在2009年400余家遭遇大股東減持的上市公司中,“黃金第一股”紫金礦業(yè)(601899)居首。2009年,紫金礦業(yè)大股東共減持16次,涉及股東人數(shù)14名,凈減持逾5.2億股。
　　盡管紫金礦業(yè)的黃金資源儲(chǔ)量排名第一,在成本控制和盈利能力方面也遠(yuǎn)強(qiáng)于中金黃金(600489)和山東黃金(600547),但大股東手中并無現(xiàn)成可注入的黃金資源,而且估值偏高。尤其上市初每股面值僅0.1元的超低價(jià)格和高達(dá)100倍的收益,也是“大小非”急于套現(xiàn)的重要誘因。
 　　資料顯示,公司大股東陳發(fā)樹及其控股的新華都(002264)實(shí)業(yè)截至目前已減持紫金礦業(yè)股份套現(xiàn)超52億元。盡管陳發(fā)樹并不是紫金礦業(yè)直接管理者,但作為自然人第一大股東,在董事會(huì)有一定話語(yǔ)權(quán),據(jù)了解,紫金礦業(yè)董事長(zhǎng)陳景河不少戰(zhàn)略決策大事都找陳發(fā)樹商量。因此其減持在一定程度上將影響紫金礦業(yè)戰(zhàn)略布局。
　　如果說陳發(fā)樹減持并不能算嚴(yán)格意義上的管理層拋棄公司,那么陳景河和其他高管的減持還是讓投資者看到高管的“不厚道”。陳景河去年上半年就套現(xiàn)2.52億元,并將其中的2100萬股以9.15元/股的價(jià)格售給了10位高管,這10名受讓對(duì)象此前均未持有過紫金礦業(yè)股份,且在公司身居要職,因此此類變相股權(quán)激勵(lì)被看作分散套現(xiàn)。
　　一個(gè)典型的事例是,這10位高管中的監(jiān)事鄭錦興,剛以9.15元受讓了陳景河100萬股股份后,6月17日便向紫金礦業(yè)遞交了辭職報(bào)告,并獲得批準(zhǔn)。
　　大股東及高管瘋狂減持紫金礦業(yè)的一個(gè)重要原因是超高收益的驅(qū)使。一般上市公司若股價(jià)漲至10元,“大小非”們獲得的收益便是10倍,但同樣10元的股價(jià),對(duì)紫金礦業(yè)的限售股東來說,收益卻是100倍!
　　原因是紫金礦業(yè)上市之初每股面值僅0.1元,正是這一特例,使得紫金礦業(yè)成為其限售股東們一座特別富有的金礦。高達(dá)100倍收益率,使各方股東似乎就再也無法耐心繼續(xù)等下去了。“股東的投入獲得了足夠大的、超額的回報(bào),那么選擇減持也就合乎邏輯了。”公司一名高管表示。
　　紫金被大股東減持的另一原因與其行業(yè)有關(guān)。作為一只黃金股,黃金價(jià)格1000美元每盎司的價(jià)格,人們對(duì)黃金股追捧同時(shí)對(duì)黃金價(jià)格的意見也有分歧,公司股東也存在一定分岐,大股東對(duì)于黃金價(jià)格前景判斷上的分歧,也體現(xiàn)在是否選擇拋售上。
　　第三個(gè)原因是盡管紫金的黃金資源儲(chǔ)量、成本控制和盈利能力方面強(qiáng)于同行中金黃金和山東黃金,但大股東手中并無現(xiàn)成可注入的黃金資源,相比之下,央企中金黃金的控股股東中國(guó)黃金集團(tuán)一直在給上市公司注入礦山資產(chǎn),其未注入保有黃金儲(chǔ)備約720噸,若全部注入,中金黃金儲(chǔ)量超過紫金。山東黃金的母公司山東黃金集團(tuán)也不斷向其注入礦山資產(chǎn)。目前山東黃金集團(tuán)尚未注入上市公司的保有黃金儲(chǔ)備約500~600噸,是其已上市黃金資產(chǎn)的3倍多。
　　另外,從估值來看,不少接受《投資者報(bào)》采訪的分析師表示,紫金礦業(yè)是一只被高估的股票。2009年金價(jià)全年大漲,許多黃金股大漲,但紫金股價(jià)卻自減持后始終震蕩。從這點(diǎn)看來,紫金礦業(yè)的限售股東選擇減持似在意料之中。
　　不過,目前陳景河仍想繼續(xù)做大紫金,“戰(zhàn)略上重在把握資源控制,未來能否有大的突破還要看國(guó)際化。”紫金5年內(nèi)國(guó)外利潤(rùn)將可能占到三成,但是公司除在塔吉克斯坦黃金礦山有產(chǎn)出外,其他海外項(xiàng)目仍在前期階段。