11月22日消息  國內(nèi)外價格：因中國1個月內(nèi)2次上調(diào)準備金率，以及愛爾蘭債務問題，投資者擔憂基本金屬需求前景，風險偏好減弱。LME本周基本金屬全線下跌。
　　鉛/鋅均有9%以上跌幅，銅跌幅最小，為2.4%。其他金屬均有3%以上跌幅。COMEX黃金本周下跌1.2%, 12月期貨收于1352.9美元/盎司。我們跟蹤的主要黃金ETF持金量比上周下降2噸，仍維持在1475噸的高位。
 　　國內(nèi)金屬本周銅/鋅/鎳均有5%以上跌幅，其余金屬下跌1-2%。
　　本周我們跟蹤的小金屬中，鎢上漲4%，美國廢鈦上漲4.8%，歐洲鈦鐵下滑0.7%。稀土氧化物本周有所調(diào)整，氧化釹和氧化鐠跌幅下滑0.8%/0.5%，氧化鏑跌0.7%，氧化銪跌0.3%，其他稀土氧化物與上周基本持平。
　　交易所庫存：本周全球交易所金屬庫存除鎳小幅下降0.2%以外，其余金屬庫存小幅上漲，其中錫漲幅最大，上漲5%。銅、鋁，鎳和錫今年來庫存累計降幅為19.6%，3%，17.7%和47%。
　　全球宏觀經(jīng)濟復蘇態(tài)勢和流動性：全球經(jīng)濟仍在復蘇途中：11月費城制造業(yè)指數(shù)為22.5，大超預期。上周的美國初次申請就業(yè)金人數(shù)43.9萬，低于預期，顯示美國勞動力市場正在改善。圣誕節(jié)前期是美國傳統(tǒng)的裁員高峰期，我們會密切關注美國的勞動力市場數(shù)據(jù)。流動性方面：中國CPI數(shù)據(jù)持續(xù)走高，引發(fā)市場對中國出臺嚴厲流動性緊縮政策的預期，中國央行1個月內(nèi)2次上調(diào)存款準備金率。顯示國家對抵制通脹和熱錢涌入的決心。東方宏觀團隊認為加息沒有天花板，央行會采取組合拳嚴厲控制通脹。本周的提升準備金率0.5BP實際上是好于原本周末加息的預期。但是只要短期內(nèi)熱錢有繼續(xù)流入的的動力，央行會繼續(xù)采取對沖措施。短期大宗商品價格承壓局面仍在。但是長期看全球流動性依然非常充裕，美國QE2實施勢必造成流動性進一步泛濫，足以支撐大宗商品價格維持高位。
　　我們的觀點：我們對基本金屬價格未來走勢依然看好，我們認為未來1年全球流動性依然非常寬松，以美聯(lián)儲為首的美歐日央行仍將實施寬松貨幣政策。而全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇將帶來金屬基本面的持續(xù)改善。中國流動性緊縮預期短期令商品價格承壓，但我們認為目前只是中國流動性收縮的起始階段，對經(jīng)濟本身和需求影響并顯著。商品價格經(jīng)調(diào)整整固后仍有望繼續(xù)上行。
　　我們長期看好黃金。我們還看好供應面緊張的基本金屬如銅、錫；行業(yè)整合比較明確的鉬，稀土，鎢；以及受節(jié)能減排影響產(chǎn)能大幅減少的鋁和錳。
　　投資標的：建議關注基本金屬，推薦：江西銅業(yè)（買入）、中金嶺南(000060)、焦作萬方(000612)（增持）。建議繼續(xù)關注黃金和小金屬板塊。推薦：山東黃金(600547)（買入），中金黃金(600489)（買入），寶鈦股份(600456)（買入），金鉬股份(601958)（買入），金瑞科技(600390)（買入），貴研鉑業(yè)(600459)（買入）。
　　→有色金屬[板塊指數(shù):7527.14 漲跌:0.96%]