高盛事件趟入美金融監(jiān)管深水區(qū)

　　4月20日消息  前一段時(shí)間,奧巴馬把重點(diǎn)放在醫(yī)療保險(xiǎn)改革方案的通過(guò)上,現(xiàn)在大功已告成,啟動(dòng)金融監(jiān)管的根本改革,向金融體系的深水區(qū)挺進(jìn)成為必然。加強(qiáng)金融監(jiān)管,建立完善的金融監(jiān)管體系也是有時(shí)間窗口的。危機(jī)過(guò)后加強(qiáng)金融監(jiān)管的最佳的時(shí)間窗口差不多已經(jīng)過(guò)去,但是現(xiàn)時(shí)又給予了美國(guó)政府一個(gè)絕佳的機(jī)會(huì),那就是美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）在4月16日對(duì)華爾街金融巨頭高盛集團(tuán)提起民事訴訟,指控高盛在涉及次級(jí)抵押貸款相關(guān)的金融產(chǎn)品（CDO）銷(xiāo)售中涉嫌欺詐,同時(shí)受到指控的還有高盛副總裁法布里斯·圖爾。
　　根據(jù)指控,2007年次貸泡沫破裂之前,高盛與對(duì)沖基金經(jīng)理約翰·保爾森合作,營(yíng)銷(xiāo)某些次級(jí)抵押貸款相關(guān)證券。高盛沒(méi)有向買(mǎi)家披露,保爾森策劃這宗交易的目的,就是做空他們正要買(mǎi)進(jìn)的產(chǎn)品。高盛在這場(chǎng)交易中,獲取1500萬(wàn)美元的收入。保爾森則在隨后的交易中“做空”這一產(chǎn)品,同時(shí)從高盛購(gòu)買(mǎi)CDS,因此可以萬(wàn)無(wú)一失地從這一金融產(chǎn)品的下跌中獲利。9個(gè)月后,這些CDO的99%遭降級(jí),保爾森從中獲利數(shù)十億美元,而投資者則損失10億美元以上。
　　按照過(guò)去的慣例,出現(xiàn)這樣的事情一般都是和解的結(jié)局,而不是對(duì)簿公堂。這一事件可能還僅僅是一個(gè)開(kāi)始,有報(bào)道稱目前SEC正在對(duì)那些在房市顯出下滑跡象時(shí)仍設(shè)計(jì)并銷(xiāo)售與房市有關(guān)的金融產(chǎn)品的投資銀行或金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查,高盛只是調(diào)查涉及的公司之一。
　　筆者并不知道這件事的細(xì)節(jié)和是非曲直,相信美國(guó)法律會(huì)給出公正的裁決。但是根據(jù)已經(jīng)披露的事情推測(cè),SEC將此件事付諸法律,顯然說(shuō)明這件事情可能已經(jīng)超過(guò)了和解的界限。可以推斷,美國(guó)的金融衍生產(chǎn)品的問(wèn)題,已經(jīng)不再是技術(shù)性的細(xì)節(jié)毛病,不再是投資銀行相關(guān)人員的認(rèn)知上的局限導(dǎo)致的,而可能是道德上的過(guò)失造成的,甚至涉及欺詐牟利等問(wèn)題。美國(guó)證券交易委員會(huì)執(zhí)法部門(mén)的主管羅伯特·庫(kù)薩米稱,“盡管該產(chǎn)品比較新穎、復(fù)雜,但是其中的騙術(shù)卻古老而簡(jiǎn)單”,高盛允許意在做空的委托人參與決定“投資組合中納入何種抵押債務(wù)債券產(chǎn)品”,而同時(shí)告訴其他投資者,這一產(chǎn)品是由獨(dú)立、客觀的第三方設(shè)計(jì)的,誤導(dǎo)了投資者。
　　如果SEC的指控最終成立,那么訴訟可能擴(kuò)散到其它投行。對(duì)于華爾街的嚴(yán)格監(jiān)管將勢(shì)在必行,然而這還只是一個(gè)起點(diǎn),美國(guó)的金融監(jiān)管哲學(xué)和監(jiān)管對(duì)象、監(jiān)管方式等監(jiān)管體制都需要發(fā)生革命。
　　在格林斯潘時(shí)代,金融監(jiān)管主要奉行自律原則。因?yàn)楸O(jiān)管過(guò)細(xì)和過(guò)于具體,會(huì)窒息金融活動(dòng)的創(chuàng)造力和活力,但這股放任的監(jiān)管哲學(xué)走向了極端。現(xiàn)實(shí)一再表明,華爾街和全球的金融機(jī)構(gòu)的道德自律是不可靠的。未來(lái)金融監(jiān)管的哲學(xué)應(yīng)該走中庸之道,對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新等不能再放縱行事。
　　SEC起訴高盛一事,將可能推翻金融危機(jī)后美國(guó)政府的一個(gè)主要監(jiān)管原則,就是“大到不能倒”的原則。“大倒不能倒”原則,本意是加強(qiáng)對(duì)于規(guī)模過(guò)大的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,防止其冒險(xiǎn)行為對(duì)于社會(huì)的危害性,但是客觀上將助長(zhǎng)金融機(jī)構(gòu)的做大欲望,以規(guī)模來(lái)要挾國(guó)家和社會(huì),反而放大了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以,這種短視的、功利化的監(jiān)管原則,助長(zhǎng)了道德風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于美國(guó)和全球第一大投資銀行的起訴,將宣判不再有任何金融機(jī)構(gòu)可以高高在上的為所欲為,將對(duì)于美國(guó)和華爾街的金融文化和運(yùn)行方式發(fā)生深遠(yuǎn)的影響。華爾街的未來(lái),需要小心了。
　　對(duì)于華爾街投資銀行們諸多行為的調(diào)查,也將不得不涉及美國(guó)政界和金融界的“旋轉(zhuǎn)門(mén)”問(wèn)題。一直以來(lái),美國(guó)華爾街和金融機(jī)構(gòu)故作高深,把金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)的極為復(fù)雜,讓外界如墜霧里,以顯示其從業(yè)人員的優(yōu)秀,以攫取超級(jí)的高薪。更大的好處在于,既可以讓公眾無(wú)法準(zhǔn)確判斷該產(chǎn)品的真實(shí)面目和價(jià)值,從而賺取利潤(rùn),又可借此逃避監(jiān)管和指控。其實(shí)金融產(chǎn)品不是天文物理,沒(méi)有必要借用過(guò)于高深的數(shù)學(xué)工具,即使是一些專業(yè)工具,也是因?yàn)樾g(shù)業(yè)專攻的道理,沒(méi)有必要故弄玄虛,以顯示自己高人一等。但是就是借助故弄玄虛的專業(yè)性,美國(guó)的大金融機(jī)構(gòu)的高管和美國(guó)的財(cái)經(jīng)部門(mén)的高官之間成功的實(shí)現(xiàn)了“旋轉(zhuǎn)門(mén)”現(xiàn)象,其前任財(cái)政部長(zhǎng)保爾森就是一個(gè)例子。“旋轉(zhuǎn)門(mén)”現(xiàn)象,使得大金融機(jī)構(gòu)與政府部門(mén)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間難避“瓜田李下”之嫌。SEC對(duì)于大金融機(jī)構(gòu)的逐漸追究,可望揭開(kāi)“旋轉(zhuǎn)門(mén)”背后的一些見(jiàn)不得光的東西,也許利益的糾葛會(huì)涉及的越來(lái)越復(fù)雜。因此,水是越來(lái)越深,美國(guó)政府如果想趟過(guò)這個(gè)河,還需要很大的勇氣。

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