盡管業(yè)績(jī)很差，但大元股份如何轉(zhuǎn)型一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，這也使之成為2009年當(dāng)之無(wú)愧的大牛股。昨日公司發(fā)布的一份定向增發(fā)預(yù)案，意味著大元股份試圖從化工股轉(zhuǎn)身為黃金股。然而在分析人士看來(lái)，公司此次收購(gòu)價(jià)格過(guò)高且問(wèn)題重重，公司想要實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身或許有點(diǎn)難。

　　購(gòu)買(mǎi)黃金資源
　　昨日大元股份發(fā)布的定向增發(fā)預(yù)案顯示，大元股份將面向不超過(guò)10名的特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)11000萬(wàn)股(含11000萬(wàn)股)公司股票，發(fā)行底價(jià)為19.49元/股。此次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金用途，為向自然人郭文軍購(gòu)買(mǎi)其持有的阿拉善左旗珠拉黃金開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司(下稱(chēng)“珠拉黃金”)100%的股權(quán)、珠拉黃金低品位含金礦石堆浸二期項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
　　公告顯示，擬收購(gòu)的珠拉黃金擁有1項(xiàng)金礦采礦權(quán)，開(kāi)采方式為露天開(kāi)采，生產(chǎn)規(guī)模為60萬(wàn)噸/年，礦區(qū)面積為0.1953平方公里，有效期限為5年，自2006年5月至2011年5月，開(kāi)采深度為由1429米至1150米標(biāo)高；擁有使用面積為65.0公頃、使用面積為60.0公頃的2項(xiàng)土地使用權(quán)；擁有3項(xiàng)探礦權(quán)。2009年12月31日的采礦權(quán)范圍的實(shí)際保有礦石儲(chǔ)量高于380.57萬(wàn)噸，實(shí)際金金屬量高于7.55噸；經(jīng)過(guò)數(shù)年的黃金采選加工，珠拉黃金目前已積累了超過(guò)2000萬(wàn)噸的低品位剝離含金礦石，平均品位達(dá)0.74克/噸，金金屬量約為14.8噸。
　　根據(jù)山東省第五地質(zhì)礦產(chǎn)勘查院出具的并經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)國(guó)土資源廳備案的《內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善左旗珠拉扎嘎礦區(qū)金礦資源儲(chǔ)量核實(shí)報(bào)告》，截至2008年5月31日，珠拉黃金珠拉扎嘎礦區(qū)采礦權(quán)范圍內(nèi)保有的黃金資源礦石量為455.57萬(wàn)噸，金金屬量為9.04噸。截至2009年12月31日，珠拉黃金的資產(chǎn)合計(jì)為39678.82萬(wàn)元，股東權(quán)益合計(jì)為10511.66萬(wàn)元；2009年度營(yíng)業(yè)收入15753.27萬(wàn)元，凈利潤(rùn)5224.75萬(wàn)元。
　　由于尚未完成珠拉黃金的審計(jì)工作和資產(chǎn)評(píng)估工作，收購(gòu)上述資產(chǎn)的交易價(jià)格尚未最終確定。根據(jù)公司與郭文軍2010年1月10日簽訂的《附生效條件的股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓金初步確定為16.75億元。

　　能否華麗轉(zhuǎn)身？
　　近年來(lái)，大元股份一直徘徊于虧損的邊緣。2007年公司虧損1870.33萬(wàn)元；2008年公司在處置了股權(quán)和子公司資產(chǎn)后，終于微微盈利224.84萬(wàn)元；2009年由于公司主營(yíng)的PVC板材、碳纖維制品受?chē)?guó)家宏觀調(diào)控和國(guó)際市場(chǎng)變化的影響較大，09年前三季度2993.29萬(wàn)元，并預(yù)計(jì)“2009年年度利潤(rùn)指標(biāo)較上年同期將出現(xiàn)大幅下滑，累計(jì)凈利潤(rùn)將出現(xiàn)重大虧損”。
　　由于主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑，盈利能力較弱，收購(gòu)金礦成為大元股份謀求新增主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)源，實(shí)現(xiàn)重大轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。只是，大元股份真的能順利實(shí)現(xiàn)從化工股到黃金股的華麗轉(zhuǎn)身嗎？有分析人士對(duì)此提出了幾點(diǎn)質(zhì)疑，首先金礦本身的收購(gòu)價(jià)格不低，除非核定儲(chǔ)量超過(guò)現(xiàn)有數(shù)字或者另外三處探礦權(quán)所在區(qū)域已經(jīng)有相當(dāng)?shù)陌l(fā)現(xiàn)，否則對(duì)比中金黃金相關(guān)資產(chǎn)的收購(gòu)價(jià)格，這次收購(gòu)無(wú)論如何都是太高了。
　　此外，和政府的協(xié)議是亮點(diǎn)也是最忽悠的地方，按照披露的數(shù)據(jù)，大元不可能靠現(xiàn)有的金礦達(dá)到2年后年產(chǎn)4噸黃金的目標(biāo)。“2011年A選礦，2.1克X60萬(wàn)噸=1.26噸；B堆浸，80萬(wàn)噸/年X0.74=0.592噸；C新增項(xiàng)目(6月份投產(chǎn)，可以完成全年)120萬(wàn)噸X0.74=0.89噸?？傆?jì)只有2.5噸，就算探礦權(quán)區(qū)域有發(fā)現(xiàn)，2年內(nèi)也難以形成產(chǎn)量，因此4噸這個(gè)數(shù)字是忽悠，除非進(jìn)行另外的金礦收購(gòu)，這主要看大元的定位了。”該分析人士表示。
　　第三，此次收購(gòu)的金礦是私人資產(chǎn)，地方府并沒(méi)有得到太多的好處，犯不著大動(dòng)干戈搞一個(gè)合作協(xié)議，因此，這次收購(gòu)應(yīng)該只是第一步，后期的三塊區(qū)域的建設(shè)及另外的收購(gòu)整合才是這次和地方府合作的關(guān)鍵。問(wèn)題是這種合作協(xié)議過(guò)于寬泛，只有權(quán)力義務(wù)，沒(méi)有違約責(zé)任。
　　最后，大盤(pán)不好，這次利好難兌現(xiàn)，跌停開(kāi)盤(pán)也不是特別意外，但絕對(duì)不至于3個(gè)以上的連續(xù)跌停。