云鋁股份研報(bào)：目標(biāo)價(jià)看高19.4元
2010年02月03日 9:35 4449次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鋁資訊
事件：近日我們對云鋁股份做了調(diào)研。
點(diǎn)評：我們認(rèn)為，云鋁股份的優(yōu)勢在于以下幾方面：水電鋁+直供電+參股電廠，未來用電成本有望下降；鋁土礦資源優(yōu)勢明顯，未來有繼續(xù)增儲(chǔ)可能；噸鋁單耗處于行業(yè)內(nèi)最低水平；隨著后續(xù)深加工產(chǎn)品的逐步投產(chǎn)，毛利率有較大提升空間。
云鋁股份將依托云南省豐富的水電優(yōu)勢、新發(fā)現(xiàn)的文山和鶴慶鋁土礦資源優(yōu)勢以及本身的技術(shù)和管理優(yōu)勢，將自身打造成一個(gè)具有綜合競爭力能引領(lǐng)行業(yè)的鋁業(yè)一體化企業(yè)。
從電解鋁價(jià)格來看，由于電解鋁行業(yè)的主要下游行業(yè)房地產(chǎn)、汽車、家電等需求仍然看好，而且歐洲關(guān)注碳減排造成大量電解鋁產(chǎn)能的關(guān)閉，中國目前的電解鋁產(chǎn)能利用率仍然維持在95%以上，電解鋁價(jià)格將震蕩上行。
綜上，我們預(yù)測2009-2011年云鋁股份EPS（每股收益）分別為0.01元、0.51元和0.97元，其盈利在2010和2011年大幅好轉(zhuǎn)主要是由于電解鋁價(jià)格的上漲和文山氧化鋁的投產(chǎn)。我們給予云鋁股份2011年20倍PE(市盈率)，目標(biāo)價(jià)格19.4元，并給予“買入”評級。
責(zé)任編輯：wanda
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