2月9日消息 近期美元持續(xù)疲弱推動大宗商品價格高位運行，而鋅的表現明顯弱勢，已經回落到去年11月下旬的低位盤整區(qū)域。與期銅強勢相比，鋅自身供需基本面過剩的壓力無疑是其相對弱勢的主要原因。筆者認為，在成本支撐下鋅價繼續(xù)下跌的空間已經不大，后市有望振蕩筑底回升。
　　產能過剩，庫存高企
　　金融危機以后由于鋅價格的不斷攀升和加工費高位運行的誘惑，全球鋅冶煉廠生產熱情高漲，導致產能擴張速度明顯快于需求的增速。據世界金屬統計局（WBMS）統計的數據顯示，過去兩年全球鋅市一直處于供應過剩的局面中，其中2009年全球鋅供應過剩182000噸，2010年前11個月全球鋅供應過剩435000噸，而2011年過剩局面仍將制約鋅價的上行。
　　國內方面，去年針對金屬產能過剩的局面，政府雖然曾出臺過一系列的節(jié)能減排等措施，使得過快增長的產能得到了一定程度上的控制，但從近期國家統計局公布的最新數據來分析，過剩局面依然不容樂觀。數據顯示，2010年全年鋅產量增長迅猛達到526.5萬噸，同比增長19.7%，同期精煉銅的增幅僅為12.2%。雖然由于國內汽車行業(yè)快速發(fā)展，鋅消費方面表現強勁，但依然跟不上產能擴張的速度，這就造成國內鋅供應過剩數量不斷上升，庫存大幅增加。資金推動型的上漲在缺乏供需基本面支撐的背景下，其上漲欠缺根基。春節(jié)將近，資金撤離令鋅價持續(xù)走弱也就不難理解。
　　成本支撐，鋅價有望振蕩筑底
　　我國鋅冶煉是以濕法冶煉為主，鋅錠的生產成本主要來自直接材料費，其占比超過80%，直接制造費用占6%，人工費占2%—3%，其他占10%左右。由于金融危機以來貨幣流動性泛濫導致全球大宗商品價格上漲，國內通脹壓力陡增，資源、能源、人工等成本都出現了一定程度的上升，鋅相關企業(yè)的經營性成本也快速增加，精礦價格成本相應提高，加之大宗商品價格持續(xù)高位運行和美元疲弱，鋅價再度大幅下跌的空間已經非常有限。從歷史走勢分析，鋅價的成本也自金融危機后逐漸抬升，17500—18000將構成鋅這波回調整理的較為有力的支撐區(qū)域。
　　綜上分析，2011年鋅市仍將處于供應過剩的局面下，20000重要壓力位不容忽視。不過由于成本的支撐，鋅價跌破17500的概率較小。春節(jié)前后鋅市有望低位振蕩筑底，等待消費旺季到來。