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　　《 2010年有色金屬行業(yè)兼并重組進行時》
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　　2月24日消息  實施股權(quán)分置改革以來,我國資本市場上并購重組行為逐漸駛?cè)肓丝燔嚨馈ｋS著各項基礎(chǔ)制度的逐步完善,在未來三到五年,我國并購重組將迎來一個快速發(fā)展的新時期。
　　近年來,在監(jiān)管層大力推動下,資本市場并購重組的基本法律體系得以建立,上市公司的并購重組也在多方面出現(xiàn)了可喜轉(zhuǎn)變。
　　一是從個體到全局,從被動到主動。近年來,我國資本市場的并購重組已經(jīng)從企業(yè)個體的行為轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)、產(chǎn)業(yè)與區(qū)域經(jīng)濟資源整合的行為;從單純追求改善企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)盈利能力轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟效益與社會效益兼顧、經(jīng)濟持續(xù)增長與民生不斷改善通盤考慮;從以地方政府“包辦”、困難企業(yè)被動接受的“危機拯救式”重組,轉(zhuǎn)變?yōu)閺妱萜髽I(yè)主動出擊,立足于做大做強,在全國乃至全球范圍內(nèi)力爭上游的主動式并購重組,為淘汰落后過剩產(chǎn)能、調(diào)整改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)做出了重大貢獻。
　　二是從追求短期利益到著眼長遠發(fā)展,借并購重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,更強調(diào)產(chǎn)品的高科技含量和企業(yè)“軟實力”。以“保殼”、“借殼”為目標(biāo)的、短期色彩濃厚的財務(wù)重組甚至“報表重組”比例大幅度下降,而以“買瓤”為目標(biāo)的產(chǎn)業(yè)并購則從2001年以前的15%左右逐年上升到2008年的63.75%。一些優(yōu)勢企業(yè)通過并購重組將勞動密集型、資源密集型制造產(chǎn)業(yè)從沿海向內(nèi)地轉(zhuǎn)移,從國內(nèi)向其它國家和地區(qū)轉(zhuǎn)移,為拉動內(nèi)需、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級奠定了堅實基礎(chǔ)。
　　三是手段創(chuàng)新,效率提高,化“危”為“機”,走出國門。目前,我國資本市場的并購重組已經(jīng)從前些年單純用現(xiàn)金購買資產(chǎn),轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組、股份回購、吸收合并等相結(jié)合,并購重組的手段不斷創(chuàng)新,效率不斷提高。而在國際金融危機的背景下,我國企業(yè)抓住機遇,戰(zhàn)略性并購海外能源、原材料和行業(yè)品牌優(yōu)勢企業(yè),為搶占全球市場制高點、贏得未來更激烈的全球范圍經(jīng)濟競爭創(chuàng)造了有利條件。
　　雖然我國資本市場上的并購重組已經(jīng)取得了長足發(fā)展,但與海外成熟市場相比,尚有較大差距。比如,我國資本市場的并購重組市場化程度還不夠高,并購重組效率相對較低;退市機制不夠完善,“借殼”重組仍時有發(fā)生;對內(nèi)幕交易、虛假信息披露等違法、違規(guī)行為防范和打擊效力不足;中介機構(gòu)在并購重組中發(fā)揮的作用還不夠充分等一系列問題。
　　數(shù)據(jù)顯示,目前我國中央企業(yè)中80%資產(chǎn)已經(jīng)進入資本市場。在加快我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、不斷提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益的迫切要求下,完善我國資本市場并購重組相關(guān)配套政策已是刻不容緩。
　　首先,應(yīng)進一步完善并嚴格實施退市機制。應(yīng)逐步取消對績差公司資產(chǎn)重組的傾斜性政策,在政策上進一步明確對公司資產(chǎn)重組行為從嚴監(jiān)管的態(tài)度,引導(dǎo)市場、投資者對績差公司重組的理性預(yù)期。
　　其次,要盡快解決市場進入門檻不平衡的問題。建議實施上市公司重大資產(chǎn)重組視同IPO制度,參照IPO的做法,對資產(chǎn)質(zhì)量、盈利記錄、準(zhǔn)入前的輔導(dǎo)等方面提出更高的要求,以提高上市公司并購重組的質(zhì)量。
　　第三,應(yīng)加強中介機構(gòu)培育與監(jiān)管。要充分發(fā)揮中介機構(gòu)獨立客觀公正的作用,在提高雇傭方即上市公司的守法意識的同時,還應(yīng)努力營造中介機構(gòu)誠信為本的氛圍,完善并運用好中介機構(gòu)誠信檔案。對并購重組中出現(xiàn)的內(nèi)幕交易、虛假信息披露等違法、違規(guī)行為加大打擊力度,提高違法違規(guī)成本,形成足夠的威懾力。
　　流水不腐,戶樞不蠧。并購重組作為推動我國經(jīng)濟又好又快發(fā)展的一只引擎,發(fā)揮了重要的推手作用。而在我國由經(jīng)濟大國向經(jīng)濟強國演變的過程中,并購重組必將進一步“換擋提速”,扮演更為重要的市場角色。