上下游企業(yè)套期保值需求旺盛
　　記者通過(guò)對(duì)鉛整體產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，上下游各企業(yè)對(duì)于鉛的套期保值需求非常大。上游鉛生產(chǎn)企業(yè)接觸期貨較早，特別是一些大中型企業(yè)，在國(guó)內(nèi)鉛上市之前，它們就已參與鋅期貨套保，或在倫敦商品市場(chǎng)進(jìn)行鉛的套保。
　　“交割品的標(biāo)準(zhǔn)很好，是國(guó)家最高標(biāo)準(zhǔn)，比LME的標(biāo)準(zhǔn)高，”株冶集團(tuán)股份有限公司總經(jīng)理曾炳林表示，鉛期貨的規(guī)則設(shè)計(jì)很好，也考慮到了套期保值需求，交易單位的設(shè)計(jì)一方面可以減少投機(jī)，還保持適當(dāng)流動(dòng)性，有利于價(jià)格發(fā)現(xiàn)。
　　據(jù)了解，鉛最大的下游消費(fèi)端——蓄電池企業(yè)也樂(lè)意進(jìn)行鉛期貨套保。在國(guó)內(nèi)鉛期貨未上市之前，電池生產(chǎn)企業(yè)也得承受鉛價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的成本風(fēng)險(xiǎn)，而鉛期貨的推出則有利于鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)減少或避免此類風(fēng)險(xiǎn)。
　　據(jù)分析師向予介紹，“很多下游企業(yè)之前對(duì)期貨了解較少，比較難理解套期保值。如今借鉛期貨上市的機(jī)會(huì)，下游蓄電池企業(yè)都積極解套保原理，希望可以利用期貨進(jìn)行套保。從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度看，企業(yè)較樂(lè)意通過(guò)鉛期貨進(jìn)行套保操作，為經(jīng)營(yíng)帶來(lái)更大的幫助。”
　　對(duì)于貿(mào)易商而言，他們也希望鉛期貨盡快推出。業(yè)內(nèi)人士表示，目前國(guó)內(nèi)各個(gè)地區(qū)的鉛現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)常存在差異，鉛期貨上市則有利于形成國(guó)內(nèi)統(tǒng)一價(jià)格。鉛期貨的推出還有利于提升鉛的金融屬性，國(guó)內(nèi)鉛價(jià)受制于單一消費(fèi)的影響會(huì)減弱。
　　新湖期貨鉛分析師張衛(wèi)濤表示，“有了期貨，現(xiàn)貨貿(mào)易商可以利用期貨做套期保值（買(mǎi)入套保和賣出套保），也可把期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)做期現(xiàn)套利。”
　　作為貿(mào)易商，上海靖升金屬材料有限公司李志華總經(jīng)理表示，鉛期貨上市后，不只利好上游企業(yè)和下游企業(yè)，也為貿(mào)易商提供了很好的流動(dòng)性和交易規(guī)模，產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)都多了一個(gè)買(mǎi)保險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。
　　“就產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)而言，鉛期貨上市可以為鉛的生產(chǎn)、流通和消費(fèi)企業(yè)提供低成本、高效率的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。”方正期貨執(zhí)行副總裁蔡文江認(rèn)為。
　　南華期貨總經(jīng)理羅旭峰表示，從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，鉛期貨的上市，為市場(chǎng)提供了新的交易對(duì)象。期貨作為企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，鉛期貨的上市將為鉛產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)提供一個(gè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所。

　　上期所創(chuàng)新鉛期貨交易規(guī)則
　　為了更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)，上期所對(duì)鉛期貨合約的交割、套保、風(fēng)險(xiǎn)控制等一系列規(guī)則進(jìn)行了創(chuàng)新。這是本次鉛期貨上市的一個(gè)重要看點(diǎn)。
　　上海期貨交易所有色金屬部高級(jí)總監(jiān)丁文輝表示，鉛期貨交易規(guī)則將產(chǎn)業(yè)政策中有關(guān)“企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模條件”和“生產(chǎn)工藝要求”的規(guī)定作為鉛冶煉企業(yè)申請(qǐng)交割品牌注冊(cè)的條件，促進(jìn)鉛行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)進(jìn)步，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，淘汰落后產(chǎn)能。另外，落實(shí)國(guó)標(biāo)存放要求，期貨交割鉛錠的存放選擇室內(nèi)庫(kù)房，有利于提高流通環(huán)節(jié)的環(huán)保水平，增強(qiáng)社會(huì)環(huán)保意識(shí)。
　　中儲(chǔ)發(fā)展股份有限公司事業(yè)部經(jīng)理范煜偉表示，“將鉛存放在庫(kù)房?jī)?nèi)，符合國(guó)家環(huán)保政策和要求；也可以轉(zhuǎn)變和推動(dòng)客戶轉(zhuǎn)化鉛存放習(xí)慣。”
　　上期所還創(chuàng)新了套期保值相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，將鉛套期保值交易頭寸劃分為一般月份套期保值交易頭寸和臨近交割月份套期保值交易頭寸。大幅簡(jiǎn)化和放寬一般月份套期保值交易頭寸申請(qǐng)與條件，提高套期保值的審批效率。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)套期保值的監(jiān)管。套期保值的監(jiān)管不僅涉及申請(qǐng)到審批的“事前監(jiān)管”，還涉及審批后到建倉(cāng)的“事中監(jiān)管”和違規(guī)處置等的“事后監(jiān)管”。
　　“整體來(lái)看，套保新規(guī)是對(duì)套期保值進(jìn)行了鼓勵(lì)，以便進(jìn)一步增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的能力。”姚廣表示。
　　另外，上期所還完善了持倉(cāng)限額相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，貼近市場(chǎng)需求、適度限制投機(jī)、確保風(fēng)險(xiǎn)防控到位。期貨公司會(huì)員實(shí)行比例限倉(cāng)，非期貨公司會(huì)員和客戶實(shí)行數(shù)額限倉(cāng)，且在限倉(cāng)管理上一視同仁。某一月份合約在其交易過(guò)程中的不同階段，分別適用不同的限倉(cāng)數(shù)額，進(jìn)入交割月份的合約限倉(cāng)數(shù)額從嚴(yán)控制，并測(cè)算滿足不同階段市場(chǎng)需求的最低持倉(cāng)限額。
　　李志華表示，“鉛期貨制度設(shè)計(jì)非常嚴(yán)密，體現(xiàn)了信用原則。這次鉛期貨的設(shè)計(jì)創(chuàng)新點(diǎn)很多，更加接近市場(chǎng)、更人性化。鉛期貨合約設(shè)計(jì)做了大量的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，設(shè)計(jì)非常合理；保證金增加是對(duì)我們參與客戶的保護(hù)；鉛的標(biāo)準(zhǔn)定得比較高，對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)也有幫助。”

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