商品走勢(shì)將回歸原有節(jié)奏

　?。|證期貨研究所）以目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，商品市場(chǎng)9日的大跌難成常態(tài)。接下來(lái)，傳言終將散去，商品走勢(shì)也將回歸其原有節(jié)奏。為此，我們不妨以“抽絲剝繭”式的思維來(lái)對(duì)主要品種做分析。
　　橡膠：9日的下跌可以說(shuō)是此前眾多利空消息的集中爆發(fā)，后市極有可能出現(xiàn)持續(xù)的下跌。綜合看，滬膠自7月初開(kāi)始的上漲行情目前已遭遇阻力，后期將維持高位震蕩走勢(shì)。
　　塑料：全球原油供需仍呈現(xiàn)供大于需求的局面，因此下半年大幅走高的可能性較低，整體上將維持在70-85美元/桶區(qū)間震蕩格局。原油的這種震蕩格局對(duì)于塑料走勢(shì)指引將表現(xiàn)為相對(duì)弱勢(shì)。從塑料自身基本面看，9月份國(guó)產(chǎn)量供應(yīng)壓力逐步增加而消費(fèi)缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)，因此預(yù)計(jì)塑料行情將保持震蕩格局，區(qū)間為10200-10700元/噸，短期在急速下挫之后或有技術(shù)性的反彈修復(fù)。
　　白糖：目前糖價(jià)持續(xù)上漲主要是受市場(chǎng)供給偏緊預(yù)期提振，考慮到目前產(chǎn)區(qū)庫(kù)存偏緊的現(xiàn)狀，現(xiàn)貨價(jià)格依然堅(jiān)挺。再加上國(guó)慶、中秋雙節(jié)前的補(bǔ)庫(kù)需求，無(wú)形中會(huì)將庫(kù)存偏低的現(xiàn)狀上升到缺糖的心理預(yù)期。這種情況的出現(xiàn)，往往會(huì)強(qiáng)化買(mǎi)方備貨的意愿。這一切導(dǎo)致目前糖價(jià)處于高位，下行空間相對(duì)有限。
　　豆油：從歷史上看，每年的9月份農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)由于季節(jié)性因素都會(huì)出現(xiàn)一波回調(diào)走勢(shì)，今年也不例外，但中秋、國(guó)慶雙節(jié)的來(lái)臨有望為其價(jià)格的上漲重新打開(kāi)空間。長(zhǎng)期來(lái)看，目前豆油價(jià)格還不到其歷史最高值的50%，在供求嚴(yán)重失衡的情況下，未來(lái)油脂包括豆油價(jià)格震蕩上漲仍是大勢(shì)所趨。
　　大豆/玉米：9日全線下挫屬系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，較難規(guī)避。目前大豆玉米基本面無(wú)明顯變化，市場(chǎng)正在等待10日晚USDA月度供需報(bào)告的指引。值得一提的是，市場(chǎng)已開(kāi)始炒作早霜天氣，若早霜嚴(yán)重，或?qū)?duì)行情產(chǎn)生看多支撐，故關(guān)注大豆1105合約3980元支撐、4100元處壓力；玉米1105合約2000-2020元區(qū)間支撐、2050元處壓力。
　　金屬：金屬價(jià)格的泡沫終于被有所擠壓，前期累積的漲幅主因是投機(jī)資金的推動(dòng)，而無(wú)論從宏觀面還是供需面都得不到太多的支持。
　　反觀基本面，隔夜（8日）外圍市場(chǎng)整體狀況相對(duì)穩(wěn)定，難以對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生很大影響。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，有色金屬近期成交皆不順暢，前期漲幅根本未得到現(xiàn)貨端確認(rèn)，貼水幅度一直保持，而黑色金屬價(jià)格的迅猛上漲，也主要是因節(jié)能減排題材炒作所致，上漲的持續(xù)性難以得到保證。加之國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)際上仍有較大不確定性，地產(chǎn)調(diào)控以及CPI的沖高皆是利空因素，因此預(yù)計(jì)后市仍有向下修正的需求。從多頭大幅減倉(cāng)來(lái)看，短期市場(chǎng)需要一個(gè)休整觀望期來(lái)平復(fù)一定恐慌心理，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將以震蕩整理態(tài)勢(shì)出現(xiàn)。

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