8月17日消息  據(jù)清科研究中心最新統(tǒng)計，2010年7月中國并購市場共完成36起并購交易，其中海外并購有1起，涉及金額高達(dá)15億美元，占7月份并購金額的73.9%。可見海外并購之“大手筆”。而隨著國內(nèi)資源型企業(yè)出海并購成為行業(yè)性課題、此前共性難題——異地政治與法律風(fēng)險日趨化解，并購方式、支付手段、融資渠道等技術(shù)層面的競爭力將漸成勝敗主因。
　　開灤股份最近披露，8月10日公司與首鋼國貿(mào)公司、加拿大德華公司簽署了相關(guān)合作協(xié)議，擬共同投資開發(fā)加拿大蓋森煤田。此外，該公司還與河北鋼鐵集團(tuán)和加拿大德華公司共同簽署了《關(guān)于合作開發(fā)加拿大墨玉河北部煤田協(xié)議》。
　　而此前7月12日，在倫敦上市的非洲礦業(yè)公司宣布，已經(jīng)同意山東鋼鐵向該公司旗下Tonkoilili項目投資15億美元，山東鋼鐵將獲得此項目的25%權(quán)益，并可以按照折扣價每年購買1000萬噸鐵礦石。Tonkolili鐵礦位于西非塞拉利昂境內(nèi)，目前探明資源儲量為105億噸，平均品位30%左右。
　　上述兩個案例僅僅是國內(nèi)企業(yè)海外并購的一個縮影。據(jù)有關(guān)資料顯示，最近兩年，單在澳大利亞，就有兗州煤業(yè)、五礦集團(tuán)、中鋼集團(tuán)、華菱鋼鐵、中石化、中冶、神華、寶鋼等大型企業(yè)在該國發(fā)生過并購案例。這些案例，多發(fā)生于資源領(lǐng)域，這從一定程度上折射出我國資源的緊張趨勢。不過，這類并購非常艱難，失敗概率很大。
　　并購不成功的主要原因是價格談不攏。成功的并購中，手段選擇不同，導(dǎo)致代價不同。中鋼集團(tuán)收購Mid-west公司時，在與Mid-west的管理層就控制權(quán)展開洽談未果后，直接向Mid-west的股東發(fā)出要約收購。未料半路殺出個程咬金——Murchison提出一個換股反收購方案，并動員了一家對沖基金在公開市場上猛烈收購Mid-west股票，致Mid-west股價上升。最終抬高了中鋼的收購成本。
　　在收購方式上，兗州煤業(yè)采用安排方式。這是一種不同于要約收購的收購方式。安排方案只要與主要股東達(dá)成一致，獲得法院裁定后即可確保交易成功；通過安排交易實現(xiàn)100%收購，與原有資產(chǎn)重組整合后在澳洲實現(xiàn)再次上市，可以靈活控制發(fā)行比例，完成融資還貸；安排交易直接鎖定交易價格，平均每股收購成本較低。
　　兗州煤業(yè)執(zhí)行董事、董事會秘書張寶長認(rèn)為，收購期間低調(diào)與保密很重要。
　　具體操作時，兗州煤業(yè)設(shè)立境外子公司兗煤澳洲公司為收購運作平臺，在公司總部和海外項目之間搭建起“防火墻”，規(guī)避公司本部經(jīng)營風(fēng)險。收購所需資金，通過“內(nèi)保外貸”方式融資，即不動用公司自有現(xiàn)金儲備，而是兗煤澳洲公司向銀團(tuán)各自境外分行貸款來實現(xiàn)融資，以降低融資成本，規(guī)避利息稅。
　　與中鋼“私有化”Mid-west不同，兗州煤業(yè)并購菲利克斯公司后，下一步將運作兗煤澳洲公司上市。
　　張寶長透露，將通過兗煤澳洲公司的未來上市以及募集資金投資新的項目，進(jìn)一步擴(kuò)大海外發(fā)展成果，實現(xiàn)在澳大利亞再造第二個兗煤。