2010年即將過(guò)去,回首過(guò)去一年的A股走勢(shì),正好畫(huà)出了一個(gè)巨大的“V”字,7月-11月的后半場(chǎng)走出了漂亮的反彈行情,然而市場(chǎng)卻以11月12日的“黑色星期五”為開(kāi)端,走向了回調(diào),至今仍在盤(pán)整之中。2011年即將到來(lái),經(jīng)歷了“過(guò)山車”的行情沒(méi)能回到原地,截至昨日收盤(pán),上證指數(shù)較年初下跌11.46%。眾多券商在近期發(fā)布的“2011年投資策略報(bào)告”中認(rèn)為,明年或延續(xù)震蕩市,但震蕩重心將有上移趨勢(shì)。

　　大盤(pán)研判上漲—下跌—修復(fù)—上漲
　　正如“股神”巴菲特的名言:“人生就像滾雪球,重要的是找到很濕的雪和很長(zhǎng)的坡。”長(zhǎng)期來(lái)看,股市的基礎(chǔ)就是GDP上漲的長(zhǎng)坡。
　　天相投顧認(rèn)為,從目前來(lái)看,GDP增長(zhǎng)的長(zhǎng)坡依然穩(wěn)固,并且繼續(xù)呈現(xiàn)上行的態(tài)勢(shì),而股市的運(yùn)行處于觸及并跌破長(zhǎng)坡的位置,正在考驗(yàn)長(zhǎng)坡的支持。“明年的股市運(yùn)行趨勢(shì),依然可以保持積極的態(tài)度去看待,盡管震蕩難免,但趨勢(shì)維持震蕩重心上移的格局。”
　　“當(dāng)前正處于復(fù)蘇向穩(wěn)定增長(zhǎng)的過(guò)渡期,明后年將會(huì)進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)向高速增長(zhǎng)過(guò)渡的階段。而眼下依然處于信心恢復(fù)的階段,還會(huì)受到增長(zhǎng)預(yù)期不穩(wěn)定的考驗(yàn)。”天相投顧預(yù)計(jì),2011年上證指數(shù)的波動(dòng)區(qū)間為2800點(diǎn)—3700點(diǎn)。
　　在分析明年的投資策略時(shí),不少機(jī)構(gòu)把眼光投向了12月10日-12日的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。中信證券在《A股市場(chǎng)2011年投資策略》報(bào)告中表示,一季度關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的延續(xù)及兩會(huì),預(yù)計(jì)其間將伴隨產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)和人民幣升值；二季度貨幣政策預(yù)期變化、歐債風(fēng)險(xiǎn)提升、中美博弈等或帶來(lái)市場(chǎng)壓力；三四季度關(guān)注經(jīng)濟(jì)回升的力度。
　　中信證券認(rèn)為,2011年市場(chǎng)表現(xiàn)仍具有典型的“周期股的階段性和成長(zhǎng)股的持續(xù)性”特征。對(duì)2011年4個(gè)季度的市場(chǎng)走勢(shì),中信證券分別判斷為:上漲—下跌—修復(fù)—上漲,并預(yù)測(cè)上證指數(shù)估值中樞為3500點(diǎn)。
　　在對(duì)明年股市走勢(shì)研判時(shí),另一個(gè)投資者必須關(guān)注的就是資金供需情況。中金公司認(rèn)為2011年全年資金凈供給大概在2200億元,在可比口徑下,資金供需程度會(huì)好于2010年,并初步判斷2010年指數(shù)走勢(shì)會(huì)得到資金面較好的支撐。

　　投資建議
　　關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和醫(yī)藥、消費(fèi)
　　天相投顧建議投資者從各行業(yè)的“十二五”規(guī)劃中尋找代表性股票的投資機(jī)會(huì),并重點(diǎn)看好機(jī)械裝備、智能設(shè)備、新型材料、節(jié)能減排、清潔能源、商業(yè)、醫(yī)藥、傳媒、酒店旅游等。
　　中信證券預(yù)計(jì)2011年一季度金融股受人民幣升值、美元指數(shù)下跌支撐,將修復(fù)估值；資源股(除稀有金屬)受調(diào)控通脹政策、資源稅因素壓制；地產(chǎn)股則需關(guān)注房地產(chǎn)稅和REITS推出時(shí)機(jī)。
　　對(duì)于2011年的投資,中信證券認(rèn)為倉(cāng)位調(diào)整與行業(yè)輪動(dòng)模式風(fēng)光不再,投資模式從“投資趨勢(shì)”轉(zhuǎn)向“投資結(jié)構(gòu)”；并推薦“十二五”規(guī)劃中的十大成長(zhǎng)領(lǐng)域,尤其是新產(chǎn)業(yè)投資或消費(fèi)類公司。
　　申銀萬(wàn)國(guó)則比較看好戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和軟件服務(wù)業(yè),認(rèn)為無(wú)論從中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、走新型工業(yè)化道路,還是從優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā),戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)都已成為當(dāng)前發(fā)展重點(diǎn)。而軟件服務(wù)業(yè)作為下一代信息技術(shù)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),預(yù)計(jì)在“十二五”期間將保持20.4%年均復(fù)合增長(zhǎng)率。推薦的子行業(yè)包括智能交通與車聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字醫(yī)療、政務(wù)信息化以及綜合性解決方案與集成。
　　華泰聯(lián)合認(rèn)為通脹背景下加息和升值步伐可能加快,重點(diǎn)推薦保險(xiǎn)、旅游、零售、農(nóng)機(jī)水利、高端裝備。
　　持類似觀點(diǎn)的華寶證券則以一篇題為《以糧為綱,金屬領(lǐng)航》的報(bào)告點(diǎn)明了2011年A股投資策略,并認(rèn)為,2011年以糧食、有色金屬為代表的物價(jià)將出現(xiàn)上升趨勢(shì),并點(diǎn)燃通脹預(yù)期導(dǎo)火索。有色金屬、煤炭、農(nóng)業(yè)等行業(yè)將享受高估值；以銀行為代表的大市值行業(yè)的流動(dòng)性溢價(jià)將超出預(yù)期；負(fù)利率下,消費(fèi)與服務(wù)行業(yè)因確定性高成長(zhǎng)仍將享受高估值；受國(guó)家扶持影響,在新能源、TMT的細(xì)分行業(yè)中仍將有重要機(jī)會(huì)。