全流通下的中國股市,融資功能與價格發(fā)現(xiàn)功能,哪個更有吸引力？
　　只要看看包鋼稀土(600111)近期二級市場上的走勢,或許大家很容易得出答案。
　　其實,包鋼稀土可以算得上是位“股市老兵”了。早在1997年9月24日它就登陸了中國證券市場,并累計了14根年K線。但前10年的年線表明,包鋼稀土并沒有引起市場足夠的重視,期間的最高價僅僅是在網(wǎng)絡(luò)股行情時創(chuàng)出的19.90元。此后的5年,包鋼稀土連續(xù)走出5根年陰線,2005年其股價還跌破了發(fā)行價,最低探至3.20元的歷史低位。作為中國稀土業(yè)的龍頭老大,作為“中東有石油,中國有稀土”的旗手,包鋼稀土并沒有給投資者多少驚喜。第一次給出驚喜是在2006-2007年股改對價行情中,包鋼稀土股價從2006年的開盤價4.57元,一直漲至2007年時的最高價63.98元。此輪大漲,受益的是股改對價行情,遠(yuǎn)非“中國有稀土”。受2008年金融危機(jī)影響,包鋼稀土股價再回到2006年底時6元左右的價位。此后至今,包鋼稀土再出拳,股價開始穩(wěn)步盤升,尤其是今年4月17日公司09年報和今年一季報披露后,股價再次啟動,至上周五,股價最高時曾漲至41.35元。
　　難道包鋼稀土09年報和今年一季報業(yè)績好的不得了？也不全是。2009年包鋼稀土前三季一直是虧損的,只是在第四季度突然發(fā)力,才避免了年報業(yè)績出現(xiàn)虧損的尷尬局面。不過,一季報公司業(yè)績的確搶眼:實現(xiàn)營業(yè)收入9.79億元,同比增161%;實現(xiàn)凈利潤1.28億元,同比增262%,環(huán)比增86%,實現(xiàn)每股收益0.159元。理性而言,即使實現(xiàn)這樣的收益,其40元左右的股價明顯也高了?，F(xiàn)實卻是,包鋼稀土仍然走在上升的牛途中!那么,這又是為什么呢？
　　首先,這取決于一個大的宏觀背景,即國家已下大決心對稀土行業(yè)進(jìn)行整治,限產(chǎn)并限制新增產(chǎn)能。我們知道,中國雖然是一個稀土大國,但在國際上卻始終沒有稀土定價權(quán)。長期以來,本來貴為戰(zhàn)略金屬的中國稀土卻沒有當(dāng)“人參”來賣,反而當(dāng)成了“蘿卜”被賤賣。2006年后國家開始了限產(chǎn)政策,當(dāng)年稀土價格就上升了1-3倍,2007年繼續(xù)維持高位。由于國際金融危機(jī)的影響,2008年始稀土價格又開始迅速回落。2009年8月,工信部副部長苗圩透露說,工信部已著手研究和編制《2009-2015年稀土工業(yè)發(fā)展的專項規(guī)劃》。這表明,國家對稀土業(yè)的整治正漸進(jìn)展開,并有望改變此前亂挖濫采現(xiàn)象,促使中國本該擁有的稀土業(yè)的國際定價權(quán)。2010年再添兩個好消息,一是2月份包鋼稀土宣布獲準(zhǔn)實施原料戰(zhàn)略儲備;二是4月份的最新消息稱,由包鋼稀土領(lǐng)銜8家單位共同發(fā)起的中國稀土行業(yè)協(xié)會籌備工作正在有序的展開。保護(hù)中國稀土產(chǎn)業(yè)的相關(guān)規(guī)劃有望盡早出臺,再成市場一大預(yù)期。
　　其次,稀土作為低碳經(jīng)濟(jì)、綠色能源、高科技以及軍事等各行業(yè)發(fā)展的必備原材料,正日益成為驅(qū)動經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的新動力(310328)。反過來,低碳經(jīng)濟(jì)和新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又推動了世界各國對稀土的更多需求。正因為如此,稀土的戰(zhàn)略資源價值將會一步步顯現(xiàn)出來。事實上,美日等發(fā)達(dá)國家都已將稀土列為發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵原料和國家戰(zhàn)略元素,尤其是美國,動作更大。早在2009年10月美國國會就通過相關(guān)法案,要求五角大樓在2010年4月前做出稀土供應(yīng)情況分析報告。近來,美國地質(zhì)調(diào)查局提出建議,要求美國政府在未來儲備稀土金屬。美國《防務(wù)新聞》在今年3月18日還報道說,美國眾議員麥克.考夫曼提出法案,要求國防部和其他聯(lián)邦部門振興美國的稀土工業(yè),并呼吁建立國家的稀土儲備。新法案同時要求在法律生效后,國防儲備中心從中國直接購買供5年使用的稀土。最近美國莫利礦業(yè)公司宣布,已向美國證券交易委員會注冊,將通過上市募集5億美元資金用于重開并擴(kuò)建位于加州并在2002年時關(guān)閉的稀土礦。
　　看來,在我國整頓稀土行業(yè)、收緊稀土出口,給“供”加上一把鎖的同時,美國等海外買家急“求”中國稀土,邏輯的結(jié)果自然是稀土價格的戰(zhàn)略性抬頭。稀土如此,其它戰(zhàn)略性資源亦然。因此,筆者認(rèn)為,目前資本市場上,那些真正擁有戰(zhàn)略性資源的公司,即使當(dāng)前利潤為負(fù),依然有投資價值;反之,即使眼前利潤可觀,或許只是資本市場上的過眼煙云。后金融危機(jī)下,中國正處在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級期,低碳經(jīng)濟(jì)下,要獲取企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展帶來的價值增長,就需要改變目前基于會計利潤的市盈率單向思維,并轉(zhuǎn)向同時重視公司獨特資源價值。包鋼稀土作為一個樣本已告訴了大家這樣的一個硬道理:資源越來越比利潤更重要!