2月12日消息   技術(shù)上看，滬銅此次反彈有望觸及57000元—58000元一帶，倫銅在7000-7100美元附近。操作上，由于目前貨幣政策不確定性相對(duì)較大，建議投資者在55000元之下可逢低少量買(mǎi)入，持倉(cāng)過(guò)節(jié)還應(yīng)輕倉(cāng)。
　　從走勢(shì)看，在連跌四周之后，本周銅價(jià)開(kāi)始快速反彈，相對(duì)2月5日的收盤(pán)價(jià)，4個(gè)交易日內(nèi)滬銅上漲了三千多點(diǎn)，漲幅高達(dá)6.3%。

　　春節(jié)期間外盤(pán)上漲概率大
　　根據(jù)2000-2009年的銅價(jià)數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)期間倫敦銅上漲的年份有6年，且上漲幅度均超過(guò)2%，基本持平的年份有3年，而僅有1年（2009）下跌，跌幅2.4%，幅度并不算大。因此，從歷史的角度來(lái)看，我國(guó)農(nóng)歷春節(jié)期間倫敦銅走高的概率較大。

　　流動(dòng)性收緊內(nèi)外有別
　　2009年金屬價(jià)格上漲很大程度上受益于各國(guó)政府?dāng)U張信貸造成的流動(dòng)性過(guò)剩。那么，要想把握2010年金屬價(jià)格走向，同樣離不開(kāi)追蹤市場(chǎng)流動(dòng)性的變化。1月份金屬價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回落，中國(guó)收緊流動(dòng)性就是主要原因。
　　中國(guó)央行在1月中上旬采取了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、提高央票發(fā)行利率等從緊的貨幣政策手段后，最近收緊流動(dòng)性的舉措明顯放緩。2月9日央行發(fā)行的1年期央票利率連續(xù)第三次持平在1.9264%。截至2月5日當(dāng)周，央行已經(jīng)連續(xù)3周實(shí)現(xiàn)資金凈投放，凈投放規(guī)模達(dá)到3880元。從該角度來(lái)看，2月份央行將保持適度的流動(dòng)性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)，國(guó)際市場(chǎng)上歐洲的債務(wù)危機(jī)和美國(guó)可能提高存款準(zhǔn)備金率成為春節(jié)假期甚至整個(gè)2月份有很大不確定性。

　　下游消費(fèi)仍較旺盛
　　從下游消費(fèi)行業(yè)總體發(fā)展情況上看，銅市仍保持著較好需求。中國(guó)方面，2009年12月份電線電纜產(chǎn)量約2220500千米，環(huán)比增長(zhǎng)10.9%，產(chǎn)量為2009年以來(lái)的最高水準(zhǔn)，增長(zhǎng)勢(shì)頭不減；家電方面，中國(guó)冰箱、彩電、洗衣機(jī)、空調(diào)產(chǎn)量較11月全面增長(zhǎng)，12月份這四類產(chǎn)品總計(jì)產(chǎn)量2330萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)13.7%，同比增長(zhǎng)34.2%；汽車(chē)銷(xiāo)售形勢(shì)也比較樂(lè)觀，2010年1月中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售刷新歷史記錄，1月汽車(chē)單月銷(xiāo)量達(dá)166.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)126.2%，環(huán)比增長(zhǎng)17.7%。此外，2009年12月中國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)103.66，較11月仍有所增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)達(dá)5.3%，為2005年來(lái)的最高水平。預(yù)計(jì)1月份央行的從緊政策會(huì)拖累房市，但伴隨流動(dòng)性收緊的放緩，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)也不會(huì)大幅下挫，對(duì)銅消費(fèi)的影響有限。
　　美國(guó)方面，美國(guó)的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，1月繼續(xù)攀升，其中訂單分項(xiàng)創(chuàng)出5年新高。就具體的消費(fèi)來(lái)看，美國(guó)汽車(chē)1月汽車(chē)銷(xiāo)量年化1080萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)12.9%。房地產(chǎn)市場(chǎng)，美國(guó)2009年12月份成屋銷(xiāo)售有所下滑，新屋銷(xiāo)售也繼續(xù)下降，數(shù)據(jù)不甚理想。但數(shù)據(jù)顯示美國(guó)的個(gè)人收入以及消費(fèi)者信貸仍在增長(zhǎng)，故而，我們不認(rèn)為美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)有很大程度的下滑。
　　資金涌入凸顯看漲情緒
　　近兩周滬銅與倫銅比值運(yùn)行重心大概在8.18左右，最高達(dá)到8.21，較1月上旬的8.1有明顯的上升，這一方面說(shuō)明滬銅買(mǎi)盤(pán)比倫銅更為強(qiáng)勁，同時(shí)由于中國(guó)進(jìn)口銅存在一定盈利空間，將支持中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)的買(mǎi)入能量。從持倉(cāng)數(shù)據(jù)上也能得到清晰印證。2月8日，2月9日滬銅連續(xù)增倉(cāng)2萬(wàn)余張，且伴隨著銅價(jià)的放量上行。倫銅持倉(cāng)增幅同樣較為明顯，2月5日-10日，倫敦市場(chǎng)持倉(cāng)大幅增加近8000張，凸顯出銅市的買(mǎi)入熱情。

　　春節(jié)期間倫銅走勢(shì) 漲幅
　?。玻埃埃埃ǎ玻常玻保常?上漲 ５０（２．７５％）
　　２００１（１．２０－１．３０） 震蕩 基本持平
　?。玻埃埃玻ǎ玻梗玻保福?震蕩 基本持平
　?。玻埃埃常ǎ保常埃玻梗?震蕩 基本持平
　　２００４（１．１７－１．２８） 上漲７８美元 ７８（３．３％）
　?。玻埃埃担ǎ玻担玻保担?上漲１８２美元 １８２（６．１％）
　?。玻埃埃叮ǎ保玻罚玻担?上漲１６１美元 １６１（３．３％）
　　２００７（２．１７－２．２５） 上漲４８０美元 ４８０（８．２６％）
　?。玻埃埃福ǎ玻叮玻保玻?上漲５４０美元 ５４０（７．４％）
　?。玻埃埃梗ǎ保玻矗玻保?下跌８０美元 －８０（－２．４％）

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