進(jìn)口量暴增背后：一個銅進(jìn)口套利者的自白
2009年06月24日 10:7 11773次瀏覽 來源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 分類： 銅資訊 作者： 陳穎暉
套利的空間
在許軍看來,相比“未鍛造銅及銅材”,廢銅的進(jìn)口量更能反映國內(nèi)銅市的需求,“廢銅因為其銅含量不確定,無法利用期貨進(jìn)行套利,所以,它的進(jìn)口量基本上代表生產(chǎn)商的真實需求”。
“精煉銅的進(jìn)口,對短期的需求反映不夠明顯。”許軍強(qiáng)調(diào)說,精銅的交易很成熟,“短期可以拋開銅市的基本面,只要有套利空間,就可以馬上鎖定,而不用管銅需求。”
在期貨市場鎖定價差,精煉銅進(jìn)口“套利”的第一步。
據(jù)許軍透露,2009年4月10日,其公司在LME（倫敦金屬交易所）買入一定量的精銅三月期貨,并在上海期貨交易所賣出了同等的精銅期貨。“當(dāng)時,國內(nèi)外精銅的價差很大,存在很大的套利空間。”許軍說,“只要存在差值就有套利空間”。
據(jù)其介紹,套利的邏輯原則是,如果國外銅進(jìn)口成本比國內(nèi)低,那就可以正套,如果國外銅進(jìn)口成本比國內(nèi)高,那就可以反套。“由于中國銅出口非常困難,因此,做反套的很少”。
以2009年4月10日為例,國內(nèi)三月期銅為38395元/噸,LME三月期銅為4559美元/噸（約合人民幣31159元/噸）。“這個價差相當(dāng)大了。”許軍說。
事實上,“我在2009年3月就向上面打報告要做這項套利。”許軍透露,由于是國有企業(yè),進(jìn)行大額貿(mào)易時都需要獲得準(zhǔn)許,“4月初,我的套利方案獲得了上面的允許”。
4月10日,在LME和上海期交所進(jìn)行“三月銅期貨”的買入和賣出、鎖定套利空間后,許軍要做的便是,尋找貨源,并將它在3個月內(nèi)（交割日前）送到上海期貨交易所的指定倉庫。
責(zé)任編輯：劉征
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