中金黃金(600489)第二大冶煉廠“潼關中金冶煉有限責任公司”于2007年募資2.3億元投建的“200t/d難處理金精礦冶煉項目”，去年9月宣告進入試產(chǎn)階段。中國證券報記者日前走訪了潼關冶煉，了解到上述項目有望在今年上半年完成調(diào)試，正式投入生產(chǎn)。
　　相關人士介紹，近年來黃金冶煉的主要原料易選冶金礦儲量不斷減少，從國際趨勢來看，難選冶礦山的開發(fā)利用，將成為未來業(yè)內(nèi)發(fā)展大勢。隨著潼關200t/d難處理金精礦冶煉項目投產(chǎn)成功，公司冶煉板塊的利潤水平有望得以提升。

　　布局難選冶金精礦
　　中金黃金早已把總體戰(zhàn)略布局的目光投向了儲量豐富的難選冶金精礦。
　　難選冶金精礦被業(yè)內(nèi)戲稱為“呆礦”，此類礦產(chǎn)儲量豐富，約占我國已探明黃金儲量的1/3，金屬含量在3000噸左右，其中尤以高含砷金礦占比最大，主要分布于我國中西部地區(qū)，如四川、甘肅、新疆、貴州、云南等地，但處理和回收難度非常大。
　　以高含砷金礦為例，傳統(tǒng)方式黃金回收率只有30-40%，而一般易處理金礦的回收率則在90%以上。同時，冶煉產(chǎn)生的劇毒副產(chǎn)品砷，過去也無法收集，對周邊環(huán)境破壞極大。
　　潼關冶煉有關負責人介紹，“這幾年國內(nèi)也有一些黃金冶煉廠開始把目光投向難處理金精礦，但總的來看，情況并不理想。截至目前，國內(nèi)主要金企還是以冶煉易處理、高品位的金精礦為主。”
　　為高效處理難選冶金精礦，又不對環(huán)境造成污染，2007年潼關冶煉引進了瑞典奧圖泰公司的兩段焙燒技術(shù)(脫砷、收砷)，同時結(jié)合國內(nèi)原有的濕法冶煉技術(shù)，對難處理金礦的回收率已達80%以上。與目前國內(nèi)多使用的一段焙燒技術(shù)相比，能綜合回收金、銀、銅、砷、硫(酸)等，提高了對含砷、碳、銻及微細粒浸染狀金礦石的開發(fā)利用程度。

　　利潤有望增厚
　　盡管黃金企業(yè)的大部分主營業(yè)務收入來自黃金冶煉，但相對于礦產(chǎn)開發(fā)，黃金冶煉的利潤十分微薄。
　　中金黃金2009年年報數(shù)據(jù)顯示，在不考慮內(nèi)部抵消的情況下，2009年度冶煉與采礦營業(yè)收入分別為201.63億元與38.99億元，占比分別為83.7%與16.2%。若考慮到內(nèi)部抵消，中金黃金采礦收入占比升至21%。而2009年中金黃金的采礦業(yè)務的毛利率高達44.59%，冶煉業(yè)務的毛利率僅為1.22%。
　　隨著黃金價格的提高，普通金精礦變得十分搶手，金礦資源收購成本相應提高，而冶煉業(yè)務幾乎不賺錢，收益主要來自于冶煉過程產(chǎn)生的副產(chǎn)品，如硫酸、銀、銅等。但出售這類副產(chǎn)品的價格并不高，利潤空間非常小。
　　與之相比，儲量豐厚的難處理金礦采購成本卻要低得多。潼關冶煉有關負責人介紹，以潼關冶煉的收購價折算，目前冶煉一噸難處理金精礦要便宜800到1000元，同時，冶煉出來的副產(chǎn)品砷，也可以作為化工產(chǎn)品出售。
　　目前潼關冶煉日處理此類礦產(chǎn)能力已達250噸，2010年實現(xiàn)利潤總額2446.64萬元。隨著200t/d難處理金精礦冶煉項目的正式投產(chǎn)，利潤有望大大增厚。