近期，鋁價(jià)經(jīng)歷了大起大落的兩個(gè)過程，價(jià)格變化特點(diǎn)特別明顯，那就是在外界系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的約束下，鋁價(jià)完全脫離基本面而發(fā)生巨幅波動(dòng)。從前周五到上周三，滬鋁主力合約下跌了7.33%，而從上周四開始，鋁價(jià)重新上漲2.68%。這一起一落的價(jià)格變動(dòng)告訴投資者這樣一個(gè)事實(shí)：市場(chǎng)可以在背離基本面的情況下，在短期群體心理的作用下走出一個(gè)寬幅的振蕩行情。
　　世界萬物都是對(duì)立統(tǒng)一的整體，對(duì)于鋁價(jià)的分析也不能例外。鋁價(jià)分析的基本邏輯結(jié)構(gòu)可以分為兩類：一類是基本面分析，也就是研究鋁市的供求關(guān)系；一類是資金面分析，也就是研究流動(dòng)性對(duì)鋁價(jià)影響的大小。而從這兩方面內(nèi)部再進(jìn)行進(jìn)一步的分析，我們同樣可以發(fā)現(xiàn)內(nèi)部存在對(duì)立統(tǒng)一的兩個(gè)方面。
　　從供求關(guān)系而言，在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，鋁一直是一個(gè)供大于求的品種。這個(gè)結(jié)論可以從倫鋁高企的庫存得到結(jié)論。金融危機(jī)發(fā)生以后，鋁庫存得到了快速增長(zhǎng)。從2008年年中的100萬噸到當(dāng)前的400萬噸以上，鋁的庫存增長(zhǎng)了3倍多。從絕對(duì)量上看，也是增長(zhǎng)龐大的品種。并且當(dāng)倫鋁庫存增長(zhǎng)至400萬噸以后，它表現(xiàn)出了很強(qiáng)的抗跌性：從2009年5月18日突破400萬噸，到日前公布的4305125噸，中間盡管出現(xiàn)多次反復(fù)，起起落落，但從來沒有下破過400萬噸這一水平。而中國(guó)的鋁社會(huì)庫存也從2008年年中的不足40萬噸快速增長(zhǎng)到100萬噸的高位水平。從庫存高企的角度來看，我們可以很明確地得到一個(gè)結(jié)論：鋁市供大于求，對(duì)于鋁市場(chǎng)而言，基本面并不是非?？春谩?br />　　但如果從短期角度而言，在中國(guó)市場(chǎng)中，鋁在近期內(nèi)基本面卻出現(xiàn)了向好的局面。主要有兩方面的原因：一個(gè)是需求的轉(zhuǎn)好。無論是房地產(chǎn)還是汽車行業(yè)，我們都看到了行業(yè)的快速增長(zhǎng)。其中，房地產(chǎn)行業(yè)的銷售面積，新屋開工面積在近期內(nèi)一直呈現(xiàn)正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，即便在政府出臺(tái)系列調(diào)控政策之后依舊如此。而汽車銷售在經(jīng)歷2009年的大好形勢(shì)之后，在今年繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。鋁材產(chǎn)量的不斷提高更是鋁需求不斷增長(zhǎng)的有力證明。第二個(gè)原因是供給的壓縮，由于節(jié)能政策的推行，在過去一段時(shí)期內(nèi)，廣西、貴州、河南等地方政府分別對(duì)轄區(qū)內(nèi)的電解鋁生產(chǎn)企業(yè)做出了限產(chǎn)以及停產(chǎn)的決定，受制于能源的使用要求，鋁生產(chǎn)的增長(zhǎng)在一定時(shí)期內(nèi)會(huì)受到瓶頸的制約。從金屬有色協(xié)會(huì)或者統(tǒng)計(jì)局公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)上我們都可以看到這一明顯的趨勢(shì)。當(dāng)需求不斷增長(zhǎng)，供給受到制約，我們?cè)俳Y(jié)合庫存短期內(nèi)的下降，過去一段時(shí)期內(nèi)鋁價(jià)持續(xù)不斷的上漲也便成為理所當(dāng)然的了。即便在下跌過程中，我們也可以看到鋁價(jià)的堅(jiān)挺。當(dāng)銅價(jià)和鋅價(jià)分別發(fā)生跌停板行情時(shí)，鋁價(jià)依然跌幅不大，甚至在11月12日金融市場(chǎng)整體大跌的前提下，鋁價(jià)在尾盤仍出現(xiàn)了上漲。

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