金價創(chuàng)新高 黃金概念股再拉升
　　12月7日消息 午后,黃金股繼續(xù)拉升,截至13:31,恒邦股份(002237）大漲8.27%,以10.00%收盤，辰州礦業(yè)(002155)漲3.71%,以10.00%收盤，中金黃金(600489)漲2.79%,山東黃金(600547）漲2%。
　　消息面上,紐約商品交易所黃金期貨6日收盤價再創(chuàng)歷史新高,市場交投最為活躍的2月合約收于每盎司1416.1美元,超過11月份創(chuàng)下的1410.1美元的歷史最高紀(jì)錄。

　　山東黃金:強(qiáng)勢不改 再創(chuàng)新高
　　來源:頂點(diǎn)財經(jīng)
　　異動原因:
　　市場預(yù)計美聯(lián)儲將采取進(jìn)一步措施來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,這便給美元帶來壓力,進(jìn)而刺激金價上漲。二級市場上,黃金板塊大幅上漲,山東黃金高開高走,再創(chuàng)歷史新高。
　　投資亮點(diǎn):
　　1、公司原生產(chǎn)經(jīng)營主體有兩個,一是新城金礦,該礦設(shè)計采選生產(chǎn)能力1250噸/日,實際達(dá)1600噸/日；二是焦家金礦,該礦設(shè)計采選生產(chǎn)能力1200噸/日,實際達(dá)1550噸/日。上述兩個礦山的生產(chǎn)規(guī)模、黃金儲量、產(chǎn)量、利潤等主要生產(chǎn)經(jīng)營指標(biāo)均列全國黃金行業(yè)前茅。
　　2、黃金具有金屬和金融的雙重屬性,并具備避險保值功能。美元流動性過剩加劇導(dǎo)致貶值趨勢,黃金會因避險功能而相應(yīng)被追捧。此外,中國等高外匯儲備國對黃金儲備的未來需求也是影響國際期金價格不可忽視的因素之一。

　　風(fēng)險提示:
　　產(chǎn)品大部分為自產(chǎn)礦產(chǎn)黃金,所以金價的變化直接影響公司的毛利率。

　　中金黃金:黃金燦燦 光輝四射
　　頂點(diǎn)財經(jīng)
　　異動原因:
　　投資需求上升推動黃金價格在當(dāng)前階段,宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性使得黃金的貨幣屬性和避險作用受到了激發(fā),投資者對黃金投資需求高漲,刺激黃金板塊再度活躍,中金黃金午后逆市拉升,成為弱勢王者。
　　投資亮點(diǎn):
　　1、公司現(xiàn)正處于高速增長期,黃金業(yè)務(wù)的增長主要通過現(xiàn)有礦山擴(kuò)產(chǎn)和收購集團(tuán)礦山資產(chǎn)方式實現(xiàn)。預(yù)計公司2010年礦產(chǎn)金產(chǎn)量將達(dá)到20噸,較2009年有較大幅度的增加。2007-2011年的礦產(chǎn)金產(chǎn)量的復(fù)合增長率為40%。
　　2、大股東中國黃金集團(tuán)擁有黃金儲量1200噸,資源儲量豐富。根據(jù)公司與集團(tuán)簽訂的資產(chǎn)注入?yún)f(xié)議,中國黃金集團(tuán)逐步將黃金資產(chǎn)注入公司,以實現(xiàn)黃金主業(yè)整體上市。在08、09年數(shù)次礦山注入之后,后續(xù)收購進(jìn)程仍將持續(xù),未來公司資源儲量的大幅提升值得期待。
　　3、公司擁有國家黃金生產(chǎn)主管部門核準(zhǔn)的開采黃金礦產(chǎn)特許經(jīng)營權(quán),黃金具有金屬和金融的雙重屬性,并具備避險保值功能。如果美元流動性過剩加劇導(dǎo)致貶值趨勢,黃金會因避險功能而相應(yīng)被追捧。

　　風(fēng)險提示:
　　礦產(chǎn)金比例偏低的結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在。

　　辰州礦業(yè):獨(dú)特優(yōu)勢 三大看點(diǎn) "強(qiáng)烈推薦"
　　長城證券發(fā)表研究報告指出,公司主要有三大看點(diǎn)。其一,獨(dú)特的金銻鎢組合模式及抗單品種價格的風(fēng)險能力強(qiáng)；其二,產(chǎn)業(yè)鏈一體和技術(shù)優(yōu)勢,獨(dú)特的金銻分離技術(shù)使得公司的生產(chǎn)成本低于同類黃金公司；其三,公司近年來資源穩(wěn)步擴(kuò)張,未來3年儲量和產(chǎn)量將穩(wěn)定增長,尤其是資源自給率極高,將使公司充分受益于國家保護(hù)政策和行業(yè)整合后的銻和鎢價格增長帶來的超額收益。
　　分析師給予辰州礦業(yè)"強(qiáng)烈推薦"的投資評級,預(yù)計公司2010年-2011年EPS分別為0.298元和0.796元,對應(yīng)目前股價的市盈率為72倍和27倍。(長城證券)

　　紫金礦業(yè)(601899 ):業(yè)績有望穩(wěn)定增長 目標(biāo)價10.8元
　　紫金礦業(yè)2009年報,實現(xiàn)銷售收入209.56 億元,同比增長23.39%;歸屬母公司股東凈利潤35.41 億元,同比增長17.84%;基本每股收益0.24 元,每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣1.00元(含稅)。
　　主要產(chǎn)品黃金價格上漲和產(chǎn)量增加是公司業(yè)績同比增加的主要原因。期內(nèi)黃金業(yè)務(wù)銷售收入占營業(yè)收入73.23%,歸屬母公司股東凈利潤73.57%。公司年內(nèi)礦山金銷售價格同比上升7.91%%,礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增加9.74%,礦產(chǎn)銅產(chǎn)量同比增長38.13%。
　　2009年公司礦產(chǎn)金占全國礦產(chǎn)金產(chǎn)量的11.74%,礦產(chǎn)銅產(chǎn)量為同行業(yè)第二位,鋅產(chǎn)量為同行業(yè)第六位。實現(xiàn)主礦種資源增量大于消耗量。
　　公司管理費(fèi)有所下降,但期貨平倉虧損合計為人民幣40,934 萬元。2010 年3 月29 日公司接到中國證監(jiān)會《立案調(diào)查通知書》,公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)一案被立案調(diào)查。我們認(rèn)為公司管理水平和風(fēng)險控制能力有待提高。
　　在相關(guān)報告中,我們對黃金和銅鉛鋅等有色金屬前景進(jìn)行了展望,認(rèn)為黃金和銅年內(nèi)均可能創(chuàng)歷史新高。近期,SPDR GOLD SHARES 持倉與黃金價格開始上升,4月7日持倉接近2009年6月的歷史高點(diǎn)。 LME銅庫存開始明顯下降,價格距歷史高點(diǎn)約10%。
　　根據(jù)公司生產(chǎn)計劃,預(yù)計紫金礦業(yè)2010年和2011年EPS分別為0.43元和0.46元。以2010年4月8日收盤價8.39元,2010和2011年的PE分別為19.34倍和18.29倍,維持"買入"評級,目標(biāo)價10.75元。(信達(dá)證券 范海波)

　　榮華實業(yè)(600311 21.04,1.71,8.85%):反彈動力趨強(qiáng) 建議逢低關(guān)注
　　公司重新整合資源后向金礦類資產(chǎn)集中,轉(zhuǎn)型黃金礦業(yè)后國際市場金價走勢對其影響較大。近來國際避險資金有流入黃金市場的傾向,公司基本面前景可以從中挖掘一些潛力。目前該股平臺整固后,近來放量逆勢上行,短調(diào)后可在10至20日線吸納。 公司擁有燃?xì)獾叵鹿芫W(wǎng)總長達(dá)5380公里,燃?xì)庥脩暨_(dá)175萬戶。公司主營業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定,日前攜手徐州源泉環(huán)保工程有限公司涉足環(huán)保領(lǐng)域,后者是一家立足徐州、服務(wù)淮海地區(qū)的知名環(huán)境企業(yè)。該股股價連續(xù)調(diào)整,反彈動力趨強(qiáng),建議逢低關(guān)注。(申銀萬國)

　　豫光金鉛(600531 40.02,2.53,6.75%):發(fā)展再生鉛 創(chuàng)造盈利增長點(diǎn)
　　2010 年1-6 月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.94 億元,同比增長37.96%;營業(yè)利潤2049 萬元,同比下降40.72%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤3544 萬元,同比增長53.87%;實現(xiàn)基本EPS 為0.16 元。
　　產(chǎn)品價格上漲是營業(yè)收入增長的主要原因。豫光金鉛是全國最大的鉛冶煉和白銀冶煉企業(yè),公司的主要產(chǎn)品為電解鉛、白銀、黃金和硫酸。2010 年上半年鉛、白銀、黃金的平均價格分別為15576 元/噸、4103 元/千克、254 元/克,同比漲幅為26.15%、39.69%、26.06%。由于產(chǎn)品價格的上漲,公司報告期內(nèi)電解鉛、白銀、黃金的營業(yè)收入同比增長30.36%、45.95%、45.08%。
　　營業(yè)利潤同比減少的原因是:去年同期存貨價值恢復(fù),跌價準(zhǔn)備沖回較多,而報告期內(nèi)公司計提了白銀存貨跌價準(zhǔn)備4000 萬元;同時,公司在報告期內(nèi)關(guān)停了燒結(jié)機(jī)生產(chǎn)系統(tǒng),對相關(guān)資產(chǎn)計提了2000 萬元固定資產(chǎn)減值損失,資產(chǎn)減值損失合計5920 萬元,同比增加199.3%。另外,由于期貨交易虧損,導(dǎo)致公司投資收益為-1373 萬元。
　　大力發(fā)展再生鉛工程,創(chuàng)造盈利新增長點(diǎn)。公司鉛精礦全部外購,為了提高原料的自給率,公司大力發(fā)展再生資源項目。
　　經(jīng)河南省國資委批準(zhǔn),公司擬向全體股東每10 股配售不超過3 股,證監(jiān)會已正式受理。本次募集資金擬用于:公司二期廢舊蓄電池綜合利用工程項目,投資總額23911 萬元;償還公司8 萬噸/年熔池熔煉直接煉鉛環(huán)保治理工程項目國家開發(fā)銀行項目建設(shè)貸款28000 萬元。其中,公司一期10 萬噸廢舊蓄電池項目已經(jīng)完工,二期工程已完成40%,預(yù)計年底竣工。另外,公司8 萬噸熔池熔煉直接鉛冶煉環(huán)保治理工程目前進(jìn)度為95%,預(yù)計今年三季度投產(chǎn)。若兩個項目可按時投產(chǎn),預(yù)計今年電鉛、白銀、黃金產(chǎn)量分別為37 萬噸、730 噸、3.2 噸,同比分別增長21%、19%和30%。
　　盈利預(yù)測:我們預(yù)計公司2010-2012 年EPS 分別為0.4 元、0.66 元和0.79 元,按照7 月27 日15.62 元的收盤價測算,2010-2012 年的動態(tài)P/E 分別為39 倍、24 倍和20 倍。維持公司"中性"的投資評級。(天相投資)

　　貴研鉑業(yè):中投證券強(qiáng)烈推薦 目標(biāo)價35元
　　楊國萍　來源: 中投證券
　　我們近日調(diào)研了貴研鉑業(yè),通過調(diào)研我們認(rèn)為,隨著前期建設(shè)項目的建成投產(chǎn)以及公司汽車尾氣催化劑市場銷售的打開,未來公司汽車尾氣催化劑銷量可望快速增長；特種功能材料板塊產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也有望優(yōu)化,盈利能力將會得到提升；公司增發(fā)項目"貴金屬二次資源綜合利用產(chǎn)業(yè)化項目"增強(qiáng)了公司上游原料來源渠道,進(jìn)一步延伸了公司產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)；貴金屬貿(mào)易也與貴金屬加工業(yè)務(wù)相輔相成。我們判斷,在產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化以及下游市場開拓取得明顯成效的情況下,公司逐步進(jìn)入收獲期,業(yè)績穩(wěn)定增長有較強(qiáng)的保障力度。
　　投資要點(diǎn):
　　汽車尾氣催化劑銷售有望穩(wěn)定增長,是公司未來兩年業(yè)績穩(wěn)定增長最有力的保障。公司150萬升(國3及以上標(biāo)準(zhǔn))汽車尾氣催化劑項目已經(jīng)建成,且隨著公司營銷力度的增強(qiáng)和汽車市場的發(fā)展,公司汽車尾氣催化劑市場開拓取得了明顯的成效、市場占有率有望得到提升。今年上半年公司汽車尾氣催化劑銷量已經(jīng)達(dá)到去年全年水平,我們認(rèn)為,未來三年公司產(chǎn)能利用率將逐步提升甚至可能出現(xiàn)產(chǎn)能超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)的情況。
　　特種功能材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化。公司目前特種功能材料銷售收入貢獻(xiàn)較大,但整體盈利能力相對較弱,上半年特種功能材料整體毛利率8.16%,遠(yuǎn)低于環(huán)境及催化功能材料和信息功能材料,其主要是特種功能材料整體市場競爭激烈,且公司該類產(chǎn)品與市場普遍產(chǎn)品沒有形成明顯的差異,對于這種情況,公司未來將逐步優(yōu)化該板塊的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提升該板塊的盈利整體盈利能力。
　　貴金屬二次資源綜合利用產(chǎn)業(yè)化項目增強(qiáng)了公司原料來源保障,將進(jìn)一步提升公司的盈利能力。目前公司主要依靠從市場上直接購買貴金屬,貴金屬原材料不能有效、穩(wěn)定的供應(yīng)制約了貴金屬產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)大,貴金屬二次資源綜合利用產(chǎn)業(yè)化項目建設(shè)將有效延伸公司貴金屬產(chǎn)業(yè)鏈,形成完整的貴金屬資源----深加工----貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈,進(jìn)一步增強(qiáng)了公司資源保障能力和提升整體盈利能力。
　　維持對公司強(qiáng)烈推薦的投資評級。我們維持對公司10-11年的EPS為0.64、0.95和1.45元的盈利預(yù)測,考慮到公司在行業(yè)內(nèi)的突出技術(shù)優(yōu)勢,參考目前二級市場貴金屬和新材料板塊估值水平,維持對公司強(qiáng)烈推薦的投資評級,未來6-12個月目標(biāo)價為35.00元。

　　風(fēng)險提示:貴金屬價格大幅波動、宏觀經(jīng)濟(jì)減速。
　　老鳳祥(600612 ):業(yè)績存在預(yù)期性提升
　　公司由重組而來,是中國黃金珠寶首飾經(jīng)營的名牌企業(yè)。6月11日,公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項經(jīng)中國證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會審核,獲得有條件通過。公司交易的標(biāo)的資產(chǎn)為公司控股股東黃浦區(qū)國資委持有的老鳳祥有限27.57%的股權(quán)和工美公司100%的股權(quán)。收購?fù)瓿珊?公司對老鳳祥有限的股權(quán)比例將由50.44%升至78.01%。數(shù)據(jù)顯示,老鳳祥有限2008年凈利潤1.28億元,2009年則上升到1.87億元。工美公司2008年凈利潤1748萬元,2009年中期凈利潤則迅速上升到3179.97萬元。如果此兩項交易順利完成,其對公司業(yè)績增長將帶來預(yù)期性提升,而從目前來看,世博會帶來的銷售增長也可預(yù)期。上半年以來,隨著世博會的預(yù)熱與召開,進(jìn)入上海觀看世博旅游的國內(nèi)外客戶增加,有可能帶來公司經(jīng)營業(yè)績的提升；分析認(rèn)為公司未來業(yè)績提升取決于購買資產(chǎn)成功與否及公司世博期間的經(jīng)營銷售情況。(中國證券網(wǎng))

　　潮宏基(002345 ):消費(fèi)升級的最佳投資標(biāo)的
　　受毛利率下降影響,凈利潤增速低于收入增速。
　　公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入39995.76萬元,同比增長43.36%,實現(xiàn)凈利潤5902.89萬元,同比增長42.88%。受黃金產(chǎn)品銷售占比提升了10.74個百分點(diǎn)影響,公司毛利率下降了3.61個百分點(diǎn),導(dǎo)致公司的凈利潤增速低于收入增速。由于黃金產(chǎn)品占比已經(jīng)大幅提升,我們預(yù)計產(chǎn)品比例繼續(xù)提升可能性較低,未來毛利率將趨于穩(wěn)定。
　　下半年展望:
　　公司公告為拓展西南地區(qū)的業(yè)務(wù),公司擬在四川省成都市設(shè)立全資子公司,同時授權(quán)其以不超過人民幣1200萬元的價格購置成都市龍湖·春風(fēng)里商業(yè)街A 區(qū)商鋪(建筑面積175平方米),并在該店鋪開設(shè)春風(fēng)里自營專賣店。公司目前在成都僅擁有2家門店,而成都作為西部地區(qū)最具消費(fèi)能力的城市,具有較大的增長潛力,公司提前在成都布局,將充分分享到未來四川的高速增長。在過去的經(jīng)營中,公司已經(jīng)形成了"品牌經(jīng)營+產(chǎn)品設(shè)計+連鎖銷售"這一穩(wěn)定的盈利模式,并逐漸成為國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先者。公司將繼續(xù)加大在廣告費(fèi)用上的投入,采取多種方式來加強(qiáng)公司品牌知名度。
　　投資建議:
　　公司處于符合消費(fèi)升級趨勢的珠寶連鎖行業(yè),具有專業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人管理團(tuán)隊,同時致力于成為中國珠寶企業(yè)的領(lǐng)跑者,具有持續(xù)高增長的潛力,我們預(yù)計公司2010-2011年EPS 為0.67、0.98和1.32元,復(fù)合增長率超過40%,目標(biāo)價40元,對應(yīng)2011年40倍PE。(廣發(fā)證券 歐亞菲)

　　恒邦股份:生產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大 目標(biāo)價56元
　　主營黃金采選業(yè):公司主要從事黃金探、采、選、冶及化工生產(chǎn)等,是國家重點(diǎn)黃金冶煉企業(yè),具備年產(chǎn)黃金8噸、白銀40噸、電解銅2000噸、硫酸40萬噸、液體二氧化硫15000噸、3.3'--二氯聯(lián)苯胺鹽酸鹽2000噸、甲酸鈉2000噸的生產(chǎn)能力,黃金年產(chǎn)量位居全國黃金企業(yè)前列。
　　擴(kuò)大產(chǎn)能:公司以募集資金49388.69萬元投資復(fù)雜金精礦綜合回收技術(shù)改造,預(yù)計年凈利潤19312.23萬元,達(dá)產(chǎn)后比原來焙燒氰化法每年可多回收金507公斤、銀28312公斤、銅2448噸,硫進(jìn)入硫酸2164噸。
　　技術(shù)優(yōu)勢:公司"一種含砷金精礦的冶煉方法"、"一種利用廢水廢渣提取有價元素的方法"兩項專利申請已獲國家知識產(chǎn)權(quán)局受理,兩段焙燒系統(tǒng)是引進(jìn)瑞典波立登公司專利技術(shù)處理含砷金精礦重點(diǎn)項目,是國內(nèi)首例引進(jìn)國外兩段焙燒技術(shù)專業(yè)工廠。
　　天相投顧:"增持"評級
　　我們預(yù)計公司2009年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤1.37億元,同比下降27.23%,預(yù)計公司2009、2010年EPS分別為0.71元和1.18元,以8月19日42.88元的收盤價計算,對應(yīng)的動態(tài)P/E分別為60倍和36倍。我們認(rèn)為公司已具備投資價值,因為:1)硫酸、磷肥業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷了最低迷的時刻;2)電解銅、白銀價格已逐步走高;3)公司生產(chǎn)規(guī)模在2009年底將繼續(xù)擴(kuò)大,公司凈利潤有望在2010年再次步入快速增長;4)公司股價近期跌幅較大。因此,我們上調(diào)公司評級至"增持"。
　　浙商證券:"推薦"評級
　　我們預(yù)測公司2009年將實現(xiàn)凈利潤155.27百萬元,同比下滑17.32%,折合每股收益0.81元;2010年隨著募投項目的投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn),公司將實現(xiàn)跨越式發(fā)展,預(yù)計實現(xiàn)302.81百萬元,同比增長95%,實現(xiàn)每股收益1.58元?？紤]公司良好的成長性及處理復(fù)雜金精礦的核心競爭優(yōu)勢,我們給予公司2010年動態(tài)市盈率35倍的估值水平,即公司未來6個月合理股價為56.30元,給予"推薦"評級。

　　豫園商城(600655 ）:主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展 買入
　　評論:
　　1. 黃金飾品主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。2009年,公司在黃金飾品業(yè)的渠道拓展方面持續(xù)大力推進(jìn),截止2009年底,三大銷售類別(直營店、加盟店、經(jīng)銷商)總數(shù)已達(dá)1,100家左右,較2008年增幅超過15%,其中,直營店作為公司品牌形象推廣的主要部分,數(shù)量已達(dá)60-70家;發(fā)展加盟店是公司既提升品牌形象、強(qiáng)化品牌控制,又大力拓展銷售渠道的重要舉措,截止2009年底,加盟店數(shù)量已超過500家,較2008年增加逾50%。通過渠道不斷擴(kuò)張,公司的銷售網(wǎng)點(diǎn)已遍布華東、華北、華中、華南、東北、西北、西南等22個省市,形成一個立足上海、輻射"華東六省"、從地方到區(qū)域再到全國的銷售網(wǎng)絡(luò),從上海知名品牌快速成長為中國知名品牌。今后公司在黃金飾品業(yè)擴(kuò)張方面的戰(zhàn)略是:以推廣連鎖加盟模式為主,首先,鞏固并加強(qiáng)華東六省一市的銷售渠道,以品牌推廣為主;其次,向南、北方市場逐步滲透,力爭在每一個省會城市都有直營旗艦店,不僅可以配合公司的品牌推廣戰(zhàn)略,在市場成熟后還可以作為當(dāng)?shù)氐奈锪髦行?支持進(jìn)一步的渠道拓展。
　　我們預(yù)計,公司未來3-5年店面增長速度仍將保持在每年15-25%左右,其中,作為品牌推廣主力的直營店由于其基數(shù)較小,增速預(yù)計可能達(dá)到25-35%,而經(jīng)銷商數(shù)量預(yù)計將維持現(xiàn)有水平或有小幅收縮,與之相對的是加盟商的數(shù)量預(yù)計將在未來3-5年實現(xiàn)翻番。近年來,我國黃金珠寶行業(yè)銷售增速一直保持在20%以上,公司作為行業(yè)龍頭企業(yè),具有較高的市場份額,加上黃金首飾需求和投資需求的高漲,我們預(yù)計,未來三年公司黃金業(yè)務(wù)收入增速將達(dá)到30%以上?？紤]到2010年世博會的帶動,我們認(rèn)為2010年、2011年黃金營業(yè)收入增速將達(dá)到45%、30%。(天相投顧)