄羅斯、印度、新加坡、巴西和韓國央行。
　　當印度、毛里求斯等國紛紛行動后,市場將目光轉(zhuǎn)向了中國,中國會不會積極購買IMF余下的200噸黃金？
　　實際上,隨著中國外匯儲備的持續(xù)膨脹和外匯儲備投資罕有勝績,在美元不斷走弱的環(huán)境下,增加黃金儲備成為市場目前熱議的一個焦點。官方、學者、市場人士都在討論中國該如何管理外匯儲備。
　　中國國資委監(jiān)事會主席季曉南本月曾表示,“我們建議未來3-5年,中國黃金儲備應(yīng)當達到6000噸,未來8-10年或許到1萬噸。”
　　今年4月,時任外匯管理局局長胡曉煉在就2008年《中國國際收支報告》接受媒體采訪時時隔6年首次對外披露我國黃金儲備情況,中國黃金儲備自2003年以來共增加454噸,目前已達到1054噸,在全球各國公布的黃金儲備中,排名第五。但黃金占中國外匯儲備不到2%,遠低于西方諸國20%-30%水平。
　　中國浙江大學經(jīng)濟學院金融系副教授景乃權(quán)近日在《人民日報》海外版上撰文指出,提高黃金在外匯儲備中的比例,對國家金融安全具有戰(zhàn)略性的作用,中國應(yīng)該動態(tài)地、持續(xù)地、有步驟地增加黃金儲備在外匯結(jié)構(gòu)中的比例。
　　季曉南的言論引起了前美林公司首席經(jīng)濟學家David Rosenberg的關(guān)注,他告訴本報記者,僅考慮中國這一個因素,“5000噸意味著全球兩年的產(chǎn)量。轉(zhuǎn)換成需求后金價應(yīng)該能夠達到2000美元。”而按照他們的模型計算,10000噸黃金意味著黃金可達到2623美元。
　　盡管如此,Rosenberg說,這并不改變黃金的供需基本面。