化肥短期價格反彈可期
　　本次對化肥及化肥原料的出口關(guān)稅進行調(diào)整，取消黃磷、磷礦石、合成氨、磷酸、氯化銨、重過磷酸鈣、二元復合肥等產(chǎn)品的特別出口關(guān)稅，對黃磷繼續(xù)征收20%的出口關(guān)稅，對其他磷、磷礦石繼續(xù)征收10%-35%的出口暫定關(guān)稅，對合成氨、磷酸、氯化銨、重過磷酸鈣、二元復合肥等化肥產(chǎn)品(包括工業(yè)用化肥)統(tǒng)一征收10%的出口暫定關(guān)稅。延長尿素、磷酸一銨、磷酸二銨征收出口關(guān)稅的淡季時段，將尿素的淡季出口稅率適用時間延長一個月，磷酸一銨、二銨的淡季出口稅率適用時間延長一個半月。
　　調(diào)整出口關(guān)稅，是為了加強部分產(chǎn)品在國際市場的競爭力。國內(nèi)化肥市場自今年3月份以來，需求一直比較疲軟，尿素價格同比下降11%，磷酸二銨同比下降30%。國內(nèi)化肥產(chǎn)能過剩，出口是消化過剩產(chǎn)能的有效途徑，今年以來由于國內(nèi)外產(chǎn)品價格倒掛，發(fā)達國家農(nóng)業(yè)需求減弱，1-4月份我國出口尿素30.1萬噸，同比下降78.3%；出口磷肥47.1萬噸，同比下降40.1%。
　　從政策本身看，出口關(guān)稅的下調(diào)符合預(yù)期，而延長尿素和磷酸一銨、二銨的淡季出口稅率適用時間超出預(yù)期。該政策的出臺有利于國內(nèi)尿素和磷肥企業(yè)的產(chǎn)品出口，消化庫存及過剩產(chǎn)能，這將使得未來尿素及磷肥的價格有所回暖。但目前國際尿素價格的大幅滑落，使得即便降低了關(guān)稅，仍難順利出口。
　　由于受全球金融危機的影響，國際化肥價格也出現(xiàn)了大幅下滑，目前國際尿素價格約1700元/噸，磷酸二銨價格約2400元/噸，按此價格，再去除10%的暫定關(guān)稅以及運費，實際價格將接近產(chǎn)品成本甚至略低于成本，因此本次延長化肥出口淡季的時段，僅能緩解企業(yè)庫存的壓力，并不能帶動化肥企業(yè)盈利水平的大幅增長。
　　從目前國內(nèi)的情況來看，尿素如此的生產(chǎn)成本也只有沿海氣頭企業(yè)能承受這個價位。因此，對尿素而言，此次關(guān)稅調(diào)整影響不大，對國內(nèi)外價格起決定性作用的是國外天然氣價格，因為國內(nèi)無煙煤價格最近比較穩(wěn)定。磷肥價格出口具有一定競爭力，在關(guān)稅調(diào)整后出口競爭力將得到進一步提升。
　　國泰君安證券公司化工行業(yè)研究員魏濤認為，此項政策調(diào)整出臺后，可能會改變化肥出口大幅回落的現(xiàn)象，有利于企業(yè)增加出口，改變企業(yè)出口無利可圖的狀況。但是僅僅調(diào)整出口關(guān)稅無法從根本上解決問題，目前化肥行業(yè)國內(nèi)產(chǎn)能過剩近1000萬噸，同時還有數(shù)百萬噸的在建和擬建項目，而世界范圍內(nèi)化肥需求也很低迷，預(yù)計今年全球肥料消費量降至1.65億噸，下降2.2%。之所以出現(xiàn)目前產(chǎn)能過剩的問題，主要是由于煤化工項目的投資大和拉動地方經(jīng)濟規(guī)模的特點，導致各地紛紛上馬煤化工項目，隨著一批具有成本優(yōu)勢的新項目的落成，將加快老產(chǎn)能的淘汰和整合。
　　從產(chǎn)品價格上，基本判斷尿素和磷銨的價格已經(jīng)見底，但價格仍將在再低位盤整。預(yù)期隨著淡季出口的增加以及貿(mào)易商為玉米用肥進行備貨，尿素和磷銨價格將在未來1-2個月內(nèi)可能會出現(xiàn)一個小的反彈，但上漲幅度不會太大。可關(guān)注直接獲益的化工類上市公司有六國化工、湖北宜化、云天化、興發(fā)集團、澄星股份等。

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