“產(chǎn)品價(jià)格跌，公司股價(jià)跌；產(chǎn)品價(jià)格漲，公司股價(jià)還跌！” 進(jìn)入2008年，有色金屬板塊的走勢(shì)讓一分析師十分困擾。

　　4月2日，盡管滬指收紅，但有色金屬行業(yè)指數(shù)卻大跌了4.15%。其中包鋼稀土(600111行情,股吧)(600111.SH)、山東黃金(600547行情,股吧)(600547.SH)等多只有色金屬個(gè)股跌停。

　　盡管如此，不少分析師仍看好有色金屬板塊的后市，尤其是在第二季度金屬消費(fèi)旺季來(lái)臨后，有色金屬板塊的估值優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)。

　　受累國(guó)際價(jià)格

　　“宛如平著的蹺蹺板，一些意料之中與意料之外、偶然與非偶然、中國(guó)因素的加強(qiáng)與美國(guó)衰退可能性的加大等等都像是在蹺蹺板的兩端放上重物，在期貨的炒作之下將其波動(dòng)放大，導(dǎo)致金屬價(jià)格的暴漲暴跌。”廣發(fā)證券分析師黃勇如此分析2008年來(lái)國(guó)際金屬價(jià)格的大幅振蕩。

　　4月1日，國(guó)際市場(chǎng)的基本金屬價(jià)格出現(xiàn)了大跌。據(jù)外電報(bào)道，紐約商品期貨交易所(COMEX)期金價(jià)格周二大幅收低，盤(pán)中觸及10周低點(diǎn)。COMEX6月期金價(jià)格收盤(pán)時(shí)下跌了33.70美元/盎司，報(bào)收于887.80美元/盎司，跌幅達(dá)3.7%，盤(pán)中曾跌至876.30美元/盎司，這是期金價(jià)格自1月23日以來(lái)的最低點(diǎn)。有分析指出導(dǎo)致金價(jià)走低的主要原因是美元急劇反彈導(dǎo)致投資基金重倉(cāng)拋售黃金。

　　除了COMEX期金外，國(guó)際市場(chǎng)期銅、期鋁等基本金屬的價(jià)格也出現(xiàn)了一定幅度的下跌，其中LME期銅價(jià)格1日跌幅超過(guò)了2%。

　　“有色金屬板塊昨日下跌得這么厲害，主要還是受到國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格大跌的影響。”有業(yè)內(nèi)專家告訴記者。

　　比產(chǎn)品價(jià)格跌幅更大的，是A股的股票價(jià)格。

　　山東黃金(600547.SH)昨日開(kāi)盤(pán)后便迅速被打壓至跌停，雖然盤(pán)中曾有小幅回升，但午后基本都封在跌停價(jià)上，最終以跌停價(jià)114.53元報(bào)收。中金黃金(600489行情,股吧)(600489.SH)和辰州礦業(yè)(002155行情,股吧)(002155.SZ)雖然沒(méi)有以跌停報(bào)收，但跌幅也分別達(dá)到了8.78%和9.45%，其中辰州礦業(yè)更是創(chuàng)出了其2007年8月上市以來(lái)的新低。

　　除了這三只股票，包鋼稀土(600111.SH)、云海金屬(002182行情,股吧)(002182.SZ)、力元新材(600478行情,股吧)(600478.SH)等股票也列滬深兩市跌幅榜前列，尾盤(pán)翻紅的中國(guó)鋁業(yè)(601600行情,股吧)(601600.SH)也曾在盤(pán)中創(chuàng)出上市以來(lái)的新低18.25元。

　　投資價(jià)值凸顯

　　“自2008年2月以來(lái)，我們始終被置于‘產(chǎn)品天天漲、股票日日跌’的困惑中。”有分析師對(duì)記者表示。

　　對(duì)于基本金屬的2008年的市場(chǎng)價(jià)格，很多機(jī)構(gòu)都表示看好。

　　瑞銀集團(tuán)表示，鑒于銅市場(chǎng)存在供應(yīng)問(wèn)題并且?guī)齑嫣幱诘臀?，他們?008年銅價(jià)預(yù)估從以前的每磅3美元調(diào)高至3.5美元，同時(shí)也將2009年的預(yù)估調(diào)高到了每磅4美元。同時(shí)，瑞銀集團(tuán)還將未來(lái)三年的鋁價(jià)的預(yù)測(cè)上調(diào)。

　　與瑞銀集團(tuán)的行動(dòng)相類似，近期德意志銀行和雷曼兄弟也紛紛上調(diào)了2008、2009年銅、鋁等基本金屬的預(yù)測(cè)價(jià)。

　　中投證券分析師李追陽(yáng)認(rèn)為，第二季度是傳統(tǒng)的金屬消費(fèi)旺季，特別是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的季節(jié)性特征更為顯著。在目前全球性金屬庫(kù)存處于非常低的水平下，如果消費(fèi)旺季如期來(lái)臨，全球金屬供需將更加緊張，從而形成對(duì)價(jià)格的強(qiáng)勁支持，在這種情況下，具有明確成長(zhǎng)性的公司具有非常好的投資價(jià)值。

　　在連續(xù)的下跌之后，許多有色金屬的股價(jià)與2007年的高點(diǎn)相比較，跌幅都達(dá)到了60%以上。目前許多股票的動(dòng)態(tài)市盈率都在15倍左右，甚至更低。

　　“股價(jià)跌得這么厲害，主要還是受市場(chǎng)信心的影響。市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退和中國(guó)的宏觀調(diào)控會(huì)減少對(duì)有色金屬的需求。”光大證券分析師江宇昆表示。

　　“我認(rèn)為現(xiàn)在有色金屬已經(jīng)顯現(xiàn)出了投資價(jià)值，十多倍的市盈率已經(jīng)接近國(guó)際市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)了，已經(jīng)很低了。”渤海證券分析師張延明告訴記者。

　　東方證券分析師施衛(wèi)平認(rèn)為此次金屬價(jià)格的上漲是一種趨勢(shì)性的，首先是金融屬性的體現(xiàn)，其次以反映基本供求關(guān)系為基礎(chǔ)的上漲。“在這樣一種以金融避險(xiǎn)為驅(qū)動(dòng)的價(jià)格上漲中，相對(duì)其他上游行業(yè)，如煤炭、農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)，有色金屬行業(yè)已經(jīng)具備了估值優(yōu)勢(shì)。”施衛(wèi)平稱在這次價(jià)格上漲趨勢(shì)中，擁有礦山資源的上市公司將是最大的受益者。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，與前期行情火爆的農(nóng)業(yè)板塊相比，有色金屬板塊的整體市盈率只相當(dāng)于農(nóng)業(yè)板塊的一半左右，也低于煤炭板塊的整體市盈率。

　　對(duì)于個(gè)股，施衛(wèi)平則看好云南銅業(yè)(000878行情,股吧)(000878.SZ)。他認(rèn)為由于母公司——云銅集團(tuán)豐富的銅資源儲(chǔ)備以及中鋁集團(tuán)控股云銅集團(tuán)，并承諾將銅資產(chǎn)以云銅集團(tuán)為平臺(tái)進(jìn)行整合，因此為云南銅業(yè)(000878.SZ)未來(lái)向上游礦產(chǎn)發(fā)展提供了良好的支持，并將使云南銅業(yè)(000878.SZ)成為國(guó)內(nèi)A股銅業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　根據(jù)他的預(yù)測(cè)，云南銅業(yè)(000878.SZ)2008年的每股收益會(huì)達(dá)到2.01元，而目前云南銅業(yè)(000878.SZ)的股價(jià)為28.98元，動(dòng)態(tài)市盈率不到15倍。

　　東莞證券則看好包鋼稀土(600111.SH)，認(rèn)為稀土價(jià)格回歸迅速，公司有望成為2008年的明星品種。東莞證券認(rèn)為，在未來(lái)幾年內(nèi)，以釹鐵硼永磁材料和稀土催化材料為代表的稀土新材料需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)保持20%左右的增長(zhǎng)率，稀土需求不斷增長(zhǎng)。在需求旺盛和國(guó)家對(duì)稀土資源的政策導(dǎo)向下，稀土行業(yè)景氣度不斷提高，稀土價(jià)格也回歸合理。稀土精礦從2006年的2500元/噸上漲到2007年5800元/噸；硫酸稀土均價(jià)由2006年的7917元/噸增長(zhǎng)到2007年1.54萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)了94.74%；氧化釹均價(jià)從2006年的11.94萬(wàn)元/噸提高到了2007年的20.95萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)了75.44%。在國(guó)家對(duì)資源類產(chǎn)品的緊縮政策下，預(yù)計(jì)公司2008年?duì)I業(yè)收入提高10%，對(duì)應(yīng)每股收益提高8%。同時(shí)，公司稀土資源儲(chǔ)量和產(chǎn)量均為國(guó)內(nèi)第一，稀土價(jià)格對(duì)公司業(yè)績(jī)敏感性高，公司業(yè)績(jī)有超預(yù)期的可能。