一、市場運行情況分析
　?。ㄒ唬﹪鴥茹~精礦產(chǎn)量創(chuàng)新高，精煉銅生產(chǎn)、消費繼續(xù)增長
　　據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2010年我國主要銅產(chǎn)品產(chǎn)量躍上新的臺階，其中銅精礦產(chǎn)量為115.6萬噸，同比增長20.2%,創(chuàng)歷史新高；精煉銅產(chǎn)量繼續(xù)保持增長，達到457.3萬噸，同比增長11.3%；銅材產(chǎn)量達1009.3萬噸，同比增長13.6%。
　　由于國內外市場銅價震蕩上行，進口銅精礦加工費劇烈波動，刺激了國內銅礦山的生產(chǎn)積極性，這是促使我國銅精礦產(chǎn)量大幅度增長的主要原因。另外，內蒙古、云南等地區(qū)新建礦山陸續(xù)達產(chǎn)等因素，也是2010年國內銅精礦產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅度增長的重要原因。
　　2010年國內精煉銅生產(chǎn)在需求繼續(xù)穩(wěn)步增長的帶動下，產(chǎn)能擴張勢頭不減，當年新增銅冶煉和精煉產(chǎn)能分別為23萬噸/年和59萬噸/年，年底總產(chǎn)能分別達到347萬噸/年和588萬噸/年，支撐了我國精煉銅產(chǎn)量的持續(xù)增加。
　　2010年盡管國內電力行業(yè)投資出現(xiàn)下降，但2009年大幅增加的投資在2010年仍產(chǎn)生效果，繼續(xù)對銅需求增長提供支撐?？照{制冷行業(yè)2010年也超預期增長，內需和出口都有不俗的表現(xiàn)，尤其是出口強勁，帶動了銅產(chǎn)品的間接出口。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2010年我國主要用銅產(chǎn)品如汽車、交流電動機、冰箱冷柜、空調、電力電纜等產(chǎn)品產(chǎn)量均有較大增幅。這表明國內銅需求態(tài)勢良好。

　　（二）銅精礦、廢銅進口增長，精煉銅進口仍維持在高水平
　　據(jù)海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年我國精煉銅進口量為292.2萬噸，同比下滑8.3%，但仍是歷史第二進口高峰年。進口下降的主要原因是去年進口量過大，社會庫存充裕，市場供應過剩。此外，2010年下半年以來，國內銅價始終弱于國際市場，導致進口虧損較為嚴重。但是國內銅供應雖然過剩，很多是民間庫存或停留在保稅倉庫，并沒有直接反映到現(xiàn)貨市場中來。另外，2010年下半年國內外市場銅價持續(xù)向好，在國內實體經(jīng)濟投資渠道有限、國家調控房地產(chǎn)投資、股票市場表現(xiàn)一般、通貨膨脹預期強烈的背景下，投資者出于對后市繼續(xù)看好的因素，趁銅價相對低買入，也是推動精煉銅大量進口的重要因素。
　　2010年我國銅原料進口繼續(xù)穩(wěn)定增長，其中廢銅進口436.4萬實物噸，同比增長9.2%；銅精礦進口646.8萬實物噸，同比增長5.5%。2010年第三季度后，進口銅精礦現(xiàn)貨加工費的大幅反彈，對支持銅精礦進口起到重要支撐作用。結合國內銅精礦產(chǎn)量綜合分析，2010年國內銅精礦供應出現(xiàn)小幅過剩局面。

　　（三）國內外市場銅價震蕩上行
　　國際市場銅價創(chuàng)歷史新高。2010年上半年國際市場銅價呈沖高回落局面，在8000美元/噸附近有較大壓力；下半年除8月、11月出現(xiàn)一定波動外，其余時間幾乎表現(xiàn)為單邊上揚態(tài)勢，年底接連刷新紀錄高位，年末報收9660美元/噸，與2009年12月31日收盤價相比，上漲31%。2010年倫敦金屬交易所（LME）三個月期貨銅價最低點是6月7日的6038美元/噸，最高點是12月31日創(chuàng)下的9687美元/噸。2010年倫敦金屬交易所當月和三個月期貨銅平均價為7534美元/噸和7550美元/噸，同比分別上漲46.3％和46％。
　　國內銅價走勢弱于國際市場。2010年國內市場銅價走勢整體基本與國際市場一致，但下半年在國際市場銅價連創(chuàng)新高的背景下，國內價格滯漲明顯。雖然這與人民幣升值有關，但也表明市場信心明顯不如國際市場。年底上海期貨交易所三個月期貨銅收盤價為71850元/噸，與2009年12月31日收盤價相比，上漲19.9%。上海金屬交易所三個月期銅價最低點是6月8日的48800元/噸，最高點是12月31日的71970元/噸。2010年上海金屬交易所當月和三個月期銅平均價為59225元/噸和59296元/噸，同比分別上漲41.4％和43.3％。

　　二、市場預測
　　2011年中國的貨幣政策將從"適度寬松"轉向"穩(wěn)健"，會對全球銅價上行形成壓力。但是全球經(jīng)濟繼續(xù)向好的趨勢有望在2011年繼續(xù)維持，使國內外市場銅的供需基本面良好。預計2011年全球的銅消費增長速度繼續(xù)大于供應，精煉銅市場將會出現(xiàn)約30余萬噸的供應短缺，對銅價走勢形成強勁支撐。此外，國際市場銅ETF交易的推出，也會引發(fā)銅價的上漲。在銅市場供應緊張以及中國大量進口的背景下，預計2011年國內外市場銅價運行水平將高于2010年，趨勢將呈現(xiàn)前高后低，國內價格則有補漲希望。
　　目前市場銅價已遠高于生產(chǎn)成本，其走勢更多的受到貨幣政策等因素影響。ETF交易基金的推出，使得銅商品的金融屬性更為突出。一系列新推出的上市交易基金投資者提供了新的投資期貨工具，進一步引發(fā)了投資者的熱情，繼續(xù)對銅價形成支持。
　　價格的上漲將帶動銅生產(chǎn)的發(fā)展。但銅礦開發(fā)方面受缺乏大型項目投產(chǎn)、礦石開采品位下降以及罷工等因素影響，將限制產(chǎn)量的增長，必然導致全球銅精礦供應出現(xiàn)緊張。2011年開始中國新建銅冶煉項目進入投產(chǎn)高峰期，但受原料供應限制，產(chǎn)能利用率將出現(xiàn)下降。
　　隨著全球經(jīng)濟的逐步回暖，精煉銅消費有望繼續(xù)保持增長趨勢，但高銅價對消費也將形成一定的抑制作用。2011年中國銅消費增長面臨一些不利因素。一是電力行業(yè)投資萎縮預計將對2011年的銅消費帶來不利影響；二是人民幣持續(xù)升值會對機電產(chǎn)品出口形成壓力，影響國內銅消費。整體分析，2011年中國銅消費還會繼續(xù)增長，但增幅將有所回落。
　　2011年中國精煉銅供應缺口將較上年有所擴大，預計為244萬噸左右，需要靠進口彌補。雖然國內銅供應已經(jīng)連續(xù)幾年出現(xiàn)過剩，但在市場對銅價后市看好的情況下，過剩量并未完全反映到現(xiàn)貨市場上來。特別是銅的金融屬性日益顯現(xiàn)，對投資者具有較強吸引力。這樣，預計2011年我國精煉銅進口量仍將保持較高水平。
　　此外，由于原料的對外依賴度高，進口銅精礦長單加工費有所提高，預計2011年我國銅精礦進口量仍將有一定增長。