“美國等國家將重啟本土稀土礦”的可能事件不會對稀土價格造成大的影響
　　上個世紀美國曾是世界第一的稀土生產大國。美國的芒廷帕斯礦山——世界最大的單一氟碳鈰礦床，稀土品位為5～10%REO，儲量達500萬噸之多，是美國最重要的稀土資源地。但由于中國稀土產業(yè)的發(fā)展，大量廉價的中國稀土冶煉分離產品涌入國際市場，迫使美國稀土企業(yè)不斷減產，當進口購進的稀土價格開始低于本土開采的價格時，美國于2001年停止了對芒廷帕斯稀土礦的開采。然而停產并沒讓美國的礦主們聯(lián)合起來向中國稀土宣戰(zhàn)--諸如提出反傾銷之類的要求，相反，他們選擇了沉默與合作，其用意不言而喻。而日本政府在2006年提出“國家能源資源戰(zhàn)略規(guī)劃”。該規(guī)劃將稀土等稀有金屬作為必須儲備的戰(zhàn)略物質，以防止因這些稀有金屬的短缺影響日本經濟的正常發(fā)展。日本因此在十幾年來變本加厲地變相掠奪著中國的稀土資源。
　　到了資源日益緊缺和寶貴的21世紀，一旦中國政府資源保護意識開始覺醒，世界其他國家享受慣了廉價中國稀土的日子可能將就此終結。美國等國家也將重新考慮作為不可或缺的戰(zhàn)略儲備物資稀土的供應安全問題，所以，投資者對“美國等國將重啟本土稀土礦”的預期可以理解，但在這種預期的可行性及將帶來的影響需要進行全面分析才能夠得出透徹的答案。據我們了解，美國總審計局2010年4月份向美國參議員軍事委員會出具了關于稀土在國防供應鏈體系中的作用和影響的報告?；居^點主要有：
　　1、 美國原本有較為完善的稀土產業(yè)體系，但是自1998年后由于芒廷帕斯礦(Mountain Pass)生產問題及中國低成本優(yōu)勢美國稀土產業(yè)逐漸下滑，但是2007年后芒廷帕斯礦企利用關閉前的散碎礦山重新開啟了部分生產，并且芒廷帕斯礦的經營者一直希望2012年可以實現(xiàn)全規(guī)模的復產。從目前美國稀土產業(yè)體系來看，美國缺少將稀土氧化物進一步提煉成稀土金屬的設備和資產，并且僅擁有一家生產釤鈷永磁體的生產商。同時，報告認為中國掌控了全球97%稀土氧化物和70%左右永磁材料的生產供應，未來通過出口配額及關稅將大幅增加市場中的定價權。
　　2、 關于重建美國稀土生產體系的一些看法：芒廷帕斯礦石除了中國以外的第一大稀土礦，但是以輕稀土為主(礦質與白云鄂博礦一樣)，缺少應用在多個領域及國防系統(tǒng)的中重稀土。除此礦之外，美國其他地方的稀土礦尚處于開發(fā)前期進程之中，考慮到多個州和國家的法律法規(guī)，它們的開發(fā)時間大概需要7-15年的時間?？偟膩砜?，美國要重建稀土生產體系受到1)資本投入2)環(huán)境成本考慮3)降低生產成本并實現(xiàn)可以和中國競爭的新技術開發(fā)需要4年甚至以上的時間4)日本及其他國家釹鐵硼永磁體生產技術專利的保護(部分技術專利2014年才到期)等多個因素的影響，完整體系的重建估計要10-15年左右的時間。
　　3、 美國國防部(DOD)早在2008年之時就進行了稀土對國防系統(tǒng)獨立性的評估。稀土被廣泛應用于國防各個領域，比如DDG-51 Hybrid Electric Drive Ship Program，the Aegis Spy-1 radar等。從目前來看，DOD并未發(fā)現(xiàn)稀土影響國防系統(tǒng)獨立性問題以及采取大范圍的行動，但是DOD表示會在2010年9月份完成的最終評估之前繼續(xù)考慮這些問題。
　　4、 從稀土永磁體替代物來看，目前并未發(fā)現(xiàn)有效的替代品。國防部門、其他國家機構或者企業(yè)都在進行盡量減少對稀土金屬的依賴或者開發(fā)除中國外的供應商，但是這些都是初步性的行為。
　　通過上述分析，我們發(fā)現(xiàn)稀土價格的上漲并不是導致美國政府準備啟動本土稀土礦山的主要原因，擔心稀土供應影響到美國國防系統(tǒng)的獨立性才是最深層次的原因。不過到目前為止，美國??防部尚未發(fā)現(xiàn)這種威脅，且美國缺乏完整的稀土生產體系，重建此體系需要10年左右的時間。而即便開礦，美國芒廷帕斯礦石是以輕稀土為主(礦質與白云鄂博礦一樣)，缺少應用在多個領域及國防系統(tǒng)的中重稀土，所以仍需依賴中國獨有的中重稀土。其實如果美國政府最終決定開礦的話，從某種意義上來說，對國內稀土行業(yè)反倒是利好，因為這表明稀土供應已經極度緊缺，價格昂貴。綜上所述，我們認為“美國等國將重啟本土稀土礦”的可能事件，不會對稀土價格造成大的影響。

　　行業(yè)龍頭包鋼稀土將深度受益，維持“推薦”投資評級，第一目標價位60元
　　在稀土出口產品價格暴漲的影響下，上周稀土產品已經出現(xiàn)了大幅上漲，國內氧化鐠釹噸價上漲6000元至19.7萬元/噸，國內氧化釹噸價上漲7000元至22.3萬元/噸，但離近25萬/噸的歷史高位還有一定的的距離。而在目前國家對稀土行業(yè)整頓的力度空前之大的背景之下，我們認為，之前的歷史高位很可能被一舉刷新。作為行業(yè)龍頭的包鋼稀土對北方稀土氧化物和稀土金屬統(tǒng)一收購、統(tǒng)一銷售的運營模式決定了其將深度受益于稀土價格的上漲。具備內涵式和外延式增長的包鋼稀土的業(yè)績有望持續(xù)超預期，謹慎起見，我們暫時維持公司2010年~2012年的每股收益分別為：1.04元、1.43元和1.65元的預測，公司業(yè)績具備較好的確定性增長趨勢?；谛袠I(yè)良性的發(fā)展趨勢，包鋼稀土突出的行業(yè)地位，我們維持對包鋼稀土的“推薦“投資評級，第一目標價位60元。
　　

[1] [2] [3]