2月2日訊  金屬價(jià)格在緊縮預(yù)期下全線下挫,庫(kù)存上漲顯示需求恢復(fù)仍需時(shí)日。上周一為中國(guó)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后的繳款日,因此市場(chǎng)在交款與緊縮的預(yù)期中忐忑不安。國(guó)際市場(chǎng)方面,受中國(guó)貌似“退出”政策的影響,“緊縮”與“退出”的聲音不斷。周五美聯(lián)儲(chǔ)副主席科恩稱:隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭增強(qiáng),美國(guó)利率將不得不上升。投資者受“緊縮”預(yù)期的影響,撤離金屬市場(chǎng)成為可行的選擇。從庫(kù)存方面來(lái)看,全球三個(gè)期貨交易所庫(kù)存之和仍然呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì),顯示需求恢復(fù)仍需時(shí)日。
　　市場(chǎng)對(duì)緊縮的預(yù)期有過(guò)度反應(yīng),金屬價(jià)格依舊值得看好。我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)“緊縮”有過(guò)度反應(yīng)。首先,中國(guó)上調(diào)存款準(zhǔn)備金主要由于信貸過(guò)量而非緊縮。其次,美國(guó)市場(chǎng)不支持其政策緊縮。從上周數(shù)據(jù)看,成屋銷售數(shù)據(jù)、價(jià)格數(shù)據(jù)均低于預(yù)期,初次失業(yè)人數(shù)雖然略有減少但低于市場(chǎng)一致預(yù)期,續(xù)失業(yè)人數(shù)仍在增長(zhǎng)。盡管我們看到消費(fèi)信心略有回升,但大量的失業(yè)和低迷的地產(chǎn)決不支持目前階段的收縮?；趯?duì)美國(guó)緊縮不可能在短期內(nèi)實(shí)施的觀點(diǎn),我們依舊看好金屬價(jià)格。
　　短空無(wú)礙長(zhǎng)多,金屬股有望在春節(jié)后傳統(tǒng)消費(fèi)旺季中再展雄姿?；趯?duì)金屬價(jià)格樂(lè)觀的預(yù)期,我們依舊看多有色金屬股。在目前市場(chǎng)有較強(qiáng)的緊縮預(yù)期的情況下,我們認(rèn)為適合戰(zhàn)略性建倉(cāng)。從時(shí)間上來(lái)看,2月下旬后有色金屬逐步迎來(lái)消費(fèi)旺季,因此有可能在春節(jié)后傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季時(shí)供需兩旺,金屬股再展雄姿。
　　推薦配置萬(wàn)好萬(wàn)家、江西銅業(yè)、西部礦業(yè)。我們推薦正在重組成為有色金屬行業(yè)新軍的萬(wàn)好萬(wàn)家,認(rèn)為其三個(gè)鉬礦、兩個(gè)金礦、兩個(gè)鐵礦的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)存在市場(chǎng)認(rèn)識(shí)不足而帶來(lái)的機(jī)會(huì)。我們也推薦江西銅業(yè)和西部礦業(yè),主要因?yàn)榻饘傧M(fèi)旺季將漸行漸近,金屬價(jià)格上行將帶來(lái)這兩個(gè)受金屬價(jià)格影響較大的礦業(yè)公司利潤(rùn)的大幅提升。