基本金屬經(jīng)歷調(diào)整。中國(guó)自2007年后的首次加息，向市場(chǎng)有效傳達(dá)了中央控制資產(chǎn)價(jià)格膨脹的決心，引發(fā)國(guó)際資本回流，帶動(dòng)美元指數(shù)上漲0.56%至77.472，同期LME金屬指數(shù)下跌0.49%。其中鋁下跌0.50%至$2365，銅下跌0.79%至$8334，鋅價(jià)上漲3.67%至$2512，鉛價(jià)上漲4.33%至$2530，鎳價(jià)下跌3.39%至$23225，錫價(jià)下跌1.22%至$26400.
　　與4.15地產(chǎn)調(diào)控不同，單次的加息沒(méi)有顯著提高資金成本，很難實(shí)質(zhì)影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，更多的是起到通脹預(yù)期管理的作用。全球?qū)捤傻牧鲃?dòng)性以及國(guó)內(nèi)節(jié)能減排的限制，均有效支撐著金屬價(jià)格的上行趨勢(shì)，歷史上看，一旦加息周期確立，金屬的新一輪牛市就將開(kāi)啟，有色板塊可持續(xù)跑贏市場(chǎng)。然而，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不穩(wěn)固，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)才啟動(dòng)轉(zhuǎn)型的情況下，加息周期是否確立尚有待觀察，我們認(rèn)為這是市場(chǎng)將經(jīng)歷一段時(shí)期預(yù)期紊亂的主要原因，因而我們傾向于認(rèn)為A股有色板塊短期內(nèi)將繼續(xù)震蕩，海外價(jià)格則受影響偏小。同時(shí)我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)，金屬市場(chǎng)主要的風(fēng)險(xiǎn)依然來(lái)自于美國(guó)。
　　9月電解鋁產(chǎn)量連續(xù)第四個(gè)月環(huán)比下滑，本月下滑8%至117萬(wàn)噸，為一年來(lái)首次同比轉(zhuǎn)負(fù)，我們估計(jì)全國(guó)當(dāng)前產(chǎn)能利用率在65%左右，節(jié)能減排的影響正在加大。同期鋅產(chǎn)量則環(huán)比增加16.5%至50.5萬(wàn)噸。
　　金價(jià)大幅下挫。國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)大幅下跌2.92%至$1328.45.SPDR黃金ETF持倉(cāng)下跌0.28%。黃金本輪連續(xù)上漲近三個(gè)月未經(jīng)調(diào)整，加息只是正好觸發(fā)了獲利了結(jié)。我們認(rèn)為價(jià)格短期還有進(jìn)一步下調(diào)的可能，但空間很難超過(guò)5%。支撐金價(jià)上漲的邏輯依然未變，我們維持中長(zhǎng)期看多。其他貴金屬，國(guó)際現(xiàn)貨銀下跌4.26%至$23.2875，鉑下跌0.97%至$1678.75，鈀上漲0.34%至$591.75.
　　小金屬漲跌各半。LME鉬上漲3.08%，中國(guó)鎢精礦上漲2.75%，中國(guó)鉬精礦上漲2.53%;LME鈷下跌3.11%，長(zhǎng)江鈷下跌2.82%。