“我是一個熱愛航海的英國人”，世界黃金協(xié)會（The World Gold Council）全球首席執(zhí)行官施安霂(Aram Shishmanian)對本報記者說，“兩周前，我與兒子在地中海航行，途中遇到大風(fēng)大浪，這時就要找避風(fēng)港， 但往往更關(guān)鍵的是指南針。在驚濤駭浪的夜晚，指南針便是幫助航海者辨明方向的忠實盟友。對于變化莫測的金融市場來說，黃金就是一個避風(fēng)港，但同時它更是指南針，能最終讓我們到達(dá)安全的彼岸”。
　　世界黃金協(xié)會是由世界上最具實力的金礦公司組建的行業(yè)協(xié)會，成員包括加拿大的Gold Corp公司、Alamos Gold礦業(yè)、Barrick金礦公司、南非的AngloGoldAshanti和美國的Newmont礦業(yè)公司等等，其聯(lián)合伙伴還包括中國黃金集團(tuán)。“我們不僅推廣黃金，更是為黃金類金融產(chǎn)品提供解決方案”，施安霂說，“我們最近正在和中國工商銀行合作，研發(fā)一種新的以黃金為基礎(chǔ)的儲蓄產(chǎn)品”。
　　毫無疑問，黃金是目前“熱得燙手”的投資品種，它幾乎單獨地創(chuàng)造了一個“不敗神話”。房地產(chǎn)和石油離頂點甚遠(yuǎn)，只有黃金建立了“后金融危機(jī)”時代的絕對性牛市：2007年初每盎司黃金620美元、2008年初830美元、2009年初為875美元、2010年初是1138美元，而截至10月14日，黃金創(chuàng)造了1386美元的新紀(jì)錄，構(gòu)造了加速上漲行情。以至于懷疑黃金投資價值的人將黃金視為“最后一個泡沫”。

　　10月13日，在浦東香格里拉酒店，施安霂接受記者獨家專訪。
　　黃金在全球投資組合中比例至少應(yīng)提高3.5倍
　　記者：一開始，想問一個投資者都很關(guān)心的問題，您認(rèn)為黃金還會繼續(xù)上漲嗎？或者說黃金牛市會持續(xù)多久？
　　施安霂：要知道我剛飛到這兒不久，頭腦還是暈的，沒想到第一個問題如此開門見山。坦率地說，我們不預(yù)測金價，我知道很多投行分析師會不停地預(yù)測價格，比如2000美元或者5000美元，但是我們不會這樣做，不會談?wù)撁魈旎蛘呦聜€季度的具體金價目標(biāo)。我們提供的是黃金市場供需結(jié)構(gòu)變化的數(shù)據(jù)分析，從央行、黃金消費者、工業(yè)用途以及黃金開采等方面來發(fā)現(xiàn)市場變化。我的結(jié)論是，黃金現(xiàn)在不存在任何泡沫，它可以作為一種可持續(xù)性的金融工具。

　　記者：要知道很多人都質(zhì)疑黃金，例如著名投資大師索羅斯，他稱黃金為“最后的泡沫”。10年前黃金在300美元以下，全世界都流行“黃金無用論”，用經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯的話說，“黃金是野蠻的遺跡”，黃金不可能再有機(jī)會回歸其貨幣角色，紙幣已經(jīng)占據(jù)了絕對性的統(tǒng)治地位。但是，僅僅10年，風(fēng)向似乎就變了。
　　施安霂：判斷一個人要看他做了什么而不是說了什么。索羅斯總是說黃金是泡沫，但他又大量持有黃金ETF。“黃金是野蠻的遺跡”，凱恩斯針對的不是作為投資品的黃金，而是金本位制。
　　我暫時還不能判斷黃金是否正在回歸貨幣角色，但是黃金作為有力的投資工具，在全球投資組合中的地位發(fā)生了轉(zhuǎn)折性的崛起。目前全球經(jīng)濟(jì)是不穩(wěn)定的，很多人低估了這種經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的長期性。全球金融危機(jī)讓各國政府強(qiáng)化其拯救力度，各國國債發(fā)行規(guī)模和財政赤字越來越大，但經(jīng)濟(jì)并沒有預(yù)期般的穩(wěn)定復(fù)蘇。實際上，未來經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性將變得越來越差。
　　過去的全球投資組合注意力是放在高杠桿、高回報上面，風(fēng)險越大收益越高，這是它們的風(fēng)格。但未來全球投資組合會更加強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定性，規(guī)避風(fēng)險。黃金則是一個完美的避險工具。
　　目前黃金在全球投資組合中的比例是非常低的，大約只有0.6%，我認(rèn)為未來幾年內(nèi)這個比例將會達(dá)到2%-5%的水平，這也是一個非常合理的水平。當(dāng)然你會問達(dá)到這個比例之后，金價會處于什么位置？我還是不能做具體的價格預(yù)測（笑）。

　　6年內(nèi)中國國內(nèi)開采將“耗盡”

　　記者：黃金市場在需求方面的確發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化，比如投資需求大幅度代替了消費需求，您是怎樣看待這種變化的？您是否認(rèn)為中國人或者其他的亞洲人，在未來會像印度人那樣熱衷購買黃金，黃金“重心東移論”的說法是否成立？
　　施安霂：我之所以強(qiáng)調(diào)“黃金不是泡沫”，最重要的依據(jù)就是來自需求方面的可持續(xù)增長。的確，現(xiàn)在黃金投資需求比重上升非?？欤瑥倪^去的30%上升到50%。更重要的是，黃金整體需求增長也非常強(qiáng)勁。這不是意味著黃金的投資“占掉”了消費。無論是黃金作為首飾的需求，還是黃金在工業(yè)應(yīng)用上的需求都非常強(qiáng)勁。
　　印度是黃金首飾消費的大國，他們天生喜歡黃金，印度民間農(nóng)村婦女的擁金量超過美聯(lián)儲8000多噸黃金儲備，而且即使金價比年初上漲了23%，印度人還是繼續(xù)購買黃金，印度強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)會繼續(xù)支持民間藏金。中國的私人購金也非常旺盛，我們認(rèn)為，未來20年，中國的黃金首飾消費市場將增長50%-70%。另外，土耳其、海灣國家的國民都在大規(guī)模購金，從這個角度，我贊成“西金東移”的判斷。

　　記者：當(dāng)然，討論黃金市場，不可回避的是中央銀行的角色。中國央行在降低美元儲備比重的同時，正在穩(wěn)步增持黃金，但卻不愿意從外部市場大肆購買，主要是利用國內(nèi)的黃金開采來增加黃金，您認(rèn)為這一狀態(tài)會持有多久，中國央行是否最終會成為外部市場的重要購買者？
　　施安霂：我認(rèn)為中國央行對黃金市場的作用非常正面，現(xiàn)階段中國央行在外部市場購金還比較謹(jǐn)慎，他們是令人尊敬和非常負(fù)責(zé)的，他們擔(dān)心激烈的購買會造成全球黃金市場的高度波動。中國央行黃金儲備現(xiàn)在是1054噸，僅占其外匯儲備的1.6%，非常低的水平。而且中國外儲增長速度高于黃金儲備速度，過去中國為2%，現(xiàn)在反而有所倒退了。即使考慮到中國央行恢復(fù)這個低比例，那么中國央行的黃金儲備量也應(yīng)當(dāng)是上升的。
　　中國國內(nèi)每年黃金消費大約是450噸，而國內(nèi)金礦生產(chǎn)量只有300噸，存在150噸的缺口，需要進(jìn)口來彌補(bǔ)。從中國國內(nèi)礦山的供應(yīng)來看，過去10年他們的黃金開采量增加了84%，強(qiáng)度已經(jīng)很高。但中國的已知金礦儲備僅占全球已知金礦儲備總量的4%,預(yù)計中國國內(nèi)的黃金礦產(chǎn)資源將在6年內(nèi)用盡。這意味著依靠國內(nèi)的黃金產(chǎn)量是遠(yuǎn)不能滿足中國的需求。
　　跟過去不同，全球各國的央行現(xiàn)在從黃金的凈出售者變成了凈購買者，他們開始重新評估黃金在貨幣儲備中的地位，優(yōu)化本國的外匯資產(chǎn)。按照《央行售金協(xié)議》，央行同意每年出售400噸黃金，但是現(xiàn)在各國央行僅出售157噸。以前最有意愿出售黃金的歐元區(qū)國家開始動力不足，開始停售，甚至反向購入黃金，成為活躍的購買者。在歐債危機(jī)時，無論是援助者德國還是希臘都不愿意賣掉黃金來籌集拯救資金。另外，美國在金融危機(jī)時期，也不愿意賣掉2800多億美元的黃金來拯救經(jīng)濟(jì)。

　　記者：現(xiàn)在整個世界到處叫嚷著“貨幣戰(zhàn)爭”，美國壓人民幣升值，日本干預(yù)日元力求貶值，很多國家競相貶值來獲取出口競爭力（爭奪外部需求），紙幣和紙幣之間的比值——比如美元和人民幣顯得不真實了，因為雙方都是浮動的，都可以隨意貶的，于是，沒有穩(wěn)定的“地基”，這是否將會促使黃金成為一個最基本的價值坐標(biāo)？
　　施安霂：我認(rèn)為黃金正在部分回歸貨幣角色，就你所言，紙幣之間相互比較已經(jīng)沒有意義了，它們都是不穩(wěn)定的，應(yīng)當(dāng)用黃金為坐標(biāo)來衡量美元，而不是相反。但是，過去的“金本位”制不太可能回歸。
　　美元體系處于風(fēng)雨飄搖之中，很多學(xué)者對未來的全球貨幣體系提出設(shè)想，比如周小川行長的SDR（特別提款權(quán)）設(shè)想，未來的SDR將包含什么樣的元素？或者黃金是否會進(jìn)入一籃子貨幣里面，比重多少？都是未知。海灣國家聯(lián)盟也在醞釀類似歐元的共同貨幣，這是個一籃子貨幣計劃，黃金將在這個籃子里面。所以說，黃金肯定會部分參與新的全球貨幣體系。

　　白銀代替不了黃金

　　記者：在中國，很多人對黃金投資并不熟悉，他們主要還是關(guān)注房地產(chǎn)投資，所以說房地產(chǎn)投資是黃金投資的有力競爭者。他們的理由是，如果政府繼續(xù)讓貨幣泛濫，那么黃金上漲，房地產(chǎn)更會上漲。但美國的次貸危機(jī)證明了，美國在2001年以后采取了寬松的貨幣政策，但房地產(chǎn)還是在2007年崩盤了，但黃金卻創(chuàng)出新高。您是否贊同，泛濫的貨幣政策不一定導(dǎo)致房地產(chǎn)價格永遠(yuǎn)上漲，但卻會讓黃金價格上漲。如果在房地產(chǎn)和黃金之間選擇，您會給出什么建議？
　　施安霂：我贊同你的看法。但是我不認(rèn)為黃金和房地產(chǎn)之間是相互替代品，不是“兩選一”。它們應(yīng)當(dāng)是相互補(bǔ)充的關(guān)系，是“一加一”。對于中國人來說，他們太過于熱衷購買房產(chǎn)，地產(chǎn)在中國人的投資組合中的比例太高了，而且地產(chǎn)的影響因素很多，比如購買的目的是自住還是投資，是否具有匹配按揭的收入能力，還有地產(chǎn)的迅速變現(xiàn)能力，以及國民對地產(chǎn)的熱衷程度。我知道中國人是很喜歡房地產(chǎn)的，但德國人就不是很喜歡，他們喜歡租房子住。因此，中國人投資中地產(chǎn)的比例太高了，而黃金的比例太低了，我覺得黃金的投資比例應(yīng)當(dāng)會上升。

　　記者：那么在貴金屬內(nèi)部呢？你知道，現(xiàn)在白銀也非?；鸨绻S金和白銀之間做出選擇，你會有什么建議？
　　施安霂：白銀最近價格上漲得不錯，但是它是在復(fù)制黃金的走勢，它是黃金的“影子產(chǎn)品”，黃金的走勢影響白銀，而不是相反。白銀的單位價值要低于黃金，所以投資門檻會低一些，資金壓力比較小，但其價格波動會比較大。
　　白銀盤子比較大，供應(yīng)會比黃金充足，黃金的開采增量是很有限的，但白銀不是這樣。另外白銀的首飾和工業(yè)需求不像黃金那么強(qiáng)勁增長。過去白銀在工業(yè)上主要是用于傳統(tǒng)影印，但現(xiàn)在影印已經(jīng)數(shù)碼化了，不需要用白銀了，白銀的工業(yè)需求其實下降了。黃金則不同，無論是首飾、投資還是工業(yè)領(lǐng)域，都是強(qiáng)勁增長的。所以，白銀不能取代黃金的獨特地位。