5月4日消息  經(jīng)過馬拉松式的談判,歐元區(qū)成員國財政部長最終按下了啟動希臘救助機制的按鈕,總額高達1100億歐元的救助將在一定程度上暫時安撫市場的躁動。但是,新方案也可能觸發(fā)破窗效應,降低財務健康度較低國家的自我約束,增加區(qū)域整體系統(tǒng)風險。

　　市場不肯放松警惕
　　2日,歐元區(qū)16國財長一致同意啟動希臘救助機制,在未來三年內(nèi)與國際貨幣基金組織一道為希臘提供1100億歐元貸款,以滿足希臘的資金需求,其中歐元區(qū)國家出資總額為800億歐元。歐元區(qū)國家第一年將為希臘提供的300億歐元已綽綽有余。
　　雖然眼下看來希臘的壓力在于按時足額清償19日到期的85億歐元外債,但是市場并沒有放松警惕。
　　此前,各界普遍預計針對希臘的資金支持額度在450億歐元左右,而此次宣布的總金額卻翻倍還有余。隨著這一資金額度的陡然增加,再加上此前一再堅稱要“自掃門前雪”的希臘最終轉變態(tài)度向外求救,市場投資者難免猜疑:希臘債務壓力究竟有多重？是否還有其他歐洲國家也“岌岌可危”？
　　上述救助消息宣布后,希臘10年期國債收益率仍處在約9.46%的高水平,顯示出市場依然對希臘外部融資要求有很高的風險溢價。

　　救助計劃并非定論
　　作為獲救條件,希臘政府需要在未來三年采取更加嚴厲的財政緊縮措施并實施結構性改革,包括在未來三年內(nèi)削減財政預算300億歐元,保證到2014年將財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從目前的13.6%降到歐盟允許的3%上限以內(nèi)。
　　因此,希臘政府將啟動稅收、薪酬、養(yǎng)老等一系列財稅福利制度改革,為未來的債務償付提供現(xiàn)金流保障,從根本上解決債務危機。
　　但新方案可能使希臘的高福利政策短期內(nèi)難以為繼,如此力度的“節(jié)衣縮食”能否獲得民眾支持還很難說。希臘已經(jīng)出現(xiàn)多起公職人員游行示威事件,如果引發(fā)社會動蕩或者政府更迭等情況,希臘債務問題的影響可能會進一步擴大。
　　此外,雖然歐元區(qū)最大經(jīng)濟體和實力最強國家——德國3日已經(jīng)批準向希臘提供大約224億歐元的緊急救助法案,但法國和德國能否形成合力,也格外受外界關注。

　　金融改革迫在眉睫
　　雖然希臘債務危機起因于希臘自身,但是其所暴露出的歐元區(qū)深層次體制缺陷如不根除,類似的危機可能再次上演。
　　財政赤字常年超標、經(jīng)濟問題積弊已久,國際金融危機致使其總爆發(fā)。分析認為,這與歐元區(qū)的“先天性”缺陷密不可分。由于只統(tǒng)一了貨幣政策,卻沒有統(tǒng)一財政政策,歐元區(qū)誕生伊始就是個“跛腳鴨”。在財政政策方面,成員國大權在握,歐元區(qū)得以鉗制它們的惟一工具就是歐盟《穩(wěn)定與增長公約》。雖然公約為歐元區(qū)國家規(guī)定了明確的財政赤字和公共債務上限,但歐盟委員會在執(zhí)行過程中卻只有建議和警告的份,難以起到威懾作用。
　　希臘債務危機爆發(fā)后,歐元區(qū)因為缺乏一套有效的應對機制,歐元區(qū)國家在救助希臘問題上所表現(xiàn)出的內(nèi)部不團結和反應遲鈍,是造成危機不斷升級的一個重要因素。有評論指出,如果當初歐元區(qū)國家果斷采取行動,哪怕一張“空頭支票”也足以讓投資者安心,讓投機者卻步。人們有理由擔心,即便希臘債務危機得到解決,如果下一個“希臘”出現(xiàn),歐元區(qū)是否仍要經(jīng)歷數(shù)月討價還價才能拿出一套救助方案。
　　邀請國際貨幣基金組織這個“外人”共同救助希臘,這在歐洲也頗具爭議。有財經(jīng)分析人士甚至視之為歐元區(qū)“無能”的明證,認為對歐元國際地位提升“將是一個長期的創(chuàng)傷”。如何繞開歐盟條約所謂的“不救助”條款,建立一套長期有效的危機處理機制,對于重塑外界對歐元區(qū)信心已經(jīng)不可或缺。