中孚實(shí)業(yè)：成本領(lǐng)先 受益鋁價(jià)上漲
2010年02月22日 16:27 4577次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類： 鋁資訊
理解供需關(guān)系的關(guān)鍵在于增量而非存量，因而在09年中國(guó)需求強(qiáng)勁恢復(fù)的帶動(dòng)下，盡管產(chǎn)能過(guò)剩鋁價(jià)依然大幅回升。我們認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在一季度超預(yù)期恢復(fù)，帶動(dòng)全球金屬需求加速補(bǔ)缺口，10年全球補(bǔ)缺口的過(guò)程帶來(lái)的增量將成為鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的主要助力。我們看好鋁價(jià)沖擊歷史新高。
公司全額從聯(lián)營(yíng)電廠及大股東處協(xié)議購(gòu)電，09年電價(jià)0.36元/度低于河南一般工業(yè)用電0.42元/度，綜合成本在考慮中孚電力虧損后，實(shí)際單噸比行業(yè)平均多盈利約700元，預(yù)計(jì)09，10，11年產(chǎn)量為49萬(wàn)噸，56萬(wàn)噸，60萬(wàn)噸，即可比行業(yè)平均多盈利3.4億，3.9億，4.2億。
從公司和集團(tuán)對(duì)中孚電力一系列的股權(quán)變更來(lái)看，公司在近期有釋放業(yè)績(jī)的動(dòng)力。公司09年4月股東大會(huì)通過(guò)增發(fā)預(yù)案，擬募資建設(shè)30萬(wàn)噸鋁合金項(xiàng)目，今后往加工方向發(fā)展，有望成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
考慮公司2010年成功增發(fā)3億股左右，募集資金25億，則預(yù)測(cè)10，11，12年EPS為1.36，2，1.95元。若不考慮增發(fā)，10年EPS為1.96元，對(duì)應(yīng)PE12倍。
責(zé)任編輯：wanda
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