鋁調(diào)整較大長期利好長江期貨黃識全
　　從《有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》具體內(nèi)容來看，對高耗能的鋁行業(yè)調(diào)整的動作較大，長期看有利于鋁行業(yè)的全面發(fā)展。
　　第一，鼓勵高附加值產(chǎn)品出口和加強技術(shù)創(chuàng)新將提高產(chǎn)業(yè)整體競爭力。我國鋁材產(chǎn)業(yè)主要集中在五大區(qū)域，其中珠三角地區(qū)是改革開發(fā)前沿，起步較早，主要以生產(chǎn)鋁型材為主；長三角地區(qū)主要生產(chǎn)工業(yè)型材，加工出口為主；河南以鋁板帶箔為主。國家把高性能鋁合金及其復(fù)合材料，大斷面、中空大型鋁合金板材，鋁線、板、帶、薄板等系列化產(chǎn)品的加工與焊接技術(shù)，深加工成形技術(shù)和著色、防腐技術(shù)以及相關(guān)的配套設(shè)備列為優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。最近出臺的《鋁行業(yè)準入條件》中則規(guī)定：新建鋁加工項目產(chǎn)品結(jié)構(gòu)必須以板、帶、箔或者擠壓管、工業(yè)型材為主。多品種綜合鋁加工項目生產(chǎn)能力必須達到10萬噸/以上，單一品種鋁加工項目生產(chǎn)能力必須達到：板帶材5萬噸/年，箔材3萬噸/年，擠壓材5萬噸/年以上。
　　此次規(guī)劃中提出在繼續(xù)控制“兩高一資”產(chǎn)品出口的同時，進一步調(diào)整有色金屬產(chǎn)品出口退稅率結(jié)構(gòu)，研究適當調(diào)整技術(shù)含量高、高附加值產(chǎn)品的出口退稅率，可以看出國家會繼續(xù)鼓勵板帶和鋁箔出口，并給于出口退稅的優(yōu)惠政策。鋁材出口退稅政策的調(diào)整對出口的影響效果顯著，但這種政策上的變化無法預(yù)期，加大了出口市場的不確定性，而且不排除出口市場貿(mào)易摩擦事件會逐年增多，對出口構(gòu)成制約，不過政府通過政策來引導(dǎo)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進而擴大高附加值產(chǎn)品的出口是非常有利于提高產(chǎn)業(yè)整體競爭力的，畢竟中國只有提高產(chǎn)品的科技含量才能避免陷入國外的“反傾銷陷阱”，通過高附加值產(chǎn)品來轉(zhuǎn)移國內(nèi)一部分過剩產(chǎn)能。
　　第二，淘汰落后產(chǎn)能和完善企業(yè)重組機制將幫助企業(yè)做大做強。本輪淘汰落后產(chǎn)能共計210 萬噸，占2008年四種金屬總產(chǎn)量的8.73％。應(yīng)該說政策本身對供需結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)作用并不大，但是《規(guī)劃》在主要任務(wù)中明確提出“今后三年原則上不再核準新建、改擴建電解鋁項目”，在產(chǎn)能增量控制上打出了重拳，特別是針對電解鋁行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩的情況，在政策控制措施上體現(xiàn)了明顯的傾向性，對鋁企加速走出低谷具有重要意義。
　　另外，從可以獲得的公開數(shù)據(jù)來看，截止2007年11月，我國共有鋁冶煉企業(yè)445家，其中大型企業(yè)29家，占全國總數(shù)的6.52％，中型企業(yè)72家，占16.18％，而小型企業(yè)達344家，占全國企業(yè)總數(shù)的77.3％，但前10家鋁冶煉企業(yè)的銷售收入只占行業(yè)總收入的48.12％，資產(chǎn)規(guī)模占行業(yè)總規(guī)模的46.78％，利潤總額占行業(yè)總利潤的47.87％，國內(nèi)排名靠前的鋁冶煉企業(yè)并沒有成為行業(yè)的巨無霸。
　　長時間的金屬牛市和市場對全球新興工業(yè)化國家經(jīng)濟持續(xù)高速增長的預(yù)期使資源價值得到重估，這刺激了鋁行業(yè)內(nèi)巨頭對資源價格控制的欲望，使得行業(yè)的整合往往先于產(chǎn)量的擴張，當行業(yè)供給集中度達到一定程度之后，行業(yè)中的巨頭企業(yè)可以在小范圍內(nèi)調(diào)控市場。就鋁行業(yè)而言，2006年全球五大氧化鋁生產(chǎn)商和鋁生產(chǎn)商產(chǎn)量比分別為61％和41％，這樣的供給集中度已經(jīng)賦予跨國公司通過控制產(chǎn)量來控制價格的能力。國內(nèi)只有淘汰落后產(chǎn)能和通過企業(yè)重組，扶植幾家巨無霸的鋁企業(yè)，通過他們作為行業(yè)的龍頭才能穩(wěn)定整個鋁產(chǎn)業(yè)鏈，才能讓中國在國際上獲得更大的定價權(quán)。
　　第三，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟和開發(fā)境內(nèi)外資源將提高資源保障能力。全球鋁供應(yīng)來源中再生鋁占28％，而美國再生鋁產(chǎn)量在2001年首次超過原鋁，可以說再生鋁已經(jīng)成為發(fā)達國家鋁供應(yīng)來源的重要一環(huán)，而我國再生鋁產(chǎn)量只占17％，遠低于世界水平，究其原因國內(nèi)蓄積的鋁現(xiàn)階段尚未進入大量報廢期，廢鋁回收數(shù)量有限。再生鋁等再生金屬利用行業(yè)已被列為國家循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的重點領(lǐng)域，此次規(guī)劃又明確提出要將再生鋁占鋁產(chǎn)量的比例提高到25％，將接近國際水平。然而由于經(jīng)濟增長趨緩，經(jīng)濟刺激措施及產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃難以在短期內(nèi)快速提升國內(nèi)鋁的消費水平，鋁消費將繼續(xù)疲軟，2009 年再生鋁產(chǎn)量難以增長，同時，等待釋放的巨大原鋁產(chǎn)能對再生鋁的威脅將繼續(xù)存在。
　　再生鋁的產(chǎn)量將隨中國的工業(yè)化進程推進逐漸增加，然而國內(nèi)稀缺的鋁土礦資源就必須通過進口來彌補。由于氧化鋁產(chǎn)能的大幅擴張，國產(chǎn)的鋁土礦已經(jīng)不夠滿足下游需求，而且品味的下降導(dǎo)致礦石需求量更大?，F(xiàn)在和未來，中國每年都需要進口大量的鋁土礦，鋁土礦已經(jīng)是一種資源而不再是一種簡單的工業(yè)原料。我們預(yù)計2010年國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能3500萬噸，其中利用國產(chǎn)氧化鋁產(chǎn)能2600萬噸，考慮到鋁土礦品位下降的因素，以3噸鋁土礦煉1噸氧化鋁來計算，屆時年消耗鋁土礦0.78億噸，現(xiàn)有國內(nèi)鋁土礦儲量可能10年內(nèi)告罄。
　　目前，非中鋁系氧化鋁生產(chǎn)所用的鋁土礦約60％來自于進口。而中國鋁業(yè)的鋁土礦來源為：自采占35％，國內(nèi)采購占55％—60％，其余進口（供山東分公司用）。中鋁之前表示至2010 年公司自采鋁土礦的比例可望達到70％。今年2月12日，中國鋁業(yè)宣布195億美元注資力拓應(yīng)該看作是中國開發(fā)境外礦產(chǎn)資源的高潮，目前有色金屬價格的低迷以及世界各國經(jīng)濟的衰退，可以讓擁有大量現(xiàn)金的中國在海外收購礦產(chǎn)資源上大做文章，畢竟，上游資源穩(wěn)定才能保證我國鋁產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
　　第四，建立國家收儲機制和直供電試點將緩解企業(yè)經(jīng)營困境。4月下旬鋁價的快速回落令多數(shù)電解鋁廠的生產(chǎn)成本再度高于鋁價，但若明若暗的各項優(yōu)惠措施以及來自各個方面的壓力還是令鋁企業(yè)打開了產(chǎn)能重啟之門。2008年鋁價的暴跌令我國有近1/3的產(chǎn)能處于非運行狀態(tài)；進入2009年以后，隨著國內(nèi)鋁價的持續(xù)走強以及部分省市對符合條件的鋁企采取政策扶持措施，電解鋁廠能恢復(fù)勢頭迅猛。據(jù)安泰科統(tǒng)計，截至4月底，我國重新開啟的產(chǎn)能達到 170萬噸，僅河南地區(qū)的電解鋁產(chǎn)能就重啟了70萬噸左右；預(yù)計在未來兩個季度中，還會有將近150萬噸的產(chǎn)能逐步釋放。另一方面，5月12日發(fā)布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份氧化鋁進口量65萬噸，為2008年以來的單月次高進口量，僅次于2008年1月份66萬噸的單月進口量。4月份氧化鋁進口量環(huán)比增長了140％，1-4月累計進口量則為167萬噸，同比減少了2.91％。此同時，氧化鋁的價格自今年2月份觸底后也出現(xiàn)一定的回升，中鋁公司就在今年1月19日和4月1日兩次上調(diào)了氧化鋁的報價，價格從年初的2000元/噸漲至目前的2300元/噸。
　　同樣在鋁價反彈，國內(nèi)鋁價強于國外的作用下，4月份單月未鍛造的鋁及鋁材進口量高達439902噸，環(huán)比3月份提升了將近兩倍；1-4月的累積進口量則達到703545噸，同比增幅高達118％。而4月份未鍛造鋁的出口量僅為5868噸，相比3月份的出口量進一步下滑，1-4月累計出口未鍛造鋁42857噸，同比下滑80.65％。很顯然，這是3月份國內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)的結(jié)果。因鋁廠復(fù)產(chǎn)及進口大量增加，中國市場產(chǎn)能重新過剩，而消化過剩產(chǎn)能只有通過加大出口力度和國內(nèi)收儲來完成，在規(guī)劃中正提到了通過完善出口稅收政策和抓緊建立國家收儲機制來實現(xiàn)。但是，歐美經(jīng)濟并沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，中國國內(nèi)過剩產(chǎn)能能否大量出口還有待商榷，而國家及地方政府收儲有助于減緩復(fù)產(chǎn)帶來的供應(yīng)壓力，但不能完全消除過剩。
　　因出口受阻，且來自房地產(chǎn)部門的需求逐漸減弱，鋁消費難以強勁回升，仍維持緩慢回升的格局，那么鋁行業(yè)只能從自身來實現(xiàn)成本管理，而此次規(guī)劃提出了推進直供電試點，并將逐步擴大直供電范圍。目前有15 家鋁企納入了試點的范圍，但是尚無實質(zhì)性的進展，《規(guī)劃》的出臺將有助于推進此項工作。電解鋁企業(yè)的電耗較高，按照噸耗13000度的最低標準計算，電價每降低1分錢，噸鋁成本將降低130元，2008年電解鋁的生產(chǎn)總成本將降低17.13億元。目前國內(nèi)大部分鋁企用電成本都在0.4元以上，而直購點協(xié)議價可能會接近0.3 元，因此直購電對降低鋁企的生產(chǎn)成本有重要作用。此前河南省已開始試點直供電措施，對省內(nèi)電解鋁的生產(chǎn)成本降低起到一定作用，若大規(guī)模的推行直供電方案，無疑將對國內(nèi)電解鋁平均生產(chǎn)成本的降低起到積極作用。

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