繼6月5日中鋁注資力拓被否后，中國五礦集團公司一直忐忑的心終于可以放下。6月11日，在OZ礦業(yè)有限公司（OZ Minerals Limited）的年度股東大會上，超過91%的股東對五礦調整后的收購方案予以支持。至此，五礦將以支付13.86億美元對價的方式，收購這家澳大利亞第三大多金屬礦業(yè)公司旗下Sepon、Golden Grove、Century、Rosebery、Avebury、Dugald River、High Lake、Izok Lake，以及其他處于勘探和開發(fā)階段的資產。
　　雖然五礦沒有重蹈中鋁的覆轍，但是13.86億元OZ礦業(yè)和195億的力拓根本不可同日而語。況且，五礦為了通過澳大利亞政府的審批，放棄了OZ礦業(yè)最優(yōu)質的、占其總估值的一半以上的Prominent Hill銅金礦資產，還為了打敗兩個投行競價攪局、贏得股東支持，在投票的前一晚提價15%即1.8億美元。因此，從單純的并購案來看，五礦的這筆交易只能算是“沒有失敗”。
　　無疑，金融海嘯下全球礦業(yè)陷入經營困境給中國企業(yè)走出去提供了巨大機遇，中國企業(yè)海外礦業(yè)并購的春天已經來臨?？墒菍τ跊]有經驗的中國企業(yè)來說，海外并購如何走的好不摔跤成了一個嶄新的課題。根據麥肯錫的一項最新研究數據，在過去20年全球大型企業(yè)兼并案中，真正取得預期效果的比例不到50%，而中國則有67%的海外收購以失敗告終。
　　蘭格信息研究中心分析師張琳向世華財訊表示，首先要肯定的是，現在正是走出去進行礦產資源并購的良機，但是“船未造好，貿然出海，必有危機”。她認為，目前中國企業(yè)海外并購的優(yōu)勢是政策扶持、資金支持、外匯支持和國內經濟快速發(fā)展，而劣勢就是目標考察能力、談判能力、應變能力、事后整合能力和企業(yè)自身管理水平都很薄弱，在美歐等發(fā)達國家對外國公司并購本國公司健全的法律和法案保護，特別是涉及到能源、安全等設立了大量壁壘的前提下，這些能力的缺失根本不足以配合并購案順利完成，因此跨國并購的進程就不是像中國企業(yè)預想的順利，而變得困難重重。
　　中國礦業(yè)聯合會副會長、黨委書記王燕國5月底在“2009年第三屆中國礦業(yè)投融資暨走出去高峰論壇”上表示，為了貫徹中央走出去的戰(zhàn)略，務實的推動中國企業(yè)境外投資，近期國土資源部配合商務部有關部委，對如何推動中國企業(yè)走出去開展了一系列工作，包括發(fā)揮行業(yè)協(xié)會的作用，建立走出去企業(yè)的資質審核備案制度，開展在金融危機背景下，中國礦業(yè)企業(yè)境外勘察并購現狀及應對策略的調研等等。
　　顯然，在“走出去”政策大旗飛揚的同時，中國企業(yè)更應該做的是，總結失敗教訓，虛心學習日韓企業(yè)的成功經驗，根據中國的國情和企業(yè)的實際情況，調整出適合自己的并購步驟及并購應對策略，而不是一味的抱怨國際市場對中國收購的抵觸情緒和被收購企業(yè)的背信棄義。
　　早在08年中鋁128.5億美元收購力拓9%股份，以阻止兩拓合并的時候，金屬及礦業(yè)資深分析師查爾斯·布拉德福（Charles A. Bradford）就指出 “中國有更佳選擇”。他認為，如果中國最終目的是獲得更便宜、更長久的能源資源，唯一的方法是創(chuàng)造新的供應。在創(chuàng)造新的供應方面，中國可以作為的空間很大。
　　首先，技術上講中國的鐵礦石確實質量不高，但可以嘗試通過技術創(chuàng)新提高鐵礦石的利用率，這點巴西的高品位鐵礦石就特別有幫助——將其和中國本地的鐵礦石一起混合冶煉，就可以提高利用率，而澳大利亞的鐵礦石就相對遜色。這就提示中國企業(yè)技術創(chuàng)新不可忽視，還可以放大視野，扎堆的入主澳大利亞礦企勢必會引起當地政府的恐慌，巴西、非洲等其他地區(qū)亦有潛力可以挖掘。
　　其次，查爾斯·布拉德福認為中國應該學習日本的海外能源資源投資經驗，即必須要取得董事會席位，這個用意不在于公司的控制權，而是獲得公司運營的內部信息。日本企業(yè)需要進口所有的鐵礦石和煤炭，所以很早就通過并購取得了海外資源供應商的股份，因此在價格談判的時候，日本比其他人更了解真實的成本等內部信息，也就更容易作出應變。
　　從中鋁的案例來看，中國企業(yè)已經意識到了這點，如果一個并購案僅僅只是股份方面買賣，而沒有相應經營方面的參與權，那么這筆交易就不劃算。中鋁總經理熊維平就坦言，交易失敗主要是雙方最終沒能在“董事會席位”上與力拓達成一致，中鋁的要求是“作為力拓的最大股東，有權提名兩位非執(zhí)行董事，進入力拓由15名董事組成的董事會”。另一方面，董事會席位也正是被投資企業(yè)最謹慎的一點，是并購案中最敏感的決定性因素。
　　另外，中國企業(yè)海外礦產資源并購實施中的細節(jié)問題也值得關注，張琳表示，首先不可回避的問題是，中國政府與國有企業(yè)之間不透明的關系很容易導致并購案遭到反對，應努力讓國際市場認為我方的并購是處于商業(yè)目的，而非政治動向；企業(yè)還需要強化公關能力，注重企業(yè)形象的塑造，積累大批優(yōu)秀的并購交易和跨國經營管理人才，充分發(fā)揮國際中介機構在海外并購中的作用等等。
　　最后，風險問題不得不提。王燕國就告誡企業(yè)需要清醒認識到境外投資的策略及潛在風險、資金鏈斷裂的可能性，更要警惕“螳螂捕蟬黃雀在后”的問題。查爾斯·布拉德福則建議中國企業(yè)海外投資要把握分寸，日本企業(yè)曾在上世紀整個80年代和90年代熱衷于全球投資新礦，增加大量的供應，導致市場供給過剩，反而令一些礦業(yè)公司倒閉。