提起鉬這種稀有戰(zhàn)略金屬，市場自然就會(huì)聯(lián)想到金鉬股份。2008年4月17日，地處陜西華陰市金堆城鎮(zhèn)的金鉬股份在國內(nèi)A股上市，募資80億元，市值最高曾達(dá)800億元，上演了一場財(cái)富神話。而距離號(hào)稱“中國鉬都”的金堆城鎮(zhèn)12公里的商洛市黃龍鋪地區(qū)，則是陜西的另一處大型鉬礦區(qū)，與金堆城和河南欒川兩大礦區(qū)處同一鉬礦帶，已探明儲(chǔ)量不少于45萬噸。
　　目前，多家企業(yè)在黃龍鋪地區(qū)分割開發(fā)鉬礦。據(jù)了解，地方政府意欲進(jìn)行整合，將選擇一家優(yōu)勢企業(yè)作為整合平臺(tái)。上海證券報(bào)獲悉，作為該礦區(qū)企業(yè)的陜西煉石公司日前已經(jīng)獲得戰(zhàn)略投資者首期1億資金的注入。煉石計(jì)劃借資金優(yōu)勢進(jìn)行并購，并盡快上市，再借二級(jí)市場之力加速并購整合黃龍鋪大礦區(qū)。在陜西煉石董事長張政看來，在金融危機(jī)下，全球鉬市低迷之時(shí)正是并購整合良機(jī)。
　　戰(zhàn)略投資者注資助上市
　　對(duì)于資本市場來說，張政這個(gè)名字并不陌生。2008年11月，張政因?yàn)榻铓T申龍而名聲大噪，并因此被業(yè)界質(zhì)疑其煉石所屬鉬礦估值存在巨大泡沫。由于對(duì)鉬精粉價(jià)格巨幅波動(dòng)之擔(dān)憂，最終債權(quán)銀團(tuán)未就該重組方案達(dá)成一致意見。
　　“當(dāng)初時(shí)間比較緊，準(zhǔn)備太過倉促。”張政對(duì)記者表示，“其實(shí)我們2007年已具備IPO條件，并正式啟動(dòng)股改，聘請(qǐng)券商進(jìn)入輔導(dǎo)期。由于次年IPO暫停，就嘗試走借殼道路，這是第一次，準(zhǔn)備還不夠。如今，按照重組和上市要求，公司已逐步完善了條件。今后不管是IPO還是借殼，我們都具備報(bào)材料的條件了。”
　　有色金屬行業(yè)一向是本土私募股權(quán)投資者關(guān)注的重點(diǎn)。鉬為高熔點(diǎn)稀有金屬，合金鋼中加鉬可以提高彈性極限、抗腐蝕性能以及保持永久磁性，其在軍事工業(yè)中應(yīng)用廣泛，被稱作“戰(zhàn)爭金屬”，是各國爭相儲(chǔ)備的戰(zhàn)略金屬之一。全球鉬資源分布呈現(xiàn)高度不均衡狀態(tài)，主要分布在中國以及美洲的科迪勒拉山系，中國的鉬資源占全球鉬儲(chǔ)量38.4％。
　　盡管世界六大原生鉬礦床中有三個(gè)位于中國：陜西金堆城鉬礦、河南欒川鉬礦和吉林大黑山鉬礦。但是對(duì)于投資人來說，50萬噸以上大型鉬礦企業(yè)或已有上市公司或?yàn)閲Y背景，難以進(jìn)入；5萬噸以下的小鉬礦“六證”不全，且投資價(jià)值低。而處于兩者之間的中型鉬礦企業(yè)則成為重點(diǎn)對(duì)象，比如豐寧鑫源礦業(yè)、洛南九龍礦業(yè)、陜西秦嶺礦業(yè)、陜西煉石礦業(yè)等。
　　陜西煉石礦業(yè)有限公司，位于陜西省商洛市洛南縣黃龍鋪村，目前已探明金屬鉬儲(chǔ)量5.2萬噸，平均品位0.11％，年處理礦石量200萬噸，年產(chǎn)鉬精粉約1000噸。煉石已被多家投資者垂青，包括PE、個(gè)人投資者和其他機(jī)構(gòu)。張政透露，“剛剛有戰(zhàn)略投資人已談妥條件，首期注入資金一億元。我們目前的總估值沒有變，還是12.6億左右。”
　　“我們不需太多資金量，主要希望有一個(gè)有實(shí)力的戰(zhàn)略投資人進(jìn)行長期合作。其次，上市前并購確實(shí)需要一筆資金。第三，我們長期從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而戰(zhàn)略投資人會(huì)帶來資本市場的經(jīng)驗(yàn)。”盡管鉬市場去年9月開始暴跌，正低位徘徊，現(xiàn)在上市估值不會(huì)高，但張政希望，“先上市，后整合，或者購買新的資源、擴(kuò)大生產(chǎn)、加強(qiáng)深部勘探，把資源總量做大。上市時(shí)估值虧一點(diǎn)不要緊，關(guān)鍵是搶占先機(jī)進(jìn)行整合，時(shí)機(jī)比短期市值更重要。”
　　小魚能吃大魚？
　　盡管張政對(duì)整合同礦區(qū)其他企業(yè)信心滿滿，但是，一些PE人士仍然懷疑其整合能力。目前，九龍鉬礦、秦嶺鉬礦和陜西煉石是黃龍鋪?zhàn)畲蟮娜移髽I(yè)，其中最大的九龍由當(dāng)?shù)?家小型鉬礦企業(yè)整合而成，采用露天開采方式，鉬儲(chǔ)量約14萬噸，日處理礦石量約1萬噸。秦嶺鉬礦儲(chǔ)量約8萬噸，日處理礦石量5000噸。這樣看，煉石是條“小魚”，能吃掉“大魚”嗎？
　　記者從陜西省2007年和商洛市2008年的兩個(gè)文件中發(fā)現(xiàn)，36個(gè)礦區(qū)將設(shè)置11個(gè)整合區(qū)，進(jìn)行初步整合。黃龍鋪同金鉬股份相比，資源儲(chǔ)量并不遜色，但由于歷史原因存在礦區(qū)分割現(xiàn)象，造成中小企業(yè)眾多、資源浪費(fèi)嚴(yán)重。當(dāng)?shù)卣灿姓系囊?guī)劃，但一方面苦于沒有一個(gè)有實(shí)力的整合主體，另外一方面， 前幾年鉬價(jià)高企時(shí)整合難度也很大。目前鉬價(jià)低迷，很多企業(yè)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)生產(chǎn)狀態(tài)，難以為繼的企業(yè)開始主動(dòng)轉(zhuǎn)讓礦權(quán)。
　　“這要是在一年前，鉬礦老板都不可能跟你談的！我們正在選擇一家作為當(dāng)?shù)劂f礦的整合平臺(tái)。”據(jù)當(dāng)?shù)卣藛T講，“以優(yōu)秀的當(dāng)?shù)劂f礦企業(yè)為平臺(tái)，引入戰(zhàn)略投資者，在鉬價(jià)低迷時(shí)整合資源，未來市場向好時(shí)尋求上市，那么當(dāng)?shù)乜梢栽俅蛟煲粋€(gè)金鉬股份。”
　　據(jù)當(dāng)?shù)厝耸客嘎?，商洛政府方面的態(tài)度是明確的，那就是打造一家自己的大型鉬礦上市公司。此前金鉬方面曾提出收購要求，但是遭到當(dāng)?shù)鼐芙^。當(dāng)?shù)卣惹邢Ｍ亟M整合出大企業(yè)，解決分散帶來的安全和環(huán)保問題，稅收也會(huì)更加規(guī)范。根據(jù)當(dāng)?shù)氐刭|(zhì)人員介紹，在幾家鉬礦企業(yè)中，九龍和秦嶺由于歷史原因，都存在“六證”不全的情況，目前只有陜西煉石一家具備。
　　對(duì)于外界對(duì)其能力的質(zhì)疑，張政表示，其所有的采礦權(quán)屬很明晰，2004年陜西東西部經(jīng)貿(mào)洽談會(huì)期間，陜西煉石與陜西省商洛市洛南縣簽訂招商協(xié)議，投資建設(shè)上河鉬礦采選項(xiàng)目。目前，煉石“六證”齊全，生產(chǎn)設(shè)施規(guī)范。
　　不過，一位PE人士認(rèn)為，目前有些小礦企還是行情好就開工，不好就關(guān)張，日子也不會(huì)很難過，如果真是執(zhí)意不愿賣掉，政府和整合方也比較難辦。這就看整合方給出的條件和政府的工作力度了。

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