江西銅業(yè)再次享受了國際市場銅價飆升的益處也再次面臨高庫存的危機。
　　在該公司最新披露的一季報中，凈利潤增長至6.97億元，同比上升360%。而該公司存貨也上升至117.94億元，創(chuàng)歷史新高。耐人尋味的是，在去年中報中，江西銅業(yè)披露的存貨額僅為67.98億元。換言之，在短短的9個月間，江西銅業(yè)的存貨額上升了73%。
　　與同業(yè)相比，這一增幅并不算小，銅陵有色是另一只銅業(yè)權(quán)重股，與2009年中期存貨相比，該公司9個月的增幅僅20.7%。
　　事實上，去年10月，市場即有傳言稱江西銅業(yè)可能是基于銅價將繼續(xù)上漲的判斷而囤積銅料。當(dāng)時，不僅是銅，包括鐵、石油、銀等大宗商品的價格都處于上升趨勢中，一些券商的分析師也對銅業(yè)公司的前景作出較高評判。
　　不過，招商證券一位不愿透露姓名的投行人士稱，江西銅業(yè)存貨量上升主要與該公司產(chǎn)量增加有關(guān)。自去年3月開始，該公司的銅產(chǎn)量即有明顯的回升，同時，報告顯示，原材料的采購量也有所上升。
　　據(jù)江西銅業(yè)財務(wù)報告顯示，今年一季度的營業(yè)成本為144億元，而去年全年的營業(yè)成本為461億元，平均每個季度為115億元，目前其營業(yè)成本高于去年季度的平均值。對于有色礦產(chǎn)公司而言，營業(yè)成本中，原材料往往占相當(dāng)大的比重。

　　存貨創(chuàng)歷史新高
　　不過，自身產(chǎn)量的上升也許只是江西銅業(yè)存貨額上升的原因之一，國內(nèi)的銅業(yè)公司，原料銅的重要來源還包括廢雜銅，江西銅業(yè)證券部人員表示，該公司對廢銅的采購量也有所增加。“過去，由于銅價不高，江銅很少從市場上回收廢銅，如今價格高了，公司便增加了廢銅的采購量。”
　　而最重要的原因也許正在于銅價的上升。據(jù)上海金屬交易所數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，銅價已上升至58337元/噸，而在去年第一季度，銅價僅為30099元/噸，同比上漲93.8%。事實上，就在去年第四季度，銅價就在51762元/噸。
　　“也許江西銅業(yè)最近幾個月存貨額的上升只是反映公司存有的銅的價格的上升，而實際持有量并未有太大變化。”上述分析師認(rèn)為。理財周報統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2009年底，江西銅業(yè)的存貨額為109.79億元，今年一季度為124.77億元，上升13.64%，而同期銅價升幅為12.7%。
　　不過，如果以2008年的存貨對比，投資者也許會發(fā)現(xiàn)，江西銅業(yè)的存貨額的確處于歷史高位，因為2008年8月時，銅價約54000元/噸，與目前相差無幾，而江西銅業(yè)2008年中期存貨為89.77億元，第三季度存貨額為85.98億元。

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