經(jīng)濟下滑態(tài)勢趨于緩和，有色金屬反彈條件日益成熟。
　　我們判斷，下半年經(jīng)濟大幅下滑可能性很小。海外經(jīng)濟受信貸反彈支撐，放緩勢頭有所緩和。國內(nèi)情況是，從目前固定資產(chǎn)投資、信貸投放等經(jīng)濟指標來看，適度收緊的貨幣政策已經(jīng)達到既定目標，因此預計下半年貨幣政策有望維持在目前狀態(tài)。

　　有色金屬行業(yè)：長期穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)依然穩(wěn)固。
　　受益于金屬價格上漲和盈利持續(xù)改善，上半年國內(nèi)有色金屬開工率一直維持在高位，十種有色金屬產(chǎn)量再創(chuàng)新高。企業(yè)盈利情況好轉(zhuǎn)帶來投資增速的加快，而下游行業(yè)投資普遍回落。在這種情況下，有色金屬供需的預期發(fā)生了改變。
　　年初以來美歐等發(fā)達經(jīng)濟體復蘇情況相比國內(nèi)較為樂觀。由經(jīng)濟結(jié)構(gòu)所決定，海外經(jīng)濟復蘇對于有色金屬需求實際拉動作用有限。這是去年有色金屬價格大漲而今年價格震蕩走低的根本原因。
　　通過對有色金屬進口及下游行業(yè)需求情況的分析，我們認為有色金屬行業(yè)消費高峰已過，但中長期穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)依然牢固。
　　小金屬：資源得天獨厚，應用日益廣泛。
　　在我國，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為小金屬提供了良好的發(fā)展契機。小金屬需求快速增長的趨勢已經(jīng)初見端倪。由于未來長期成長性的預期好于基本金屬，股票估值相對于基本金屬存在溢價。
　　基本金屬周期通常是5年左右，小金屬周期持續(xù)時間更長。并且由于資源稀缺，技術(shù)門檻高等原因，可以維持較高毛利率水平。盡管近一年多小金屬價格漲幅較大，但上漲行情還遠沒有結(jié)束。
　　黃金：十年大牛市，黃金以穩(wěn)健取勝。
　　黃金行業(yè)一直保持著較好的盈利狀態(tài)，即使在金價最低迷時也沒有發(fā)生過虧損。因而黃金股是最為穩(wěn)健的投資標的。我們繼續(xù)看好金價中長期表現(xiàn)。無論是黃金回避主權(quán)信用風險的功能，還是黃金回避通貨膨脹風險的功能，都將繼續(xù)推動金價的震蕩上漲。