中國有色失手澳洲稀土 追求控制權(quán)致使機會喪失
2010年11月15日 8:50 5190次瀏覽 來源: 新世紀周刊 分類: 稀土
當(dāng)整個世界都在為中國是不是應(yīng)該控制稀土出口而焦慮時,至少有一家公司并不因此感到不安,甚至有些欣喜。
"全世界都在為即將來臨的稀土短缺危機尋找解決方案,萊納將成為中國之外的第一個新的稀土供應(yīng)來源。"澳大利亞萊納股份有限公司(Lynas Corporation Ltd.,下稱萊納)董事長(Executive Chairman)尼古拉斯·柯蒂斯(Nicholas Curtis)在年度報告中展望說。
"中國之外""第一個""稀土短缺危機",即使是對于不甚了解稀土為何物的澳大利亞投資者,這些詞語也足以引起濃厚的投資興趣,過去幾年里他們早已習(xí)慣了"中國需求"制造的資源價格上漲。11月9日,萊納股價上漲6.35%,收于1.34澳元/股。僅僅在大約一年前,萊納還掙扎在破產(chǎn)邊緣,其股價一度跌至0.125澳元/股。
2010年10月的一天午后,在悉尼港灣附近一座寫字樓的辦公室里,萊納首席顧問王鷗對本刊記者談起萊納起死回生的過程,亦悲亦喜。透過34層的玻璃窗,可以俯瞰美麗的悉尼歌劇院。不過,引中國有色礦業(yè)集團有限公司(下稱中國有色)入股未遂這一過程,至今仍讓王鷗五味雜陳。
老友出手相救
2008年,當(dāng)美國華爾街的金融危機擴散到全球,澳大利亞是少數(shù)經(jīng)濟仍可稱得上健康的發(fā)達國家。盡管如此,極度依賴外部需求的澳大利亞礦業(yè)也受到很大沖擊,萊納像大多數(shù)澳大利亞中小礦業(yè)公司一樣,面臨著資金斷裂無以為繼的命運。即使龐大如礦業(yè)巨頭力拓者,也不得不轉(zhuǎn)向財大氣粗的中國尋找拯救者。當(dāng)時,萊納也找到了一個來自中國的白衣騎士--中國有色。
這并不令人意外。出身法國外交官家庭背景的萊納董事長柯蒂斯,是最早到中國闖蕩的外國冒險家之一。上世紀90年代,柯蒂斯離開澳大利亞麥格里銀行,就是受當(dāng)時中國有色金屬工業(yè)總公司聘請,加盟從事交易業(yè)務(wù)。中國有色現(xiàn)任總經(jīng)理羅濤,當(dāng)時正是中國有色金屬工業(yè)總公司人事教育部負責(zé)人。因此,澳大利亞《悉尼先驅(qū)晨報》關(guān)于中國有色入股萊納這一交易報道的標(biāo)題是"老朋友來拯救萊納"。如今,兩個"老朋友"相遇,羅濤"慷慨地"同意向萊納注資5.22億澳元。
根據(jù)萊納公告,中國有色當(dāng)時計劃以每股0.36澳元的價格、總價約2.52億澳元認購7億股新股,買入萊納51%股份。此外,中國有色還打算從中國的銀行為萊納獲得1.84億美元貸款,用于后續(xù)項目建設(shè)。中國有色提供擔(dān)保,成為萊納的控股股東,持有萊納51%股份,并且可任命四名代表進入萊納的八人董事會。
萊納前身是一家小型金礦公司,原名萊納黃金公司,從1998年在澳大利亞證券交易所上市,2000年利潤只有260萬澳元。柯蒂斯是在2001年6月聯(lián)合其他投資者入股從而控制萊納的。在此之前,從1999年7月起,萊納已開始謀劃與另一家礦業(yè)公司阿斯頓礦業(yè)公司(Ashton Mining Limited)合作開發(fā)位于西澳的韋爾德山(Mt WELD)稀土項目。2000年5月,萊納黃金公司更名為萊納股份有限公司,并聯(lián)合安納康達工業(yè)有限公司(Anaconda Industries Limited)從阿斯頓礦業(yè)手中買下這個稀土項目??碌偎谷胫髦?,全力調(diào)整公司的方向,集中開發(fā)韋爾德山稀土項目。從此,萊納開始在自己的公司之前加上"澳大利亞稀土公司"的說法。
萊納最初引述行業(yè)機構(gòu)報告稱,韋爾德山礦的金屬推測儲量包括1.45億噸鉭(Tantalum),2.73億噸鈮(Niobium),以及其他鈦(Titanium)、磷酸鹽(Phosphate)等,有可能成為世界最大的鉭礦。
按照柯蒂斯的計劃,最初希望將這些稀土運到中國加工,因為中國是稀土最大生產(chǎn)國。但是,一直到2005年,萊納也只獲得在中國成立合資公司的批準,而沒有獲得加工生產(chǎn)稀土的許可,原因是中國政府出于管制稀土出口的考慮,并不希望出現(xiàn)萊納這樣的兩頭在外企業(yè)。不得已,萊納從2006年開始考慮在其他地方建廠,并選中了馬來西亞。但是,工廠還沒有建成投產(chǎn),金融危機又打亂了柯蒂斯的計劃。
2%的代價
金融危機之后,盡管對中國是否該到海外抄底有爭議,中國的央企們卻不想錯過這個機會,紛紛出手收購對未來中國經(jīng)濟增長至關(guān)重要的資源和能源資產(chǎn)。在海外資源開發(fā)者隊伍中尚算年輕的中國有色,也在尋找機會。
中國有色前身是1983年4月成立的中國有色金屬工業(yè)對外工程公司,主要開展對外工程承包業(yè)務(wù),在劃歸中央和國資委管理之前,隸屬于有色金屬工業(yè)局,2005年才更名為中國有色礦業(yè)集團有限公司,海外資源開發(fā)成為其主業(yè)。
在此之前,中國有色在海外的惟一項目,是1998年6月通過參加國際競標(biāo)購得贊比亞謙比希銅礦85%的股權(quán)(贊方占15%干股),由此獲得在贊比亞地表41平方公里的使用權(quán)、地下85平方公里的開采權(quán),期限為99年。謙比希銅礦于2000年動工建設(shè),2003年投產(chǎn),投資1.6億美元,設(shè)計年產(chǎn)銅精礦含銅5萬噸,被中國有色稱為"迄今為止中國在境外投資建成的、規(guī)模最大的有色金屬工礦企業(yè)"。
獲國資委認可從事海外資源業(yè)務(wù)后,中國有色加快了海外投資,先后在蒙古投資開發(fā)圖木爾延敖包鋅礦,在緬甸達貢山投資建設(shè)鎳礦,2009年陸續(xù)收購了贊比亞盧安夏銅礦、澳大利亞特拉明礦業(yè)公司、英國恰拉特黃金公司(吉爾吉斯斯坦金礦),2010年收購了英國科瑞索公司(塔吉克斯坦金礦)。中國有色自稱,在境外重有色金屬資源量達到2000萬噸,鋁土礦資源量超過3億噸,"成為中國境外開發(fā)有色金屬資源最多的企業(yè)之一"。
與萊納的交易眼看一切順利,只面臨最后一個大障礙--澳大利亞政府審批。從5月簽署交易后,萊納和中國有色就向澳大利亞FIRB(外國投資審查委員會)提交了交易申請,可是遲遲沒有收到回復(fù)。
在萊納之前,中國國有企業(yè)對澳大利亞企業(yè)實現(xiàn)控股的只有一例--中國中鋼集團對中西部公司的敵意收購。2008年9月,中鋼以約12億澳元全面收購位于西澳的鐵礦企業(yè)中西部公司。就在這樁交易后,澳大利亞政府開始關(guān)注來自中國國有企業(yè)的投資。
此后,市場及業(yè)內(nèi)人士都預(yù)計,中國企業(yè)控股澳大利亞資源公司的案例將很難再獲得批準。中鋼此后提出進一步全面收購默奇森金屬有限公司(Murchison Metal Limited,澳大利亞交易所代碼:MMX),澳大利亞政府僅批準中鋼可收購默奇森最多49.9%的股份,這被解讀為澳大利亞政府對中國國企在澳投資設(shè)限。中國有色試圖控股萊納,可以說是對澳大利亞政府底線的又一塊試金石。
從5月之后,萊納不斷向市場報告,交易還在延期審批中。澳大利亞政府并沒有完全否決這一交易,而是不斷提出限制條件。據(jù)澳大利亞《悉尼先驅(qū)晨報》報道,9月23日,中國有色收到FIRB指示,可以批準交易,但是要有兩個"小的修改":中國有色必須降低持股比例至50%以下,同時降低在董事會中的代表人數(shù)至半數(shù)以下。
此后一天,F(xiàn)IRB執(zhí)行主任帕特里克·科爾莫(Patrick Colmer)在出席澳中投資論壇時發(fā)表演講稱,澳大利亞政府更加偏好各類合資形式項目,"特別是在綠地項目中持股50%和大型生產(chǎn)商中持股在15%左右時",澳大利亞政府更易"接受"(comfortable)。澳大利亞媒體普遍認為,這是FIRB針對外國投資一條心照不宣的潛規(guī)則,不符合這兩類持股要求的投資都很難獲得批準。
《悉尼先驅(qū)晨報》報道稱,如果中國有色接受修改后的條件,F(xiàn)IRB本希望24日當(dāng)天也宣布批準中國有色與萊納的交易。然而,報道引述消息人士的話說,F(xiàn)IRB低估了這次給中國方面造成的"羞辱"。中國有色方面此時已懶得再費周章。
9月24日中午,本刊記者在北京見到了萊納首席顧問王鷗。他此前幾天里一直在北京試圖為扭轉(zhuǎn)交易做最后一搏,卻不得不無功而返。當(dāng)天,萊納發(fā)布公告稱,中國有色中止了與萊納的交易。
對于中國有色放棄這樁交易,王鷗至今仍非常不解,當(dāng)天萊納股價已漲至0.9澳元/股,遠遠高于中國有色入股價格。如果中國有色接受FIRB要求,略微降低持股至49%,此時賬面盈利可接近5億澳元。
"中國有色即使是買了再賣掉一部分也能把本賺回來了。"王鷗對本刊記者說。至于中國有色為何不愿接受FIRB修改條件,他的解釋是,可能中方企業(yè)管理層認為修改交易條件很難再獲得發(fā)改委的批準。
前車之鑒
中國企業(yè)在澳大利亞的收購由于控制權(quán)之爭而導(dǎo)致錯過收購機會,這并非第一次。今天,澳大利亞第三大鐵礦石生產(chǎn)商FMG的崛起已成為搭上"中國需求"快車的神話,但就在幾年前,F(xiàn)MG到中國尋求投資時也遭遇了與萊納類似的經(jīng)歷。
當(dāng)2003年,澳大利亞礦業(yè)投資冒險家安德魯·弗里斯特(Andrew Forrest)提出開發(fā)皮爾巴拉鐵礦項目時,不少人都認為是笑話。弗里斯特的計劃與柯蒂斯類似,都是想利用中國資本、技術(shù),不同的是弗里斯特的鐵礦石更依賴中國需求。
從2004年開始,弗里斯特來到中國引資,屢屢碰壁。中國國家發(fā)改委最初不僅指定與FMG合作的中方企業(yè),而且要求參與FMG工程的中方公司必須控股。一位知情人士曾向本刊記者透露,"發(fā)改委的要求是控股85%。"
最遲至2006年3月,弗里斯特還曾與國家發(fā)改委主要官員會面。一位參加會面的當(dāng)事人說,F(xiàn)MG提出中國企業(yè)可參股20%,可是發(fā)改委有關(guān)官員仍堅持控股,要求至少占50%,并威脅不準中國的鋼鐵公司購買FMG的鐵礦。
盡管沒有能夠獲得中國國企支持,F(xiàn)MG依靠歐美資本以及少數(shù)中國民營企業(yè)資本的支持,在短短幾年里建成投產(chǎn),眼下年產(chǎn)量已達到4800萬噸。2009年4月,湖南華菱鋼鐵(4.27,0.00,0.00%)集團有限責(zé)任公司(下稱華菱)出資12.718億澳元入股FMG,持股比例達到17.40%左右,同時獲得FMG一個董事會席位。
華菱當(dāng)時入股價格為每股2.48澳元,目前FMG股價在6.6澳元左右,華菱此次投資獲利頗豐。而華菱交易之所以獲得中國政府審批部門放行,一位參與交易的知情人士認為, 與其湖南國有企業(yè)背景不無關(guān)系,"湖南省政府方面做了些工作"。
按照曾在必和必拓工作20多年的前必和必拓中國總裁、澳大利亞喀里多尼亞(Caledonia)亞洲基金執(zhí)行董事長戴堅定看法,中國政府審批部門和國有企業(yè)對控制權(quán)的追求,是基于一種"收購和擁有"(buy and own)的策略思想,而這種策略應(yīng)該改變。
戴堅定接受本刊記者采訪時認為,中國應(yīng)該從目前基于收購和擁有的策略改變成"吸引"(inducement)策略。目前的策略是基于這種想法,即"對中國來講,收購和擁有資源項目是獲得原材料和能源保障的最佳方式"。許多中國公司非常鐘愛這一策略,因為這樣可以讓他們利用政府對穩(wěn)定供應(yīng)的擔(dān)憂,實現(xiàn)海外擴張。
可是,大多數(shù)中國公司并沒有太多全球商品市場或資源項目的經(jīng)驗,或者是在其他國家當(dāng)投資者的經(jīng)驗。因此,"收購和擁有"策略代價昂貴。戴堅定認為,一種長遠來講更好的方式,是采取"吸引"策略,即用長期協(xié)議和貸款來吸引其他國家和公司提高產(chǎn)能。在這種基礎(chǔ)上的產(chǎn)能建設(shè),意味著價格會比較低,中國的原材料用戶將可以有廣泛的供應(yīng)選擇。
"這也是日本從上世紀70年代采用而極其有效的策略,我認為中國應(yīng)該很認真地研究這一選擇。"戴堅定說。
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