二、新一年大宗商品市場形勢展望
　　展望2011年中國大宗商品市場形勢，預(yù)計繼續(xù)升溫態(tài)勢，呈現(xiàn)供求關(guān)系偏緊，價格高位震蕩運行，市場金融化進一步發(fā)展基本特征。

　　(一)消費需求再上新臺階
　　今后10年之內(nèi)，中國都處于超級消費群體和超大規(guī)模建設(shè)拉動消費旺盛增長時期。據(jù)中商流通生產(chǎn)力促進中心預(yù)計，2011年全國9種大宗商品表觀消費量超過70億噸，比上年增長10%以上，再上一個新臺階。重要大宗商品中，全國煤炭需求接近或達(dá)到40億噸，比上年增長15%左右；粗鋼消費量將達(dá)到7億噸，增長水平不會低于10%；石油消費量向5億噸關(guān)口靠近，增長8%左右。其它大宗商品消費也都會保持較大幅度增長態(tài)勢。
　　新一年內(nèi)推動中國大宗商品需求再上新臺階的主要動力：
　　首先是因為固定資產(chǎn)投資的大幅增長。 這是現(xiàn)階段大宗商品需求增長的最重要因素。預(yù)計新一年內(nèi)全國固定資產(chǎn)投資增幅保持在20%左右，其中房地產(chǎn)投資增長3成左右。全國固定資產(chǎn)投資繼續(xù)高水平增長原因，主要是2009年4萬億重點工程繼續(xù)建設(shè)，國家大力推進保障房建設(shè)，大量閑置土地相繼開工建設(shè)，各地災(zāi)后的恢復(fù)重建，落后產(chǎn)能的更新改造，節(jié)能減排的工程建設(shè)等等。為了保持固定資產(chǎn)投資增長后勁，國家在2010年中，還陸續(xù)出臺了區(qū)域振興和中長期發(fā)展規(guī)劃、擬推出5萬億新能源投資規(guī)劃、增加高鐵建設(shè)投入等等。所有這些，對于2011年的固定資產(chǎn)投資都是一個很大推動。
　　現(xiàn)階段的投資結(jié)構(gòu)中，來自政府以外的市場資金力量顯著增強。2010年1—8月份，各項投資資金來源中，國家預(yù)算內(nèi)的資金同比增幅為11.5%，增幅比去年同期回落71.2個百分點，而企業(yè)自籌資金同比增幅為30.5%，特別是房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長36.7%，增幅比去年同期提高了22個百分點。在投資比重中，國家預(yù)算內(nèi)資金所占比重同比下降了0.6個百分點，自籌資金所占比重提高了1.9個百分點，房地產(chǎn)投資所占比重提高了1.8個百分點。固定資產(chǎn)投資中的市場和企業(yè)力量逐步增強，這就使得政府財政投資減速得到對沖，保證了2011年固定資產(chǎn)投資的快速增長具有很強的可持續(xù)性。
　　2011年固定資產(chǎn)投資中，還有兩大“新熱點”需要引起關(guān)注。一是沿海產(chǎn)業(yè)向中、西部地區(qū)的梯次轉(zhuǎn)移。目前這個潮流正在涌來。首個中央層面針對整體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移布局的指導(dǎo)方略前不久已經(jīng)問世，相關(guān)地方政府的承接鼓勵政策也會紛紛出臺。由此而引發(fā)大規(guī)模的基本建設(shè)。二是房地產(chǎn)投資，尤其是普通住宅建設(shè)掀起高潮。這不僅由于國家打擊屯地，加大保障房、廉租房投資力度。此外，境外“熱錢”借道新加坡、香港等地，進入中國房地產(chǎn)領(lǐng)域“抄底投資”，加速布局國內(nèi)房地產(chǎn)，也需要引起注意。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2010年1-7月，外商直接投資房地產(chǎn)開發(fā)及城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)開發(fā)的投資累計總額為248億元，同比上漲10%，而前6個月的累計總額為203.92億元，同比上漲4%。前7個月利用外資進行房地產(chǎn)開發(fā)及城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)開發(fā)的投資累計總額為302億元，同比上漲近11%，其中，前6個月累計總額為249.88億元，同比上漲近3%。值得注意的是，自2009年5月起，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源中的外資資金同比增幅一直是負(fù)數(shù)，而從今年6月起，外資資金的同比增幅開始轉(zhuǎn)正，并呈現(xiàn)迅速增長。僅6月份當(dāng)月利用外資的資金額就達(dá)到80.91億元，超過了4、5月份的總和。有數(shù)據(jù)顯示，2010年內(nèi)，包括摩根斯坦利、高盛、麥格理、瑞銀、美林、華平投資、軟銀亞洲、凱雷投資、凱德置地等眾多國際投資公司均以不同形式進入國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)。另據(jù)不完全統(tǒng)計，在今年前8個月，金地集團、龍湖地產(chǎn)、遠(yuǎn)洋地產(chǎn)等30多家國內(nèi)大型房地產(chǎn)開發(fā)商相繼推出了海外融資計劃，融資總規(guī)模預(yù)計將達(dá)到100多億美元。最近，港資開發(fā)商以34億元拿下上海宅地單價新地王，其背后難免就有“國際熱錢”的身影。
　　國際“熱錢”，借助于人民幣升值預(yù)期和宏觀調(diào)控的階段性成果，大規(guī)模進入中國房地產(chǎn)市場“抄底”，勢必推動新一年中國房地產(chǎn)投資活動，甚至出現(xiàn)出乎意料的強勁增長。
　　現(xiàn)階段中國正在啟動大規(guī)模的落后產(chǎn)能淘汰。更新技術(shù)和更先進產(chǎn)能的置換，也要求進行大規(guī)模的機電設(shè)備更新，從而為中國裝備機械和工程機械制造提供更大的成長空間，由此推動大宗商品中金屬材料、冶煉材料、能源需求的大幅增加。
　　其次來自于城鄉(xiāng)居民消費的龐大數(shù)量規(guī)模。金融危機以后，中國經(jīng)濟增長動力，更多地來自于國內(nèi)終端消費的拉動。2010年1—8月份，全國社會消費品零售總額同比增長18.2%，保持較高的增長水平。預(yù)計2010年，隨著大量農(nóng)村人口進城后土地集約化程度的提高，農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，城市居民工資水平的提高，新房銷售的增加，以及家電下鄉(xiāng)、以舊換新等補貼政策的繼續(xù)實施，城鄉(xiāng)居民消費將實現(xiàn)更大的數(shù)量規(guī)模，各種食品、日用品、乘用車、家電生產(chǎn)所需原材料需求有增無減，成為拉動大宗商品消費的重要力量。
　　最后來自于出口的繼續(xù)增長局面。中國大宗商品出口主要體現(xiàn)在加工產(chǎn)品的間接出口方面。雖然2010年歐美國家債務(wù)危機警報不斷，消費能力相對萎縮，失業(yè)率居高不下，加之人民幣升值，出口退稅逐步取消，但中國商品出口依然實現(xiàn)了較大幅度增長。這充分體現(xiàn)了現(xiàn)階段中國作為“世界工廠”，保障全球商品供應(yīng)的重要性。
　　值得注意的是，美歐日等主要國家開始了新一輪的經(jīng)濟刺激計劃，包括美國近期宣布的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃，對于增進全球范圍內(nèi)的商品需求，將會起到一定的積極作用。預(yù)計新一年中國商品出口增速雖然會有回落，但仍將會有10%以上的增長。重要大宗商品中，預(yù)計全年鋼材直接出口量達(dá)到或接近5000萬噸，繼續(xù)為增長局面。同期全國機電、汽車、輪胎、電器、紡織等產(chǎn)品出口保持20%左右較高增幅，帶動一些大宗商品間接出口繼續(xù)增長。

　　(二)整體供應(yīng)趨向偏緊
　　2011年中國大宗商品需求再上新臺階，勢必促進新增資源繼續(xù)長。預(yù)計新一年內(nèi)全國大宗商品新增資源量(含生產(chǎn)中的重復(fù)計算)達(dá)到或超過70億噸，增長10%以上。其中粗鋼新增資源量高于7億噸，鐵礦石新增資源量超過16億噸，增幅都不會低于10%；煤炭新增資源量在40億噸以上，增長15%左右；石油新增資源量高于7億噸4.8億噸左右；鋁、銅、鋅3種有色金屬新增資源量高500萬噸左右。
　　新增資源結(jié)構(gòu)中，國內(nèi)產(chǎn)量繼續(xù)增長，但比上年增幅均有回落。
　　中國鋼鐵、煤炭、有色金屬等一些大宗商品的國內(nèi)加工產(chǎn)能雖然過剩，但節(jié)能減排和環(huán)境保護的巨大壓力，約束了產(chǎn)能的更多釋放。其中鋼鐵、煤炭、水泥、焦炭、礦石等產(chǎn)品所受約束較為明顯。據(jù)有關(guān)資料，2006年至2009年，四年間中國單位GDP能耗累計降低14.38%。但是2010年上半年，國內(nèi)單位GDP能耗不降反升。目前，有關(guān)節(jié)能減排的長效機制正在擬議之中，以防風(fēng)暴過后，“兩高”行業(yè)再次開足馬力生產(chǎn)，導(dǎo)致能耗再次被拉高的情況出現(xiàn)。因此預(yù)計新一年內(nèi)有關(guān)部門節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能的壓力不會減輕。比如全國節(jié)能減排目標(biāo)下達(dá)到各省市后，一些省市再將任務(wù)指標(biāo)進一步分解到各地，并與政績掛鉤，這就會使得高壓態(tài)勢實際上還有可能增強。受其影響，在上述行業(yè)中，全國將有成百上千的劣勢企業(yè)被關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)，被淘汰的落后產(chǎn)能有數(shù)千萬，甚至上億噸。比如，按照規(guī)定，全國有家煤礦。如果節(jié)能減排、淘汰落后措施得到真正貫徹，并且考慮的金融危機前后鋼鐵行業(yè)投資增速的較多回落，預(yù)計2011年全國粗鋼產(chǎn)量不會有太多增加。
　　新一年內(nèi)，國家節(jié)能減排和環(huán)境保護的巨大壓力，以及中國企業(yè)走出去，獲得一些礦石、橡膠、石油、有色金屬等資源權(quán)益，使得一些大宗商品供應(yīng)更多地轉(zhuǎn)向進口。預(yù)計全年9種大宗商品(不含谷物、大豆、棉花)進口量將達(dá)到11億噸，增長10%以上，明顯高出上年增幅。其中石油；鐵礦石；煤炭，有色金屬；橡膠等產(chǎn)品進口增幅會有提升。
　　有跡象表明，新一年內(nèi)部分大宗商品國際市場供應(yīng)有可能偏緊。其中谷物、礦石等商品進口首當(dāng)其沖。比如，同樣超大規(guī)模的基本建設(shè)和較快的增長速度，將使得印度的粗鋼需求量也急劇增加。日益增加的鋼鐵需求，勢必改變目前的世界鐵礦石供求格局，即印度將有世界現(xiàn)在最大的鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)國，轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾蔫F礦石凈進口國家。2009年，在中國進口的6億多噸鐵礦石中，來自印度的進口量約占17%。預(yù)計2011年內(nèi)印度鐵礦石出口會進一步收緊，凈出口量有較大幅度下降，如果再考慮到歐美鋼鐵產(chǎn)能的繼續(xù)復(fù)蘇，全球范圍內(nèi)的鐵礦石供求關(guān)系不會寬松。
　　從谷物、油料、棉花等農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)來看，由于2010年遭遇嚴(yán)重異常氣候影響，一些國家對其出口實行限制，甚至完全禁止出口，還由于有的國家加大購買和儲備力度，由出口國轉(zhuǎn)變?yōu)檫M口國，全球市場風(fēng)險加大。有觀點認(rèn)為目前世界玉米庫存處于37年以來的最低水平，并由于持續(xù)干旱，將使得2011年春小麥產(chǎn)量受到很大影響。受其影響，國際市場小麥價格自今年6月以來已經(jīng)上漲了70%，玉米、稻谷、大豆等其它農(nóng)產(chǎn)品價格也漲價不少。聯(lián)合國因此擔(dān)心2008年糧價飛漲在全球引發(fā)騷亂的一幕將會在2011年重演。由此可見，2011年全球范圍內(nèi)大宗商品，尤其是上半年這類大宗商品資源應(yīng)當(dāng)趨緊。

　　(三)市場金融化進一步發(fā)展
　　改革開放以來，各類期貨市場、電子市場的逐步建立，中國大宗商品市場金融化獲得了很大發(fā)展。預(yù)計新一年內(nèi)，隨著整體市場的繼續(xù)擴張，中國大宗商品市場金融化還會進一步發(fā)展。比如，鐵礦石期貨市場的建立，將被多方面關(guān)注和探討。鐵礦石市場的金融化是一個難以避免的發(fā)展趨勢。有關(guān)方面因勢利導(dǎo)，積極組建鐵礦石、稀土金屬等原材料期貨市場，實現(xiàn)中國自己的大宗商品格指數(shù)，對于向世界礦業(yè)巨頭爭取的價格話語權(quán)，以中國因素積極影響鐵礦石等大宗商品價格，具有非常重要的意義。
　　(四)市場價格震蕩中高位運行
　　供求關(guān)系偏緊與成本推動，以及原材料市場金融化的進一步發(fā)展，將使得2011年內(nèi)中國大宗商品價格在震蕩中保持高位運行局面。預(yù)計全年中國大宗商品價格指數(shù)(CCPI)，比上年上漲10%左右。
　　新一年內(nèi)中國大宗商品的成本推動力量有增無減。這不僅來自于國工資、動力、物流和環(huán)保費用的增加，還來自于國際市場大宗商品價格的進一步上漲，推動中國進口成本的相應(yīng)增加。
　　近期以來，由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，再加上美聯(lián)儲稱重啟量化寬松貨幣政策，)美元指數(shù)已經(jīng)跌破80點關(guān)鍵支撐位，比較前期高點大跌11%。預(yù)計新一年內(nèi)，美元有可能出現(xiàn)較大幅度貶值。有觀點認(rèn)為，隨著美國再次掀起全球美元流動性盛宴，美元中期貶值的序幕已經(jīng)揭開，短期內(nèi)將跌破70關(guān)口，兩年內(nèi)更可能跌穿50大點。美元的較大幅度貶值，勢必推高以美元為計價單位的國際市場大宗商品價格。這類“硬資產(chǎn)”價格，包括石油價格、鐵礦石價格、煤炭價格、谷物價格、橡膠價格、有色金屬、稀土金屬價格等，都會高出上年價格水平，盡管其價格上漲是在寬幅震蕩中實現(xiàn)的。
　　以美元貶值趨勢相反，人民幣將呈現(xiàn)升值趨勢，而且其升值幅度超出預(yù)期。比如2011年內(nèi)見到1:6，甚至更高的匯率水平，并非沒有可能。人民幣的較大幅度升值，其單位貨幣購買力的提高，作為世界第二大經(jīng)濟體，在推動美元相對貶值的同時，對于國際市場大宗商品行情無疑是一個很大鼓舞，也會刺激其價格上漲，至少是居高不下。盡管人民幣升值也會降低大宗商品的進口成本。但由于無法完全對沖掉因此而引發(fā)的國際市場價格的更大幅度上漲，因此其進口成本依然增加。
　　值得注意的是，受到一些不確定因素的影響，比如大的地緣政治事件、異常的自然災(zāi)害等，都會嚴(yán)重逆轉(zhuǎn)大宗商品供求關(guān)系。在這個基礎(chǔ)上，國際投機資本推波助瀾，將使得其價格行情推向極致。
　　新一年內(nèi)世界經(jīng)濟增長具有很大的不穩(wěn)定性。巨額負(fù)債和財政赤字，失業(yè)率居高不下，是籠罩歐美國家經(jīng)濟復(fù)蘇的巨大陰影，世界經(jīng)濟二次探底的可能性尚未完全解除。受其影響，國際市場大宗商品行情會受到?jīng)_擊，并使得國內(nèi)價格產(chǎn)生寬幅震蕩。

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