鑒于供應(yīng)過剩，即使LME庫存下降，也不能視作價(jià)格上漲信號(hào)

　　本輪鋁價(jià)下跌，市場(chǎng)將之歸結(jié)于歐債危機(jī)和中國房地產(chǎn)調(diào)控所引發(fā)。不過在近期舉行的2010年上海銅鋁峰會(huì)上，業(yè)內(nèi)專家卻對(duì)電解鋁供應(yīng)過剩的局面表示擔(dān)憂。
　　中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長文獻(xiàn)軍表示，我國鋁產(chǎn)量繼續(xù)保持高速增長，供應(yīng)過剩壓力進(jìn)一步加大。他說，中國2009年鋁產(chǎn)量為1300萬噸，2010年或?qū)⒊^1500萬噸，鋁冶煉產(chǎn)能也將在去年2060萬噸的基礎(chǔ)上有所增長。冶煉產(chǎn)商過剩壓力不斷增加。但是，業(yè)者投資興趣依然較高。2010年第一季度，中國鋁冶煉（包括電解鋁和氧化鋁）完成固定資產(chǎn)投資54.93億元，同比增長80.83%，占有色金屬冶煉行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資額的31.49%。新鋁廠項(xiàng)目的投資為62.91億元，同比增長104.13%。
　　根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，由于受次貸危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，主要經(jīng)濟(jì)體國家電解鋁產(chǎn)量自2008年峰值回落。尤其是2008年底至2009年初的階段，鋁冶煉產(chǎn)能關(guān)停較多，造成2009年全球原鋁產(chǎn)量下降到2340萬噸，較2008年減少8.79%。但是中國方面，卻因國家收儲(chǔ)和產(chǎn)業(yè)救助提振，產(chǎn)量出現(xiàn)逆勢(shì)增長。2009年，中國鋁產(chǎn)量同比增加12%。
　　而作為反映供需狀況的電解鋁庫存，也是處于歷史高位。盡管當(dāng)中有很大比例是通過融資協(xié)議鎖定，但它們?cè)谖磥韼啄陜?nèi)將逐漸對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
　　富寶金屬網(wǎng)謝春表示，自2008年金融危機(jī)以來，LME庫存不斷增加，處于歷史最高位460萬噸左右。但如此巨大庫存未引起價(jià)格下跌，甚至還伴隨鋁價(jià)上漲，主要是由于約有60%-70%的鋁庫存是以融資協(xié)議鎖定，短期內(nèi)不能在市場(chǎng)流通。但是，它們會(huì)對(duì)未來的鋁價(jià)產(chǎn)生影響，融資倉單的存在期限在1-3年之間。因此未來即便LME庫存發(fā)生減少，也不能視作是價(jià)格上升的信號(hào)，反而可能意味著庫存從交易所向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，加大了市場(chǎng)供應(yīng)量，從而打壓鋁價(jià)。
　　另外，對(duì)于國內(nèi)整個(gè)電解鋁行業(yè)而言，令人擔(dān)心的也不僅僅是供應(yīng)過剩的問題，而是正面臨的產(chǎn)業(yè)深層次矛盾。文獻(xiàn)軍分析，一方面，產(chǎn)能擴(kuò)張帶來成本的迅速抬升，大用戶直購試點(diǎn)電推行起來困難重重。中國能源價(jià)格在全球基本處于最高，且在相當(dāng)長時(shí)期沒有下降的可能。在國外，電力成本在電解鋁總成本中約占30%以下，一些國家電力成本只占鋁成本的25%，勞動(dòng)力占比在10%左右。而我國的電解鋁企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中，2008年我國電解鋁平均用電價(jià)格約為0.45元/千瓦時(shí)，2009年上升為0.45元/千瓦時(shí)，電費(fèi)占總成本高達(dá)43%，勞動(dòng)力所占比例小于3%。
　　另一方面，中國約一半的鋁土需求都要通過進(jìn)口來解決。2008年，我國鋁一次資源對(duì)外依存度51.7%，其中，進(jìn)口鋁土礦2579萬噸，折氧化鋁955萬噸；國產(chǎn)氧化鋁2278萬噸，其中國產(chǎn)礦產(chǎn)1323萬噸，進(jìn)口氧化鋁729萬噸。2009年，在政策扶持的推動(dòng)下，鋁業(yè)生產(chǎn)迅速恢復(fù)，但對(duì)外依存度依然居高不下，達(dá)到43%。