中國銅冶煉企業(yè)與礦業(yè)巨頭新一年談判的加工冶煉費(fèi)歷來是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，昨日，銅陵有色金屬集團(tuán)股份有限公司(銅陵有色，000630)在公告中明確其與必和必拓確定的2011年上半年銅加工冶煉費(fèi)(TC/RC，即粗煉每噸/精煉每磅)為72.0/7.20(TC/RC)，該費(fèi)用較2010年上漲54.8%。

　　漲價(jià)影響積極
　　昨日?qǐng)?bào)道稱，中國銅原料聯(lián)合談判小組已與必和必拓敲定2011年銅加工冶煉費(fèi)(TC/RC)協(xié)議，費(fèi)用將較2010年的基準(zhǔn)價(jià)上漲66%。針對(duì)上述報(bào)道，銅陵有色昨晚發(fā)布公告表示，1月20日與必和必拓以確認(rèn)函的形式確定了2011年上半年銅加工冶煉費(fèi)(TC/RC)為72.0/7.20(TC/RC)，但該費(fèi)用較2010年上漲54.8%。此外，該公司2011年上半年從必和必拓進(jìn)口銅精砂干量為4萬噸，而2010年上半年從必和必拓進(jìn)口銅精砂干量4.6萬噸，2011年下半年與必和必拓銅加工費(fèi)將重新談判。
　　銅陵有色表示，僅以2010年與2011年該公司與必和必拓談判的銅加工費(fèi)作比較，對(duì)該公司的影響是積極的，預(yù)計(jì)其2010年度業(yè)績與2009年同期比，增幅不會(huì)超過50%。
　　云南銅業(yè)股份有限公司(云南銅業(yè)，000878)昨晚也對(duì)相關(guān)“銅加工費(fèi)大漲66%”的內(nèi)容發(fā)布澄清公告，但該公司表示，本年度與必和必拓的銅加工冶煉費(fèi)尚未最后敲定，經(jīng)該公司估算，云南銅業(yè)與必和必拓的銅精礦進(jìn)口數(shù)量占該公司全年銅精礦進(jìn)口數(shù)量比例較小，不會(huì)對(duì)其產(chǎn)生重大影響。
　　雖然江西銅業(yè)仍未就今年TC/RC談判進(jìn)行披露，云南銅業(yè)尚未敲定2011年銅加工冶煉費(fèi)，但銅陵有色與必和必拓的合同無疑給市場(chǎng)透露了今年TC/RC的行情。銅陵有色稱，僅以2010年與2011年公司與必和必拓談判的銅加工費(fèi)作比較，今年銅加工費(fèi)的上漲對(duì)公司的影響是積極的。

　　高加工費(fèi)較難持續(xù)
　　銅精礦加工費(fèi)(TC)和精煉費(fèi)(RC)是礦產(chǎn)商和貿(mào)易商向冶煉廠支付的，將精礦加工成精煉銅的費(fèi)用。東證期貨分析師應(yīng)昊良指出，年度TC/RC走高表明銅精礦的供應(yīng)量在增加，將大幅增加精煉銅的供給；而該費(fèi)用走低則反映出銅精礦市場(chǎng)持續(xù)緊張，表明礦產(chǎn)量增加的速度沒能趕上冶煉產(chǎn)能增加的速度，加工費(fèi)上漲利好銅冶煉企業(yè)。
　　海通證券分析師楊紅杰表示，在三家A股上市銅冶煉企業(yè)中，銅陵有色的銅資源庫存僅為200萬噸，其銅精礦自給率較低，因此該公司受加工費(fèi)波動(dòng)影響較大。雖然該公司主營業(yè)務(wù)收入逐年下滑，但是其銅產(chǎn)品的毛利率在2009年已經(jīng)恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平，在銅市逐步向好的情況下，預(yù)計(jì)2010年至2012年每股收益(EPS)分別為0.64元、0.96元和1.21元。
　　楊紅杰表示云南銅業(yè)受益于銅行業(yè)轉(zhuǎn)暖，2010年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)正增長。隨著未來銅礦自給率的不斷提高，盈利能力將不斷改善。基于以上分析，楊紅杰預(yù)測(cè)云南銅業(yè)2010-2012年EPS分別為0.33元、0.76元和1.05元。
　　近年來進(jìn)口銅精礦的長單協(xié)議加工費(fèi)波動(dòng)較大。2008年為47.2美元/噸和4.72美分/磅，2009年提高到75美元/噸和7.5美分/磅，2010年又再次降低到46.5美元/噸和4.65美分/磅。雖然此次敲定的加工費(fèi)較2010年有較大幅度的增加，但應(yīng)昊良并不認(rèn)為銅加工費(fèi)在未來會(huì)持續(xù)維持高位。
　　長江證券分析師葛軍認(rèn)為：“雖然近期部分冶煉產(chǎn)能關(guān)停使得銅精礦供給緊張的情勢(shì)得到暫時(shí)緩解，但長期看來，全球銅礦供應(yīng)集中度較高、礦山品位逐年下降且新增項(xiàng)目難以短時(shí)間內(nèi)投產(chǎn)，未來銅精礦供應(yīng)仍將趨于緊張，而銅冶煉產(chǎn)能過剩的格局也并未得到根本改善，銅加工費(fèi)博弈的主動(dòng)權(quán)仍然在上游銅礦產(chǎn)商手中，銅加工費(fèi)的長期上漲態(tài)勢(shì)料將受到壓制。在中國對(duì)國內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能進(jìn)行整合和限制之前，銅加工費(fèi)將始終是個(gè)‘雞肋’。”