(本文作者為熱點透視專欄撰稿人,以下內(nèi)容僅代表其個人觀點)
　　撰稿 顧蔚

　　據(jù)香港2月9日電，現(xiàn)在中國經(jīng)濟正面對資本主義制度的典型問題--企業(yè)被利潤驅(qū)使而過度生產(chǎn).在計劃經(jīng)濟年代,中國政府可要求工廠何時投資,何時停止.時過境遷,政府叫停產(chǎn)能過剩行業(yè)擴張的聲音未必會得到響應.改變要素價格,讓市場發(fā)揮更大力量或為解決之道.
　　去年,投資對中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的貢獻為消費的兩倍.部分擴張難免轉(zhuǎn)換成過剩的產(chǎn)能.在刺激方案推動下,消費轉(zhuǎn)暖對汽車及水泥等行業(yè)需求旺盛,但產(chǎn)能擴張的速度更快.瑞士信貸預計,按預計年銷售增長11%計算,兩年內(nèi)汽車行業(yè)過剩產(chǎn)能將翻番.
　　在中國,產(chǎn)能過剩往往和高利潤并存.比如水泥、鋼鐵和有色金屬股東權益收益率(ROE)都高于工業(yè)平均水準.華潤水泥控股和寶鋼股份2008年ROE分別達17%和7%,遠高于外國同業(yè).
　　中國的優(yōu)勢大多來自人為的低成本.人民幣被低估起到一定作用,但政府定價更具影響.中國的汽油、水和工業(yè)電費相當于國際平均水平的三分之一至二分之一.據(jù)瑞銀證券一份研究報告,這種模式在發(fā)展中國家很普遍,但中國價格就算在發(fā)展中國家中也屬于過低.
　　防止過度投資的最簡單方法是提升投入成本,從而減少利潤.中國已經(jīng)采取了一些這類措施.比如今年燃料油進口關稅提高了兩倍.但提高其他要素價格,比如電價,水價和天然氣價格的馀地還很大.
　　提高要素價格後,生產(chǎn)廠商或盡力將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者,這會增加通脹壓力.但這樣的努力仍是值得的.沒有正確的定價信號,產(chǎn)能過剩將成為中國經(jīng)濟的一大風險因素.

　　相關背景:
　　--中國政府將鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風電設備這六個行業(yè)作為抑制行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復建設的調(diào)控重點.中國去年固定資產(chǎn)投資增長30%,資本形成占去年GDP增速的92%.
　　--中國水泥、鋼鐵和有色產(chǎn)商享有高于工業(yè)平均水平的股東權益收益率.據(jù)湯森路透數(shù)據(jù),2008年,寶鋼股份ROE為7%,而全球鋼鐵企業(yè)平均水平卻為-3.3%.
　　--在2002-2008年,中國公司能源價格指數(shù)增速為可比國際指數(shù)的一半.據(jù)瑞銀證券,中國的汽油、水和工業(yè)電費相當于國際平均水平的三分之一至二分之一.(完)

　　(本文刊出時,顧蔚對文中提及之證券未有任何直接投資,但可能透過基金間接持有相關證券.)