在力拓否決中鋁195億美元注資、海外資源收購功虧一簣之際，北京時(shí)間6月7日，有色金屬華東地質(zhì)勘查局（以下簡稱“華東有色地勘局”）在接到澳大利亞政府外國投資審查委員會(huì)（FIRB）正式批準(zhǔn)后的第10天，在香港與澳大利亞阿拉弗拉資源有限公司（Arafura Resource Limited）正式簽訂股權(quán)認(rèn)購協(xié)議。從此華東有色地勘局正式入主澳大利亞阿拉弗拉資源有限公司、成功收購海外優(yōu)質(zhì)礦山資源，并一舉成為中國有色地勘系統(tǒng)在金融危機(jī)中首家控股收購發(fā)達(dá)國家上市公司的單位，也是江蘇國有企業(yè)中極少數(shù)完成海外上市公司并購的單位之一，標(biāo)志著華東有色地勘局 “走出去”戰(zhàn)略取得重大突破，在資本運(yùn)營、國際化轉(zhuǎn)型方面邁出了重要一步。此次成功控股收購澳上市公司，對(duì)于中國地勘單位“走出去”模式拓展具有開創(chuàng)性意義，對(duì)鼓舞中國企業(yè)及地勘單位開展海外并購將產(chǎn)生積極的影響。
　　危機(jī)來襲：迎接挑戰(zhàn)，搶抓機(jī)遇
　　2008年四季度起，美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)向世界蔓延，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化和周期性調(diào)整。大宗商品價(jià)格錯(cuò)位震蕩，流動(dòng)性過剩變?yōu)榱鲃?dòng)性短缺，世界經(jīng)濟(jì)開始衰退，全球礦業(yè)同樣面臨金融嚴(yán)冬的考驗(yàn)。在世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢下，全球資源類商品需求和價(jià)格回落，中國礦業(yè)無法獨(dú)善其身，礦產(chǎn)品需求萎縮，價(jià)格跳水或腰斬，企業(yè)利潤大幅度下降，部分高盈利行業(yè)步入虧損，大批礦山特別是小礦山減產(chǎn)、停產(chǎn)、關(guān)閉，部分投資過度的企業(yè)步履維艱。但是礦業(yè)在世界經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)地位沒有改變，全球礦產(chǎn)資源稀缺的長期趨勢也沒有改變，國際資本對(duì)資源的爭奪并沒有因周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)而中止，礦產(chǎn)資源的爭奪仍然是各國競爭的重點(diǎn)，能源及礦產(chǎn)領(lǐng)域并購整合仍將成為未來一段時(shí)期并購市場的主導(dǎo)力量。礦業(yè)雖然遭遇冬天，但全球礦業(yè)權(quán)和礦山企業(yè)價(jià)值迅速下降為資源收購提供了重要機(jī)遇，為加強(qiáng)內(nèi)部管理、降低成本、提升實(shí)力創(chuàng)造了條件，為中國企業(yè)“走出去”提供了良好的機(jī)會(huì)。
　　今年，澳大利亞外國投資審核委員會(huì)（FIRB）共接到中國收購澳大利亞項(xiàng)目申請(qǐng)8項(xiàng)，在被批準(zhǔn)的2個(gè)項(xiàng)目中，一個(gè)是湖南華菱鋼鐵集團(tuán)收購fortescue等17.55%股權(quán)，另一個(gè)即為華東有色這一收購項(xiàng)目。相比華菱這一年銷售收入過五百億，資產(chǎn)總額近八百億的大型企業(yè)集團(tuán)，華東有色地勘局在前兩年還只是個(gè)名不見經(jīng)傳的國有地勘單位，還只是給別人打工的“技術(shù)隊(duì)”。在短短的兩年多時(shí)間內(nèi)，它是怎樣完成蛻變，又怎樣借著國際金融危機(jī)的“東風(fēng)”，一躍登上國際礦產(chǎn)資源收購的舞臺(tái)的呢？筆者不禁產(chǎn)生了好奇。
　　2007年1月，時(shí)任哈佛大學(xué)教授的勞倫斯·薩默斯在清華大學(xué)演講時(shí)說，“在依然陽光燦爛的時(shí)候修理谷倉的頂棚。”而此時(shí)中國的GDP已達(dá)到了十年來的最高峰--13％。從2006年四季度，“華東有色”的決策團(tuán)隊(duì)審時(shí)度勢、超前謀劃，敏銳把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，主動(dòng)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，開始“搶修頂棚”、積極“冬泳”、大膽創(chuàng)新、蓄勢待發(fā)--對(duì)那些計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的管理體制、運(yùn)行機(jī)制和發(fā)展模式進(jìn)行調(diào)整。全面實(shí)施“產(chǎn)業(yè)分離、主輔分離”改革，把那些早期為生存而至今仍活躍在建筑施工領(lǐng)域的隊(duì)伍改造還原為地質(zhì)勘查隊(duì)伍，重塑地質(zhì)主產(chǎn)業(yè)；調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，第一次把礦業(yè)開放作為這支具有50多歷史的地勘隊(duì)伍的核心業(yè)務(wù)，走勘探開發(fā)一體化之路，礦權(quán)面積兩年內(nèi)增長近8倍；三年內(nèi)吸收引進(jìn)近700名本科以上學(xué)歷的高端人才；提升研發(fā)能力，建起了博士后科研工作站。體制的改變、機(jī)制的變革和模式的創(chuàng)新使該局在全國地勘單位的改革發(fā)展中脫穎而出。雖然全球經(jīng)濟(jì)寒流不期而至，但“華東有色”卻異常強(qiáng)大地站在冰天雪地中央，開始傲雪斗霜。經(jīng)濟(jì)危機(jī)正是孕育著巨大成功的時(shí)刻，“華東有色”以前瞻性的戰(zhàn)略思維、洞察先機(jī)的預(yù)知能力、迅速果斷的決策指揮，巧妙布局，“危”中求“機(jī)”，搶抓發(fā)展主動(dòng)權(quán)，贏得了市場競爭的新優(yōu)勢。
　　逆風(fēng)飛揚(yáng)：抄底資源，鎖定“稀土”
　　2009年初，該局《關(guān)于應(yīng)對(duì)金融危機(jī)實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展的若干意見》、《關(guān)于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的若干意見》兩份具有戰(zhàn)略意義的綱領(lǐng)性文件分別以局黨組1、2號(hào)文形式下發(fā)，把實(shí)施低成本擴(kuò)張戰(zhàn)略、全面啟動(dòng)戰(zhàn)略性資源并購收購工作作為應(yīng)對(duì)危機(jī)、調(diào)整結(jié)構(gòu)的核心任務(wù)之一，開啟了該局在金融危機(jī)形勢下逆勢而動(dòng)，搶抓機(jī)遇，加快發(fā)展的新征程。繼2008年成功收購巴西鐵礦、納米比亞礦銅金多金屬礦等礦權(quán)項(xiàng)目后，2009年該局又把目光鎖定在稀土和鈾礦領(lǐng)域。
　　稀土過去曾被譽(yù)為“工業(yè)味精”，現(xiàn)在則被冠為“科技金屬”，美國、日本以及歐洲的稀土功能材料及其應(yīng)用技術(shù)正面臨突破，發(fā)展功能材料技術(shù)正成為這些國家強(qiáng)化其經(jīng)濟(jì)及軍事優(yōu)勢的重要手段。稀土能夠大幅度提高用于制造坦克、飛機(jī)、導(dǎo)彈的鋼材及鋁、鎂、鈦合金的戰(zhàn)術(shù)性能，同時(shí)也是電子、激光、核工業(yè)、超導(dǎo)等諸多高科技的潤滑劑。稀土的戰(zhàn)略優(yōu)勢受到越來越多的重視。在全球95％的稀土金屬都由中國生產(chǎn)供應(yīng)的情況下，我國政府開始對(duì)稀土的出口實(shí)施嚴(yán)格控制。英國《泰晤士報(bào)》3月9日發(fā)表了題為“中國掌握技術(shù)未來的鑰匙”一文，認(rèn)為中國在稀土供應(yīng)方面日益崛起的實(shí)力明顯要把它作為“21世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)武器”的意圖，對(duì)日本企業(yè)來說，這是一種無形的海嘯恐慌，日本幾乎100％的稀土進(jìn)口都來自中國。
　　“華東有色”決策團(tuán)隊(duì)敏感地把握到稀土之爭的格局將發(fā)生重大改變，經(jīng)過謹(jǐn)慎決策，果斷出擊，收購澳大利亞阿拉弗拉資源有限公司（以下簡稱“Arafura公司”）。該公司是一家主要從事稀土資源勘探和開發(fā)的礦業(yè)公司，2003年11月在澳大利亞證券交易所上市，股票代碼為ARU。公司在澳大利亞北部擁有項(xiàng)目的勘探許可證的面積2251平方公里。在此范圍內(nèi)，公司核心項(xiàng)目是世界級(jí)的Nolans稀土礦床，占地面積七百多平方公里，包括14平方公里的稀土礦采礦證。該項(xiàng)目稀土資源儲(chǔ)量規(guī)模較大，至少可以開采30年。此外，還擁有Mt Porter and Kurinelli 金礦、Jervois鐵-釩礦項(xiàng)目及對(duì)外合作的Hammer Hill等項(xiàng)目。
　　資源收購：運(yùn)籌帷幄，決勝千里
　　此次金融危機(jī)對(duì)澳大利亞礦產(chǎn)資源企業(yè)造成了重大沖擊，澳大利亞Arafura公司股價(jià)大跌。股東會(huì)決定轉(zhuǎn)讓股份以渡過此次危機(jī)。華東有色地勘局聞?dòng)嵑笱杆僮鞒龇磻?yīng)，通過各種形式對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查研究，編制了專題分析報(bào)告。2009年2月10日-15日該局專業(yè)人員在原有資料的基礎(chǔ)上進(jìn)行了更深入的調(diào)研，實(shí)地進(jìn)行了項(xiàng)目考察，并與Arafura公司高層就收購該公司股權(quán)成為該公司的第一大股東事宜進(jìn)行了多次深入洽談和反復(fù)討論。在扎實(shí)有效的前期工作基礎(chǔ)上，華東有色地勘局于4月17日與澳方簽訂了股權(quán)認(rèn)購意向書。6月7日，該局與Arafura公司在香港正式簽署股權(quán)認(rèn)購協(xié)議，以2294萬澳元成功收購Arafura公司25%股權(quán)。據(jù)悉，本次收購分兩階段進(jìn)行，第一次收購在簽訂協(xié)議后進(jìn)行，收購股比15%，收購價(jià)格每股0.30澳元；第二次收購將在今年8月份左右進(jìn)行，收購股比10%，收購價(jià)格每股0.40澳元。華東有色地勘局最終以每股均價(jià)0.36澳元擁有Arafura公司25%股權(quán)，成為這家擁有世界級(jí)Nolans稀土礦床的上市公司的最大股東，該局還同時(shí)獲得Arafura公司所有項(xiàng)目的勘探權(quán)，并以51%絕對(duì)控股的條件與Arafura公司合資開發(fā)2個(gè)鐵礦項(xiàng)目。
　　與一般意義收購不同的是，此次收購更是一次雙方的戰(zhàn)略性合作。澳方看中華東有色地勘局的技術(shù)優(yōu)勢，同意拿出2000平方公里區(qū)域由華東有色地勘局進(jìn)行勘探，共同合作開發(fā)Arafura公司所屬其他礦權(quán)項(xiàng)目。華東有色地勘局不僅是該公司的第一大股東，而且也成為了Arafura公司的戰(zhàn)略合作伙伴和勘探開發(fā)的技術(shù)顧問單位。在本次收購過程中，為了有效控制風(fēng)險(xiǎn)、順利推進(jìn)收購工作，華東有色地勘局采取了多項(xiàng)措施，經(jīng)過艱苦談判，基本實(shí)現(xiàn)了收購零風(fēng)險(xiǎn)。一是選取了定向增發(fā)的收購方式，購買普通股權(quán)，可以隨時(shí)拋出變現(xiàn)。目前，Arafura 公司的股價(jià)已經(jīng)上漲到每股0.80元左右，若此時(shí)拋出，華東有色地勘局將得到100%的回報(bào)；二是雙方同意共同設(shè)立2個(gè)合資公司，對(duì)潛力較大的其他礦權(quán)項(xiàng)目進(jìn)行開發(fā)，進(jìn)一步降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平；三是強(qiáng)化公司治理，澳方允諾華東有色地勘局可派入兩位董事（其中一名執(zhí)行董事）進(jìn)入公司董事會(huì)，從而真正擁有對(duì)公司決策的話語權(quán)。同時(shí)澳方承諾，如公司需增資，也必須事先征得華東有色地勘局同意，從而規(guī)避股份被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。另外，今年4月-5月，華東有色地勘局高層親自到澳大利亞進(jìn)行項(xiàng)目最后的實(shí)地考察，并與Arafura 公司進(jìn)行了多輪談判。同時(shí)，還拜訪了當(dāng)?shù)卣陀嘘P(guān)主管部門，進(jìn)行了友好的溝通。澳大利亞政府對(duì)華東有色地勘局給予了更多的信任和支持。不到半個(gè)月，澳洲聯(lián)邦礦業(yè)部長、項(xiàng)目所在地政府首腦就到中國進(jìn)行了回訪。與地方政府的友好交往與互動(dòng)，為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目順利收購創(chuàng)造了積極條件。
　　此次華東有色地勘局控股收購Arafura公司，一方面可掌控大儲(chǔ)量、高品位的稀土資源，提高對(duì)國際資源的控制力；另一方面也有利于發(fā)揮自身的技術(shù)優(yōu)勢，有利于推進(jìn)國際化經(jīng)營管理水平，有利于提升開發(fā)效益水平和可持續(xù)發(fā)展能力。華東有色地勘局將以此次收購為契機(jī)，不斷加大海外資源開發(fā)力度，為擴(kuò)大資源版圖，服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供資源保障。
　　并購啟示：讓地勘單位成為“走出去”的主力軍
　　當(dāng)前，中國企業(yè)海外并購面臨著最好時(shí)機(jī)。一方面，中國制造業(yè)的崛起和資源的瓶頸制約形成極大反差，形勢日益嚴(yán)峻的原油、鐵礦石、有色金屬等重要礦產(chǎn)資源保障能力在不斷降低。一方面，中國目前的外匯儲(chǔ)備充足，加快“走出去”有利于國家將外匯儲(chǔ)備購買美國國債的債權(quán)投資變成實(shí)體投資。另一方面，在現(xiàn)金流充足的情況下，一些大宗商品價(jià)格又遭遇周期性低位，過去想買又買不起的礦產(chǎn)現(xiàn)在都因股市和匯率的原因跌到了谷底。同時(shí)國家商務(wù)部3月16日出臺(tái)了《境外投資管理辦法》，除了下放項(xiàng)目核準(zhǔn)權(quán)限外，還進(jìn)一步減少了項(xiàng)目核準(zhǔn)的程序、簡化了內(nèi)容。
　　為此，許多大型央企紛紛出海收購海外資源類項(xiàng)目。但一些大型央企由于在地質(zhì)勘查、礦權(quán)項(xiàng)目評(píng)價(jià)等方面受到專業(yè)技術(shù)等條件的局限，只能收購地質(zhì)工作程度較高、儲(chǔ)量已探明的項(xiàng)目，收購成本較大。同時(shí)由于央企在參與海外資產(chǎn)收購時(shí)往往被看成是中國政府的代表，容易遭到否決。從近期的海外收購案例中可以看出：首鋼集團(tuán)收購澳大利亞吉布森山鐵礦；鞍鋼收購澳大利亞金達(dá)必金屬公司23.26％股份；中鋁收購力拓9％股份；五礦有色收購Oz Minerals全部資產(chǎn)；湖南華菱鋼鐵集團(tuán)收購Fortescue等17.55％股權(quán)。這五家除華菱被批復(fù)同意收購?fù)?，其余四家均被澳大利亞外國投資審查委員會(huì)（FIRB）作出“未通過”、“延后審查”、“否決”等不支持的決定。尤其是剛剛發(fā)生的力拓毀約中鋁195億美元注資事件，更給國內(nèi)大型資源類企業(yè)的海外收購蒙上了陰影。能否轉(zhuǎn)變并購思路？把這些大型央企置換為類似“華東有色”這樣的地勘單位，不僅不會(huì)受到國外政府的關(guān)注和打壓，反而會(huì)得到各方面的大力支持。而待到地勘單位完成收購后，再由政府主導(dǎo)央企去整合地勘單位，就能收到一舉兩得的效果。一方面比較容易地收購了境外資源，一方面加速了地勘單位的企業(yè)化進(jìn)程。當(dāng)然，地勘單位“走出去”也面臨體量小、實(shí)力弱和海外投資、并購經(jīng)驗(yàn)不足等問題，需要國家有關(guān)部門的大力支持。
　　雖然中鋁集團(tuán)收購澳洲力拓失敗，但這并沒有動(dòng)搖中國企業(yè)“走出去”尋找國際礦產(chǎn)資源的堅(jiān)定信心。這次華東有色地勘局抓住機(jī)遇，成功收購澳大利亞Arafura公司，為在經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)下中國企業(yè)和地勘單位謀求最大發(fā)展機(jī)遇，加快“走出去”步伐提供了良好借鑒。