5月12日14時(shí)28分，四川汶川縣發(fā)生7.8級強(qiáng)烈地震，中央領(lǐng)導(dǎo)迅速作出重要指示，溫家寶總理也隨即趕往災(zāi)區(qū)親自指導(dǎo)抗災(zāi)救災(zāi)工作。截止目前，地震已造成14866人死亡，7841人失蹤，25788人被埋，64746人受傷，在災(zāi)難面前，民政部積極組織社會捐贈并及時(shí)向?yàn)?zāi)區(qū)調(diào)運(yùn)各類救災(zāi)物資，截止5月14日下午，社會各界捐贈款物已達(dá)8.77億元。

　　地震災(zāi)情目前尚未得到有效緩解，對我國經(jīng)濟(jì)的具體影響也無法精確測算，初步預(yù)計(jì)，地震對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響會弱于今年年初南方的雪災(zāi)，因?yàn)榈卣饘?shí)際影響的地域不大，汶川周邊主要是農(nóng)村，不是工業(yè)重鎮(zhèn)也不是交通樞紐，綿陽地區(qū)工業(yè)企業(yè)稍多，但經(jīng)濟(jì)總量也不是很大。

　　使未來的通脹水平面臨更大壓力。雖然四川GDP占全國的比重僅約為4%，但四川是我國農(nóng)業(yè)大省，是第三大肉類生產(chǎn)省份、第一大豬肉生產(chǎn)省份、第五大糧食生產(chǎn)省份。地震對于當(dāng)?shù)厣a(chǎn)設(shè)施和公路路橋的破壞使得供給方面更加緊張，加大PPI和CPI 的上升壓力，四川向外輸出的豬肉約占全國消費(fèi)的4%，如果輸出減少一般，將導(dǎo)致豬肉價(jià)格上升6%，影響CPI上升0.3個百分點(diǎn)(豬肉需求價(jià)格彈性約為3，肉類對CPI影響為5%)，因此，不排除5月PPI和CPI再創(chuàng)新高的可能。

　　地震對股市的負(fù)面影響上，除了對經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響和對CPI 的拉升，筆者認(rèn)為對A股上市公司整體的基本面的影響并不大，從目前川渝地區(qū)的上市公司發(fā)布的公告來看，當(dāng)?shù)厣鲜泄镜纳a(chǎn)活動受到的負(fù)面影響并不大。但是今年接二連三的突發(fā)事件使市場投資者的信心和預(yù)期受到一定負(fù)面影響。但災(zāi)后重建將使通訊設(shè)備、水泥建材、醫(yī)藥、鋼鐵和電力設(shè)備等行業(yè)帶來增量需求，同時(shí)在今年突發(fā)事件多發(fā)的背景下，政府奧運(yùn)年穩(wěn)定壓倒一切的態(tài)度至關(guān)重要，所謂穩(wěn)定，物價(jià)要穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)定，社會要穩(wěn)定，資本市場也不能再容許暴漲暴跌的出現(xiàn)。

　　從價(jià)值投資的估值角度來看，新東風(fēng)無憂價(jià)值網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，4月21日，A股市盈率中值創(chuàng)出41倍的52周新低，上證50指數(shù)成分股加權(quán)市盈率均值為22.8倍，也接近一年新低22.5倍，而截至5月14日，前者快速反彈至67.7倍，而后者不僅沒有上升，反而小幅下跌至22.1倍。這有兩方面因素，首先本輪反彈過程中，中小市值股票反彈力度較大，而銀行等權(quán)重藍(lán)籌股走勢相對較弱；另一方面，2008年一季報(bào)數(shù)據(jù)中，銀行等權(quán)重藍(lán)籌股的業(yè)績是支撐上市公司業(yè)績整體增長的主要推動力，因此后市銀行、鋼鐵和有色等權(quán)重藍(lán)籌的企穩(wěn)回升也會推動股指延續(xù)反彈格局。同時(shí)，相對于我國仍高速增長的GDP，目前A股整體27.2倍左右的加權(quán)市盈率并不高。

　　相對合理的估值水平、管理層奧運(yùn)年保持股市穩(wěn)定的堅(jiān)定態(tài)度和好于之前悲觀預(yù)期的一季報(bào)業(yè)績增速是支撐5月至奧運(yùn)會的“上漲窗口”的主要動因。在CPI高企、地震災(zāi)害低造成的人員傷亡和財(cái)產(chǎn)損失尚不明朗以及緊縮的貨幣政策的背景下，股指短期的震蕩在所難免，但每次的震蕩洗盤都是低吸的良好時(shí)機(jī)，堅(jiān)定持股的信心是在本輪反彈中獲利的關(guān)鍵。