2月25日起，央行將上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行今年在短短42天內(nèi)二度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。大洋彼岸的美聯(lián)儲(chǔ)幾乎同時(shí)出手，從2月19日起，上調(diào)貼現(xiàn)率(美聯(lián)儲(chǔ)向銀行提供的直接貸款利率)0.25個(gè)百分點(diǎn)。
       總量居世界第一、第三位的兩大經(jīng)濟(jì)實(shí)體，不約而同地動(dòng)用了貨幣政策工具，是否意味著全球主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策是否就此轉(zhuǎn)向，抑或蘊(yùn)含著什么樣的政策信號(hào)？
       收縮流動(dòng)性意在防通脹
　　記者連線采訪了曾任中國(guó)銀行杭州分行副行長(zhǎng)、現(xiàn)為國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松。
       他的觀點(diǎn)是央行短時(shí)間內(nèi)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，更多的是考慮對(duì)沖流動(dòng)性，意在從源頭上來(lái)遏制通脹預(yù)期轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)通脹的可能，但此舉仍屬“微調(diào)”，并不表明貨幣政策就此將轉(zhuǎn)入緊縮，現(xiàn)行的貨幣政策環(huán)境總體依然寬松。
　　巴曙松認(rèn)為，一個(gè)多月內(nèi)接連兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，表明流動(dòng)性管理已成為本輪貨幣政策的重要執(zhí)行項(xiàng)。畢竟，結(jié)合1月份全國(guó)1.39萬(wàn)億元的新增信貸及物價(jià)情況看，當(dāng)前管理流動(dòng)性的需要大于緊縮銀根的需要。因此，在目前物價(jià)尚可接受的情形下，央行靈活運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率這一數(shù)量型貨幣政策工具，調(diào)控流動(dòng)性，有助于廣義、狹義貨幣供應(yīng)量回落至控制目標(biāo)水平，從而達(dá)到信貸均衡投放，防止季度、月度波動(dòng)過(guò)大的目的。這也可理解為，央行對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的通脹壓力的一種未雨綢繆之舉。
　　相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)貼現(xiàn)率有異曲同工之處。曾任人民銀行杭州中心支行高級(jí)分析師、現(xiàn)任稠州銀行溫州分行行長(zhǎng)鄭筆鋒表示，貼現(xiàn)率是本輪金融危機(jī)期間美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)用的一個(gè)政策工具，主要為美國(guó)各銀行、債券交易商、商業(yè)票據(jù)借款人等金融機(jī)構(gòu)提供數(shù)千億美元的支持性信貸。
　　鄭筆鋒認(rèn)為，上調(diào)貼現(xiàn)率的意圖，在于鼓勵(lì)商業(yè)銀行到貨幣市場(chǎng)而非央行來(lái)尋找流動(dòng)資金。此舉蘊(yùn)含的信號(hào)其實(shí)很清晰：美國(guó)政府將回收去年以來(lái)過(guò)于寬松的流動(dòng)性，或者說(shuō)籍此改變危機(jī)時(shí)代政府大把“撒錢(qián)”的緊急做法，從而回復(fù)到常態(tài)的信貸機(jī)制。這也是美聯(lián)儲(chǔ)高層乃至各級(jí)政府官員，從各個(gè)層面、場(chǎng)合，再三否認(rèn)上調(diào)貼現(xiàn)率是貨幣政策轉(zhuǎn)向、緊縮開(kāi)始的初衷所在。