實(shí)例分析 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu) 苦果一顆顆
　　實(shí)例一 中鋁VS力拓 當(dāng)?shù)卣亲畲笞璧K
　　中鋁公司6月5日確認(rèn),力拓集團(tuán)董事會(huì)已撤銷(xiāo)對(duì)今年2月12日宣布的195億美元交易的推薦,并將依據(jù)雙方簽署的合作與執(zhí)行協(xié)議向中鋁支付1.95億美元的“分手費(fèi)”。力拓毀約的同時(shí),也宣布這筆中國(guó)史上最大的海外投資計(jì)劃徹底破滅,中鋁甚至將因此吞下巨額損失。
　　知情人士稱(chēng),中鋁對(duì)力拓如此巨大金額的注資,要支付龐大的投行費(fèi)用、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)和律師費(fèi)等。中鋁與四大銀行簽署了貸款協(xié)議,由于中鋁的違約未接受210億美元貸款,中鋁還得向四大銀行支付巨額的賠償金,而力拓給出的1.95億美元“分手費(fèi)”,顯然是杯水車(chē)薪。
　　點(diǎn)評(píng)
　　●西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授邱克
　　我認(rèn)為這暴露出中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)中的準(zhǔn)備不足。澳大利亞政府其實(shí)是中鋁注資力拓的最大阻礙,他們擔(dān)心中鋁收購(gòu)力拓,將達(dá)到控制鐵礦石價(jià)格的目的。如果當(dāng)初中鋁能夠考慮到對(duì)方政府的壓力,在簽署協(xié)議時(shí)將“分手費(fèi)”提高至30%甚至50%,那么力拓還敢不敢單方毀約呢？
　　實(shí)例二 上汽VS雙龍 遭遇工會(huì)強(qiáng)烈阻撓
　　2004年,上海汽車(chē)斥資5億美元收購(gòu)韓國(guó)雙龍48.92%的股份,成為這家號(hào)稱(chēng)韓國(guó)第四大汽車(chē)制造商的最大股東。但就在上汽成功收購(gòu)雙龍、意圖通過(guò)減員增效來(lái)激活市場(chǎng)時(shí),其為雙龍制訂的戰(zhàn)略規(guī)劃卻遭到了來(lái)自雙龍工會(huì)的強(qiáng)烈阻撓。
　　據(jù)了解,雙龍每生產(chǎn)一輛汽車(chē)的人工費(fèi)占汽車(chē)價(jià)格的20%以上,是業(yè)界平均水平的2倍。但雙龍工會(huì)卻并不買(mǎi)賬,2006年8月,上汽雙龍代表理事墨斐提出解聘550名工人的“結(jié)構(gòu)調(diào)整方案”,卻引起雙龍工會(huì)罷工,20天罷工讓雙龍汽車(chē)減產(chǎn)約1.6萬(wàn)輛,損失約30億元人民幣。此后上汽為抵御金融危機(jī)準(zhǔn)備裁員,但再次遭到雙龍工會(huì)的強(qiáng)烈阻撓。2009年1月,雙龍汽車(chē)向韓國(guó)地方法院提請(qǐng)“回生程序”,標(biāo)志著上汽對(duì)雙龍的經(jīng)營(yíng)很可能自此撒手。
　　點(diǎn)評(píng)
　　●省社科院宏觀經(jīng)濟(jì)與工業(yè)研究所盛毅
　　中國(guó)企業(yè)應(yīng)該從本次收購(gòu)中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),對(duì)于國(guó)外的工會(huì)問(wèn)題,自己的技術(shù)、境外資本運(yùn)作管理,需要有意海外并購(gòu)的企業(yè)多多了解學(xué)習(xí)。
　　實(shí)例三 TCLVS湯姆遜 燙手山芋想扔不容易
　　2003年-2004年,TCL一舉收購(gòu)湯姆遜公司電視、DVD影碟機(jī)業(yè)務(wù)及阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù),中國(guó)“索尼”轟動(dòng)全球。接手湯姆遜全球多媒體業(yè)務(wù)后,TCL曾豪言稱(chēng):1年內(nèi)扭轉(zhuǎn)虧損,2年后扭虧為盈,但歐洲業(yè)務(wù)卻拖累其虧損,最終不得不出售TCL國(guó)際電工（惠州）有限公司股權(quán)以解燃眉之急。持續(xù)虧損2年后,TCL“終止歐洲除OEM業(yè)務(wù)外的所有電視機(jī)的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)”等多項(xiàng)重組措施。
　　令TCL措手不及的是,其法國(guó)股東湯姆遜此時(shí)卻以援手TCL多媒體歐洲業(yè)務(wù)重組為由,換走了一紙解除禁售的協(xié)議。隨即,湯姆遜私下配售TCL3.9億股,減持TCL多媒體10%至19.3%。湯姆遜卻由對(duì)TCL的聯(lián)合公司變成TCL的投資成員。
　　點(diǎn)評(píng)
　　●西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授邱克
　　海外并購(gòu)不是去菜市場(chǎng)買(mǎi)菜,中國(guó)企業(yè)需要在經(jīng)營(yíng)管理、海外資本運(yùn)作、了解海外文化等多方面做足功課,要學(xué)習(xí)國(guó)外那些優(yōu)秀的并購(gòu)案例,否則只能是花錢(qián)交學(xué)費(fèi)。
　　實(shí)例四 騰中VS悍馬 收購(gòu)悍馬存在風(fēng)險(xiǎn)
　　回過(guò)頭來(lái)看看騰中重工收購(gòu)悍馬。據(jù)多家媒體報(bào)道,市場(chǎng)預(yù)計(jì)騰中收購(gòu)悍馬將掏出1億美元現(xiàn)金。
　　事實(shí)上,這可能不是騰中收購(gòu)悍馬的最大支出。根據(jù)通用和騰中重工對(duì)外發(fā)布的聲明顯示,預(yù)期交易完成后,逾3000多個(gè)在美的就業(yè)機(jī)會(huì)得以保留。而目前美國(guó)底特律工人的最低工資是每小時(shí)70至78美金,按此計(jì)算,3000名員工一年的工資就需要超過(guò)4億美金。除此之外,交易成功之后,騰中還要承擔(dān)技術(shù)研發(fā)和整合運(yùn)營(yíng)的成本。一些業(yè)內(nèi)人士也指出,在全球汽車(chē)向著更加節(jié)能的趨勢(shì)發(fā)展中,騰中收購(gòu)悍馬存在著風(fēng)險(xiǎn)。
　　點(diǎn)評(píng)
　　●著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、并購(gòu)專(zhuān)家馬光遠(yuǎn)
　　如果把所有的整合甚至運(yùn)營(yíng)成本計(jì)算在內(nèi)的話,每年的運(yùn)營(yíng)成本應(yīng)該在6個(gè)多億美金左右。這么多的錢(qián),騰中怎么拿？它每年產(chǎn)值才30億元人民幣。另外通用剝離悍馬的同時(shí),還不知道是否要承擔(dān)債務(wù),如果騰中以股權(quán)來(lái)收購(gòu)的話,怎么去消化巨額債務(wù)？

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