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      交割在即散戶撤離 滬金4日流出6000萬元

      2008年04月15日 0:0 913次瀏覽 來源:   分類: 有色市場

         上周,黃金期貨走出了一條“V”字形曲線。受國際貨幣基金會(IMF)同意拋售黃金的消息影響,4月8日外盤黃金大跳水,上海期金也隨之走低。 

        國內的黃金期貨還面對著另外一種壓力:受到保證金比率即將上調的影響,上海期貨交易所的黃金主力合約持倉量近期在逐步下降,顯示出資金在逐步地撤離。

      流動性減弱

         盡管4月7日內外盤黃金期貨合約還全線飄紅,但是當4月8日IMF同意拋售403.3噸黃金的消息傳出之后,國際金價出現(xiàn)大幅度跳水,COMEX黃金跌至908美元。不過,黃金隨即出現(xiàn)反彈走高,4月9日,COMEX黃金6月合約上漲2.1%,收于每盎司937.50美元。4月10日,滬期金上漲1.86%。

         “其實IMF的拋售是將拋售黃金的總量分成若干份,在2到3年的時間里逐步拋出,對市場的打壓力度并不是很大。”首創(chuàng)期貨黃金分析師劉旭向理財周報記者表示,黃金反彈的最大阻力不是拋售打壓,而是缺乏基本面商的支撐,此次反彈的上漲空間有限。

         在年初時,權威貴金屬咨詢機構GFMS給出的預測報告認為,黃金將在2008年四季度摸高至1000美元,但由于美元貶值、次貸加深、資金炒作等因素,黃金在2月底就升至1000美元,與市場預期出現(xiàn)一定的偏差。

         而美國短期利率上漲說明市場的資金情況也不容樂觀,占據(jù)市場70%份額的基金面臨資金流動性減弱的壓力,在年初調高農產品和黃金等大宗商品的比例后,基金將會持續(xù)選擇減倉策略。目前來看,國際市場對黃金影響最大的因素來自投資,但是基金的資金壓力加大無疑會導致黃金缺乏資金面的支持。


      散戶撤離


        外盤黃金遭遇基金的減倉,上海黃金期貨也面臨散戶資金撤離,交易量萎縮困境。理財周報記者發(fā)現(xiàn),從4月7日開始,黃金主力合約0806的持倉量就在日漸減少,截至4月10日記者發(fā)稿之時,四個交易日之內持倉量累計減少4430手,與上周31828手的持倉量相比減幅高達13.9%。

         需要交代的一個背景是,目前上海黃金期貨的交易中機構的參與比例極低,剛剛取得黃金期貨經營牌照的商業(yè)銀行們尚未大舉進入市場,只有山東黃金(600547行情,股吧)等4家擁有現(xiàn)貨商背景的機構在進行交易,而且持倉席位顯示從3月27日起,黃金的持倉排行榜已基本上找不到這四家機構的身影。也就是說,撤離黃金的投資者多數(shù)為散戶。

         分析師認為,這主要是因為黃金主力6月合約交割在即。按照交易所的規(guī)則,從5月1日起,即將進入交割期的黃金0806主力合約保證金將上調至15%,5月第10個交易日上調至20%,6月起調至30%至40%。與目前10%的保證金相比,投資黃金期貨動用的資金將大幅增加。再加上交易所規(guī)定自然人客戶持倉不允許進入交割月,未來還會有更多的資金撤離0806合約。

         盡管有一部分資金流向了黃金遠月合約,但是遠月合約的增倉主要集中于0812合約,從4月7日至4月10日累計增倉1628手,只占減倉數(shù)量的約1/3。這四個交易日中,全部上海黃金期貨合約凈減倉3054手,按10%的保證金和206元/克的黃金期貨價格計算,流走的資金約為6000萬元。


      現(xiàn)貨商反手做多

         散戶在撤離的同時,現(xiàn)貨商也不再堅守自己的空方陣地。上周空方持倉排行榜上山東黃金、紫金礦業(yè)等四家現(xiàn)貨商的身影均消失不見。4月8日起山東黃金開始反手做多,一直保持263手的多單持有量,位居多頭第14位。

          劉旭認為,這主要是因為目前的期現(xiàn)倒掛現(xiàn)象導致的。據(jù)統(tǒng)計,期現(xiàn)倒掛現(xiàn)象自3月31日開始,已持續(xù)了一周多的時間。本周一,黃金現(xiàn)貨價格每克高出期貨價格約2.4元,即使去掉手續(xù)費等各方面的成本,兩者之間也存有1.5元到2元的套利空間,一手黃金合約最低可獲利1500元。

         在這種情況下,期貨傳統(tǒng)的保值作用消失,現(xiàn)貨商轉而買期貨,賣現(xiàn)貨,以獲取套保利潤。黃金生產商有現(xiàn)貨作為支持,這種獲利是無風險的。再加上T+D與黃金期貨都是杠桿交易,占用資金都不是很大,現(xiàn)貨商有足夠的理由轉而做多。

         不過分析師也認為,由于目前黃金相對于外盤和現(xiàn)貨都呈現(xiàn)較弱的貼水現(xiàn)象,做多以獲取套利的投資者增加后黃金期貨價格將會上漲,從而抹去倒掛的價差,做多的利潤空間也將被壓縮。

       

      責任編輯:CNMN

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