“就短期而言，我們更加看好黃金股中具有礦產(chǎn)注入概念的公司；中長(zhǎng)期而言，我們建議投資者關(guān)注估值相對(duì)安全，以及盈利更加優(yōu)秀的上市公司。”
　　在上周五舉行的“2009后危機(jī)時(shí)代黃金投資高峰論壇上”，申銀萬(wàn)國(guó)有色行業(yè)分析師葉培培對(duì)近期資本市場(chǎng)表現(xiàn)異?；钴S的“黃金股”進(jìn)行了詳細(xì)的剖析。葉培培認(rèn)為，黃金股最大的吸引力是它對(duì)金價(jià)的杠桿作用，如果黃金價(jià)格上漲15%，黃金類(lèi)上市公司的凈利潤(rùn)變動(dòng)將是15%到20%以上，也就是一個(gè)放大效應(yīng)。
　　“我們認(rèn)為中國(guó)的黃金上市公司相比國(guó)外的黃金上市公司更具有投資價(jià)值，主要是來(lái)自于資源的增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)際水平。”葉培培表示，通過(guò)對(duì)在A股上市的中金黃金、山東黃金，以及AH上市的紫金礦業(yè)以及招金礦業(yè)進(jìn)行了分析和比較后，我們發(fā)現(xiàn)這幾家公司從2005年到2009年資源年增長(zhǎng)率達(dá)到38%，這個(gè)資源增速一是來(lái)自于集團(tuán)的礦產(chǎn)金注入，典型的代表是山東黃金和中金黃金；二是來(lái)自于海外的資產(chǎn)并購(gòu)，以紫金礦業(yè)為代表。
　　舉例而言，中金黃金對(duì)于投資人的吸引正是來(lái)自于資產(chǎn)注入的預(yù)期。葉培培介紹，中金集團(tuán)的礦產(chǎn)資源價(jià)值很吸引人，因?yàn)槠渖鲜泄灸壳暗狞S金儲(chǔ)備在365噸左右，而集團(tuán)公司的黃金儲(chǔ)備則在1000噸左右。“這是一個(gè)很大的預(yù)期，集團(tuán)公司的資源礦山會(huì)陸續(xù)注入到上市公司里面。經(jīng)過(guò)我們的測(cè)算，中金未來(lái)三年的年均資源擴(kuò)展增速將在30%左右，這會(huì)使他的礦產(chǎn)金產(chǎn)量增速達(dá)到25%，由此它的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)有可能達(dá)到50%以上。”
　　山東黃金的情況和中金黃金有些類(lèi)似。不過(guò)，從長(zhǎng)期而言，葉培培更看好紫金礦業(yè)和招金礦業(yè)。“我們覺(jué)得投資紫金礦業(yè)最大的好處是在于它的長(zhǎng)期的盈利能力。因?yàn)閺哪壳皝?lái)看，它這樣一個(gè)礦產(chǎn)金的成本能夠保持7到8年的低成本優(yōu)勢(shì)；而喜歡招金礦業(yè)的原因則在于它是一個(gè)比較純粹的黃金市場(chǎng)商，它對(duì)黃金的拉動(dòng)作用也是比較大的。黃金價(jià)格上漲1%，它的利潤(rùn)增長(zhǎng)可能會(huì)達(dá)到1.8%左右，因此，站在長(zhǎng)期投資的角度上，我們建議投資者更加關(guān)注紫金和招金。”