一般人認(rèn)為，中國需求是決定全球大宗商品走勢(shì)的最重要的因素。
　　最新的例證發(fā)生在12月21日，中國海關(guān)總署當(dāng)天公布數(shù)據(jù)，中國11月銅進(jìn)口量較10月份增加37%，銅價(jià)(68370,-300.00,-0.44%)隨后在倫敦和紐約市場(chǎng)都大幅飆升，并創(chuàng)造了歷史新高。倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月銅合約上漲1.6%，收于每公噸9353美元。
　　但真實(shí)情況可能并非如此。
　　12月21日同一天，LME發(fā)布報(bào)告，稱有一個(gè)交易席位在LME的銅持倉量占到了總量的80%-90%。這樣的持倉量相當(dāng)于世界所有交易所注冊(cè)的銅庫存總量的一半，價(jià)值約30億美元。
　　紐約的一位對(duì)沖基金經(jīng)理告訴本報(bào)記者，這個(gè)交易席位很可能是某一個(gè)銀行，而且可能是自營交易部門購買的與代表客戶購買的量加在一起。
　　LME沒有具體公布這個(gè)交易席位是誰。但英美主流財(cái)經(jīng)媒體均引述匿名消息源稱，摩根大通是LME銅合約的最大持倉者。
　　華爾街金融博客Zerohedge的相關(guān)人士告訴本報(bào)記者，這個(gè)交易席位“就是摩根大通”，如果摩根大通能夠提出任何反駁的話，他們將立即收回自己的指控。
　　Zerohedge由前華爾街交易員創(chuàng)辦，是全球訪問量最大的獨(dú)立金融博客，華爾街空頭大師Jim Chanos稱該博客為每日必讀。
　　自今年3月份以來，Zerohedge還連續(xù)發(fā)表多篇文章指控摩根大通操縱白銀市場(chǎng)。到10月底和11月初，來自紐約和佛羅里達(dá)的兩位交易員則直接將摩根大通告上法庭，稱后者操縱白銀市場(chǎng)，導(dǎo)致自己在白銀交易中蒙受損失。
　　本報(bào)記者聯(lián)系了摩根大通駐紐約的新聞發(fā)言人Jennifer Zuccarelli，請(qǐng)其對(duì)多家媒體的報(bào)道和兩宗起訴案置評(píng)，Zuccarelli說，“我們將拒絕置評(píng)”。
　　不過，據(jù)《金融時(shí)報(bào)》10天前的報(bào)道，摩根大通在減持白銀倉位。和過去相比，當(dāng)前摩根大通的白銀期貨頭寸“已大大減少”。
　　今年12月，美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)委員Bart Chilton在一次演講中提到“今年早些時(shí)候，有交易席位持有白銀市場(chǎng)超過40%的倉位”。
　　而在10月份，Chilton曾表示，一些市場(chǎng)參與者不斷采取欺詐手段來影響和控制白銀價(jià)格，對(duì)于這種非光明正大控制銀價(jià)的不誠實(shí)行為，必須予以嚴(yán)厲查處。該委員會(huì)正對(duì)白銀市場(chǎng)進(jìn)行為期兩年的高規(guī)格調(diào)查。

　　銅市場(chǎng)被壟斷？中國付高成本
　　摩根大通最近表示將發(fā)起一個(gè)以實(shí)物支持的銅ETF(交易性開放式指數(shù)基金)，其后，市場(chǎng)一直傳言摩根大通可能是LME銅合約的最大買家，認(rèn)為該公司在ETF推出前提前布局。
　　今年10月以來，已有三家機(jī)構(gòu)向美國證交會(huì)申請(qǐng)推出現(xiàn)貨銅交易ETF基金。摩根大通的現(xiàn)貨銅基金將得到6.18萬噸實(shí)物銅的支持；貝萊德的iShares Copper Trust將持有12.12萬噸銅；ETF Securities亦會(huì)建立一只基金，但未說明將持有多少噸銅。另有消息稱，高盛和德意志銀行也有意推出現(xiàn)貨銅ETF基金的計(jì)劃。
　　上個(gè)月，一些金融交易商給英國金融服務(wù)局(FSA)寫信，聲稱如果BlackRock、高盛、德意志銀行獲得執(zhí)照成立銅ETF的話，可能會(huì)引起一場(chǎng)泡沫。因?yàn)槿绻@些銅基金全部獲得認(rèn)購，他們可能需要購買LME一般多的銅庫存。按照目前的ETF模式，投資者購買的并不是一紙期貨合約，而需要有實(shí)物銅作為支撐。
　　LME11月的報(bào)告顯示，其最大一家銅持倉者占比只有總量的50%-80%，但上周的數(shù)據(jù)顯示其占比已經(jīng)超過90%了。
　　面對(duì)各界質(zhì)疑，摩根大通上周曾表示，該公司在LME的銅持倉量“不超過總量的90%”，但當(dāng)路透社詢問其銅持倉量是否占比小于90%時(shí)，該公司亦拒絕置評(píng)。
　　Zerohedge告訴本報(bào)記者，他們不清楚中國作為銅產(chǎn)品最大的非投機(jī)性終端用戶，會(huì)對(duì)最近的這些新情況做出什么樣的反應(yīng)。
　　中國是全球最大的銅消費(fèi)國，對(duì)銅的需求也在不斷增長(zhǎng)。今年以來銅價(jià)已上漲了約27%，使得中國需要支付更高的成本。
　　持有交易所已準(zhǔn)備交付的金屬并不是合算的買賣，因?yàn)橥顿Y者需要支付保險(xiǎn)和倉儲(chǔ)成本。但近期金屬價(jià)格飆升，使投資者在支付倉儲(chǔ)成本和保險(xiǎn)后，還可以從購買金屬現(xiàn)貨并賣出更高價(jià)位的期貨合同中獲利。
　　Zerohedge說，他們也不清楚CFTC是否會(huì)對(duì)市場(chǎng)操縱行為采取行動(dòng)，但監(jiān)管部門一直在推遲限制單個(gè)交易席位持有倉位的規(guī)則。
　　與此同時(shí)，即便監(jiān)管者可以限制每一個(gè)交易席位可持有的期貨數(shù)量，他們依然沒有權(quán)力限制人們對(duì)商品現(xiàn)貨的持有。

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