過剩產(chǎn)能壓抑，鋁市底部振蕩或?qū)⒙仿?/h4>
2009年06月04日 16:32 4611次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鋁資訊
鋁市底部振蕩或?qū)⒙仿?/span>
-----------在過剩產(chǎn)能的壓抑下,鋁價蹣跚步履紅五月
預(yù)言中的紅五月,在鋁市場落空,產(chǎn)能恢復(fù)、庫存增加、經(jīng)濟(jì)不景氣再一次吞沒了國家收儲等系列救市措施所帶來的喜人成果，鋁市再一次瀕臨成本線邊緣。
一、行情回顧
5月份，LME鋁庫存一舉突破400萬噸大關(guān)，庫存劇增對鋁價上漲構(gòu)成巨大威脅。以此同時，期市上，鋁價也相應(yīng)以陰跌為主基調(diào)。市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的炒作沒能提振鋁價. LME三月期鋁5月1日開盤1497美元/噸,5月29日以1444美元/噸收盤,月跌幅3.5%; LME現(xiàn)鋁5月1日1481美元/噸,5月29日1382美元/噸,月跌幅6.68%.
5月國內(nèi)鋁市表現(xiàn)不溫不火，振幅縮窄?；趪鴥?nèi)政策保護(hù)，樓市低迷車市回暖經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，多空勢均力敵，滬鋁震蕩收斂.本月國內(nèi)有兩個節(jié)假日交易所休市,減少三個交易日,5月4日滬鋁13000元/噸開盤, 5月27日以12820元/噸收盤,月跌幅1.38%.
二、基本面因素簡述
1、宏觀因素分析
面對危機(jī),全球各國都積極采取了相應(yīng)經(jīng)濟(jì)刺激政策和寬松貨幣政策,一時間，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為階段性炒作熱點題材。中國政府直接投資4萬億拉動內(nèi)需,日前效果突顯,與其相關(guān)產(chǎn)業(yè)快速復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇熱再次掀起波瀾。特別是與金屬密切相關(guān)的汽車業(yè)和建筑業(yè)逐步復(fù)蘇帶動相關(guān)商品回暖。
中國統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示：中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI) 5月為53.1%，比上月回落0.4個百分點。對于連續(xù)5個月的增長而出現(xiàn)的小幅回落,專家表示，PMI指數(shù)繼續(xù)保持在50%以上，預(yù)示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持回升態(tài)勢。 加之前已經(jīng)連續(xù)5個月的回升，表明中國制造業(yè)正持續(xù)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)回暖跡象進(jìn)一步明顯。經(jīng)濟(jì)從收縮走向擴(kuò)張道路。金融系統(tǒng)對未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期將逐步從防通縮風(fēng)險轉(zhuǎn)向防通脹風(fēng)險。1—4月固定資產(chǎn)投資同比增長30.5%，其中鐵路投資增長94.2%，電力投資增長18%，有色金屬投資增長了26.3%。這些指標(biāo)顯示中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫下滑陰影。
2、供需因素分析
（1）、一季度全球原鋁日均產(chǎn)量持續(xù)下滑
國際鋁業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，全球4月鋁出產(chǎn)量較3月的202.1萬噸下降10萬噸，降至192.1萬噸，環(huán)比下降5%。4月的總產(chǎn)量較08年4月的211.9萬噸下降了9.8萬噸，同比下降4.6%。但4月全球日均鋁產(chǎn)量64000噸，環(huán)比下降1.8%，同比下降9.3%。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國4月原鋁產(chǎn)量為89.2萬噸，同比下滑20.4%,環(huán)比下滑2.88%；今年1-4月份原鋁產(chǎn)量為353.9萬噸，同比下降了15.2%。4月份氧化鋁產(chǎn)量為176.05萬噸，同比下滑5.5%，環(huán)比增長167.4%。1-4月氧化鋁產(chǎn)量為667.38萬噸，同比下降6.7%。
（2）、4月份鋁原材料進(jìn)口繼續(xù)大幅增長
中國海關(guān)公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月份氧化鋁進(jìn)口量65萬噸，為2008年以來的單月次高進(jìn)口量，僅次于2008年1月份66萬噸的單月進(jìn)口量。4月份氧化鋁進(jìn)口量環(huán)比增長了140%，1-4月累計進(jìn)口量則為167萬噸，同比減少了2.91%。4月份單月未鍛造的鋁及鋁材進(jìn)口量高達(dá)439902噸，環(huán)比3月份提升了將近兩倍；1-4月的累積進(jìn)口量則達(dá)到703545噸，同比增幅高達(dá)118%。而4月份未鍛造鋁的出口量僅為5868噸，相比3月份的出口量進(jìn)一步下滑，1-4月累計出口未鍛造鋁42857噸，同比下滑80.65%。
4月份進(jìn)口鋁大增，主要基于一季度國內(nèi)外鋁價倒掛，比價飆升，國外價格低廉導(dǎo)致進(jìn)口訂單暴增。而從訂單到進(jìn)入國內(nèi)市場需要一段時間，整個進(jìn)口交易流程大約1至2個月，所以一季度訂單在這一時期集中運(yùn)抵國內(nèi)市場，造成3、4月份進(jìn)口量猛增。這對國內(nèi)鋁市產(chǎn)生巨大沖擊。
（3）、中國4月份汽車產(chǎn)銷量再創(chuàng)新高
據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會網(wǎng)站4月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，4月汽車產(chǎn)銷延續(xù)3月份增長態(tài)勢，月產(chǎn)銷分別完成115.7萬輛和115.3萬輛，環(huán)比增長5.61%和3.91%，同比分別增長17.9%和25.0%，再次創(chuàng)月產(chǎn)銷量新高。從1-4月汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷看，產(chǎn)銷分別完成372.5萬輛和383.2萬輛，比上年同期分別增長6.4%和9.4%。比一季度的增幅增加4.5和5.5個百分點。從4月的情況可以看出汽車行業(yè)形勢整體已出現(xiàn)回暖。
（4）、有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃出臺提振金屬市場
《有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》為2009年至2011年我國有色金屬行業(yè)發(fā)展指出了路徑，針對每年的具體目標(biāo),規(guī)劃中提到2010年底，淘汰落后小預(yù)焙槽電解鋁產(chǎn)能80萬噸，節(jié)能減排取得積極成效。同時，企業(yè)重組取得進(jìn)展，形成3-5個具有較強(qiáng)實力的綜合性企業(yè)集團(tuán)。經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)將在2009年下半年觸底回升，所以危機(jī)過后，我們要在2009年第一步恢復(fù)生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，把2010年工作重點放在節(jié)能減排和企業(yè)兼并重組之上，鼓勵企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展的前提下做大做強(qiáng)。
到2011年，國內(nèi)鋁企業(yè)的產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的比重提高到70％；使資源保障能力進(jìn)一步提高，到2011年，鋁原料保障能力提高到56％；再生鋁占鋁產(chǎn)量的比例分別提高到25％，比2008年提高4個百分點。 2011年規(guī)劃的目標(biāo)放在提高產(chǎn)業(yè)集中度、提高資源保障能力以及加強(qiáng)對再生資源的開發(fā)利用上面，這顯然是對有色金屬產(chǎn)業(yè)提出了更高的要求，更加注重產(chǎn)業(yè)的中長期發(fā)展。產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃既著眼于產(chǎn)業(yè)長遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和升級，又充分立足于現(xiàn)狀，這體現(xiàn)了《規(guī)劃》按部就班、循序漸進(jìn)的原則。
（5）、全球房地產(chǎn)市場總體保持低迷狀態(tài)
5月12日國家統(tǒng)計局公布1-4月全國房地產(chǎn)市場運(yùn)行情況, 1-4月，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資7290億元，同比增長4.9%，增幅比1-3月提高0.8個百分點，比去年同期回落27.2個百分點。1-4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積20.1億平方米，同比增長12.4%，增幅比1-3月回落0.3個百分點，比去年同期回落13.0個百分點；房屋新開工面積2.78億平方米，同比下降15.6%，降幅比1-3月縮小0.6個百分點；就房市情況來看,雖然整體市場有所好轉(zhuǎn),就因為新房地產(chǎn)開發(fā)回落,仍處于低迷狀態(tài).
（6）、一季度有色行業(yè)宏觀統(tǒng)計數(shù)據(jù)
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù),有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價格同比下降25.7%。其中，鋁下降17.3%，鉛下降36.3%，鋅下降35.6%，銅下降38.0%?！?jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，1-4月份，全國22個地區(qū)工業(yè)實現(xiàn)利潤4873億元，同比下降27.9%，降幅比一季度減小4.3個百分點。1-4月有色冶煉及壓延加工業(yè)盈利49.2億元，比一季度增盈38.1億元．1-4月全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長30.5%，其中有色金屬礦采選、冶煉及壓延加工業(yè)投資556億元，增長26.3%。
三、庫存持倉因素
1、進(jìn)口貨沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨市場鋁錠現(xiàn)貨平穩(wěn)回落
國內(nèi)3、4月份原鋁進(jìn)口大幅增加。由于前期現(xiàn)貨價格不斷攀升導(dǎo)致進(jìn)口套利盤大幅增加；此外，國內(nèi)大型冶煉商重新部分啟動閑置產(chǎn)能。隨著進(jìn)口貨源增加以及閑置產(chǎn)能重新啟動，再加上基本金屬進(jìn)入消費淡季，未來一段時間內(nèi)國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨價格料穩(wěn)步回落。
2、LME庫存情況
截至6月3日LME鋁庫存424萬噸；注銷倉單為44575噸，占庫存的比例約1.06%左右。LME鋁庫存繼續(xù)延續(xù)大幅增長勢頭，較4月增加超過40萬噸。目前歐美需求疲弱，LME鋁庫存依舊快速增長，巨量的庫存壓力對期價的反彈空間形成明顯壓制。
3、上海庫存情況
從上海期交所公布的庫存數(shù)據(jù)來看，截止5月27日鋁的庫存為177,219噸，4月底鋁庫存為155,197噸。5月份交易所鋁庫存較4月底增加22,022噸，4月進(jìn)口鋁的大量流入使得庫存出現(xiàn)增加，這對滬鋁的上行空間形成壓制。
4、庫存分析：倫鋁庫存突破400萬噸，并屢創(chuàng)新高，這對鋁價產(chǎn)生巨大沖擊；并且國內(nèi)重啟閑置產(chǎn)能以及進(jìn)口劇增對國內(nèi)過剩產(chǎn)能又一重?fù)?。基于?dāng)前處于消費淡季，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)不佳，鋁價難以大幅上漲，然而政策護(hù)持又限制鋁價下行空間。因此，滬鋁近期震蕩筑底為主旋律，中期還要對底部進(jìn)行務(wù)實，滬鋁回暖還需時日。短期窄幅整理成為鋁價走勢主基調(diào).
四．市場分析
鋁應(yīng)用市場主要領(lǐng)域為汽車、建筑、航空、電子等。
1．日前我國汽車年銷量突破800萬輛,近期內(nèi)有望突破1000萬輛大關(guān),據(jù)業(yè)內(nèi)人仕算過的一筆賬, 按照我國有十幾億人口保守比例計算,我國還有2000萬輛汽車市場的發(fā)展空間,目前每輛汽車用鋁60公斤計算,汽車產(chǎn)業(yè)共計提供120萬噸的電解鋁市場,占有全年產(chǎn)量的15%(以2008年底全國電解鋁產(chǎn)能1800萬噸計算),可見汽車用鋁之大,但專家提示,因為現(xiàn)在鎂合金等技術(shù)不斷發(fā)展不排除替代鋁市場的可能,所以汽車用鋁市場樂觀且謹(jǐn)慎.
2． 對軌道車輛和航空用鋁,日前我國市場尚屬空白,據(jù)相關(guān)部門調(diào)查,我國軌道車輛市場基本通過進(jìn)口滿足需求,所以高端鋁板材、型材等加工材市場前景廣闊。
3． 在建筑房地產(chǎn)用鋁方面,由于新房市場成交情況略見一斑,從房地產(chǎn)施工面積和房地產(chǎn)開發(fā)投資方面都出現(xiàn)了大幅回落,今年一季度回落近30%,所以鋁材建筑市場仍不樂觀。
4．關(guān)于二次收儲的期待，鑒于首次收儲未能達(dá)到救市理想效果，筆者認(rèn)為后市鋁收儲可能性變小。
5．產(chǎn)能和庫存的影響。鑒于國際和國內(nèi)產(chǎn)能的釋放，國內(nèi)外庫存急劇上升，筆者認(rèn)為，可能后期產(chǎn)能還有可能會繼續(xù)恢復(fù)，因為當(dāng)市場價格高于生產(chǎn)成本時，恢復(fù)產(chǎn)能勢不可當(dāng)，當(dāng)市場價格低于成本價，出現(xiàn)虧本經(jīng)營才會實現(xiàn)減產(chǎn)減能，所以說，要想控制總量市場的力量大于一切措施。
決定鋁價的兩個直接因素為：實體經(jīng)濟(jì)的需求和產(chǎn)能的減少。實體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),市場需求擴(kuò)大，鋁價上升；對于產(chǎn)能因素，當(dāng)產(chǎn)能減少供不應(yīng)求價格上升，恢復(fù)產(chǎn)能，供過于求鋁價下跌，所以鋁價和產(chǎn)能是一個反比關(guān)系，“本期產(chǎn)量決定本期價格，本期價格決定下期產(chǎn)量”。的淺規(guī)則始終左右著鋁價.
就當(dāng)前全球金融危機(jī)對實體經(jīng)濟(jì)的影響程度而言，一時間經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)熟可能性不大，所以經(jīng)濟(jì)對鋁市需求低迷現(xiàn)狀很難短期內(nèi)改觀。而且就國內(nèi)控制產(chǎn)能方面，國家宏觀控制產(chǎn)量和地方政府鼓勵企業(yè)復(fù)產(chǎn)相矛盾,所以主觀上,對產(chǎn)能控制問題待形成統(tǒng)一. 諸上因素決定著在較長一個時期內(nèi)，鋁價將呈現(xiàn)以成本價為軸心的窄幅振動的格局。
責(zé)任編輯： 王慧
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