云海金屬：建設(shè)鎂合金一體化項(xiàng)目 龍頭成長性好
2010年04月13日 15:47 5158次瀏覽 來源： 中國證券報(bào) 分類： 鎂資訊
云海是鎂合金行業(yè)龍頭。公司新擴(kuò)產(chǎn)能建成時(shí)恰逢經(jīng)濟(jì)危機(jī)，下游需求、特別是出口業(yè)務(wù)受影響，產(chǎn)能利用率低；四季度大幅計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2910萬元，是09年業(yè)績較差的另一原因；但09年銷售量、毛利、毛利率逐季環(huán)比回升明顯。2010年隨著五臺(tái)達(dá)產(chǎn)、鎂合金產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長30%達(dá)8萬噸，其他業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，總體毛利率恢復(fù)正常，業(yè)績將大幅改善。公司將在2010年非公開增發(fā)3000萬股，募資建設(shè)巢湖10萬噸原鎂一鎂合金一體化項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在2012年底建成，使公司鎂合金產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)翻番。巢湖項(xiàng)目的合資方臺(tái)灣上市公司可成科技，是全球3C配件制造業(yè)龍頭，加工技術(shù)一流；其在大陸的子公司是公司的最大客戶，此次的上下游合作投資具有重要的戰(zhàn)略意義。
考慮到2010年定向增發(fā)的影響后，攤薄10/11/12年EPS為：0.47/0.84/1.08。結(jié)合相對(duì)、絕對(duì)估值方法，目標(biāo)價(jià)19.30元，對(duì)應(yīng)2011年攤薄23倍PE。首次給予“增持”評(píng)級(jí)。
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