昨日（3日），中國最大鋁業(yè)公司——中國鋁業(yè)(601600.SH，02600.HK)宣布，將氧化鋁現(xiàn)貨銷售報價從4200元/噸大幅下調至3500元/噸，下調幅度高達16.7%。受此影響，上海期貨交易所(下稱“上期所”)鋁期貨走勢有別于銅、鋅期貨的低開高走，開盤微跌的滬鋁各月合約全天保持弱勢，其中8月到期的主力合約當天結算價18800元/噸比上一日結算價低85元/噸。

　　氧化鋁是電解鋁主要原料。此次調價是中國鋁業(yè)近半年來首次降低氧化鋁公開報價。此前在去年12月18日，中國鋁業(yè)宣布將氧化鋁的現(xiàn)貨價上調400元/噸，當時中國鋁業(yè)還曾在調價公告中解釋：目前國際、國內氧化鋁市場貨源都非常緊張。

　　4月下旬，中國鋁業(yè)的有關公告進一步顯示，今年第一季度，受雪災等導致的電力供應不足影響，該公司僅生產(chǎn)了227萬噸氧化鋁，同比下滑4.8%。不過，在國內新、擴建氧化鋁產(chǎn)能將于今年大規(guī)模集中投產(chǎn)之際，氧化鋁市場短期內貨源非常緊張的狀況正悄然發(fā)生變化。

　　5月21日，中國鋁業(yè)與五礦在廣西投資的華銀鋁業(yè)有限公司氧化鋁一期工程第三條40萬噸氧化鋁生產(chǎn)線投料試生產(chǎn)成功，可望在本月18日以前實現(xiàn)160萬噸氧化鋁產(chǎn)能全線投產(chǎn)的目標。時隔僅一周，中國鋁業(yè)廣西分公司(即“平果鋁”)年產(chǎn)能90萬噸氧化鋁三期工程的第一條生產(chǎn)線又成功投料生產(chǎn)。而上月16日，則又傳出中國鋁業(yè)興縣80萬噸氧化鋁項目在山西省呂梁市奠基開工的消息。

　　其實，早在今年年初，非中鋁系就已將氧化鋁價格下調至3600元/噸左右，而他們的氧化鋁產(chǎn)能也正在急劇膨脹中。由于雪災后鐵路貨運不暢、南方鋁材加工消費旺季不旺，目前國內氧化鋁隱性庫存量很大，西北部分電解鋁企業(yè)氧化鋁庫存量甚至已達飽和。近期，中國鋁業(yè)和非中鋁系均面臨著下調氧化鋁價格的壓力。

　　據(jù)資深鋁期貨分析師荊雪林估計，非中鋁系氧化鋁價格將會緊隨中國鋁業(yè)下調至3300元/噸左右，且受進口鋁土礦成本因素支撐，其價格進一步下調空間將會止步在3100元/噸左右，不過氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)仍可維持每噸近千元的高額利潤。

　　至于昨日滬鋁期價僅出現(xiàn)微幅下挫現(xiàn)象，荊雪林認為，這與前期氧化鋁市場實際成交價格早已滑落至3600元/噸以下，及電解鋁另一項主要生產(chǎn)成本電力價格的繼續(xù)攀升有關。他解釋，國家發(fā)改委已發(fā)文，在電網(wǎng)銷售電價表中對電解鋁企業(yè)單列電價并實行價格優(yōu)惠的，將自下月1日起繼續(xù)取消有關電價優(yōu)惠達每度5分錢。

　　與荊雪林堅持電解鋁期貨價格短期繼續(xù)弱市震蕩整理的觀點不同，一些業(yè)內人士則擔心，國內外交易所電解鋁顯性庫存居高不下及國家將繼續(xù)提高原鋁出口關稅增加國內供給的預期，加之本次中國鋁業(yè)大幅下調氧化鋁現(xiàn)貨價格，電解鋁期貨價格有承壓大幅下滑和下探18000元/噸底線可能。