盡管短期內(nèi)政策壓力較大，但在價格下跌風險釋放后，未來利好因素也不應忽視，滬鋅“二月行情”值得多頭期待。
　　新年以來滬鋅沖高回落，在觸及上方重要壓力線20000元/噸后掉頭向下，進入震蕩下行階段，底部考驗17800一線的支撐。但整體看，目前滬鋅仍處于正常的整理區(qū)間，上方的壓力和下方的支撐都較為明顯，大箱體格局沒有改變。
　　鋅價疲軟不足為奇
　　近期滬鋅疲軟的原因在于幾個方面：第一，政策性風險較大；第二，基本面疲軟。其中，政策性風險表現(xiàn)在市場對政府的宏觀調(diào)控力度仍存在較大的預期。隨著2010年12月和全年數(shù)據(jù)的公布，市場對通脹的預期并沒有隨著CPI數(shù)據(jù)的回落而有所降低，相反，臨近春節(jié)物價上升的動能更大，因此市場對政府宏觀調(diào)控的預期高漲，特別是在數(shù)據(jù)公布前央行再次提高存款準備金率，而并沒有采取更為常規(guī)的加息政策；同時央行暫停央票發(fā)行，這給市場留下了想象的空間。因此，上方懸掛的調(diào)控利劍不落市場情緒難以改變。
　　另外，從流動性上看，年底資金回籠加大，央行幾次提高存款準備金率更造成了資金面出現(xiàn)一定的緊張，國內(nèi)銀行隔夜拆借市場利率大幅上漲，并最終導致央行出現(xiàn)近來少見的逆回購，這更表明市場流動性在局部收緊。另外，政策性風險還表現(xiàn)在房地產(chǎn)調(diào)控的密集出臺上。新國八條出臺后緊接著調(diào)控的終極武器房產(chǎn)稅正式實施，這將通過市場情緒和下游消費等多方面對基本金屬產(chǎn)生一定的影響。
　　如果說年前市場資金收緊、市場情緒低迷造成了整個系統(tǒng)性風險的話，那么基本面的疲軟則是鋅成為空頭宣泄對象的最根本因素。從供需上來看，無論是國際鉛鋅研究小組還是世界金屬統(tǒng)計局數(shù)據(jù)均表明鋅目前仍處于過剩狀態(tài)，根據(jù)國際鉛鋅研究小組的數(shù)據(jù)，2010年1-11月全球精煉鋅市場供應過剩223000噸，而另一研究機構世界金屬統(tǒng)計局稱2010年1-11月全球鋅市供應過剩435000噸。供求失衡還體現(xiàn)在庫存上，從交易所的庫存看，無論是LME庫存還是上期所庫存均出現(xiàn)上升趨勢。供求關系沒有實質(zhì)性改變，而一旦市場情緒出現(xiàn)波動，鋅便成為空頭宣泄情緒的對象，因此，鋅波動加劇而引領基本金屬跌勢也就不足為奇了。

[1][2] 下一頁