由美國次貸危機(jī)引發(fā)的國際金融危機(jī)給全球金融市場帶來了巨大沖擊，其影響目前仍在不斷深化。在國際金融危機(jī)之中，黃金市場顯示出了獨(dú)特的作用。在這一背景下，分析研究我國黃金市場的發(fā)展以及與上海國際金融中心建設(shè)的關(guān)系具有十分重要的意義。
　　一、國際金融危機(jī)凸現(xiàn)了黃金市場的重要性
　　黃金是一種兼具了商品和金融雙重屬性的貴金屬。歷史上，黃金作為貨幣具有儲值和清算工具的職能。在布雷頓森林體系解體后，黃金基本不再承擔(dān)交易清算工具的職能，而其作為儲值手段的職能也部分地被美元、英鎊等信用貨幣所取代。
　　在這次國際金融危機(jī)中，全球金融市場受到了巨大的沖擊，除了黃金以外，幾乎所有的金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)都在大幅下跌，黃金的避險(xiǎn)保值功能再次吸引國內(nèi)外投資者與各國政府的關(guān)注，黃金市場的獨(dú)特性和重要性得以凸現(xiàn)。一是國際金價(jià)振蕩上行，與石油等大宗商品價(jià)格走勢發(fā)生分離。2008年國際平均金價(jià)較2007年上漲了25%，最高突破1000美元/盎司，而同期原油價(jià)格一路由110美元/桶跌至35美元/桶。二是黃金ETF持倉量大幅上升。危機(jī)爆發(fā)以來，大量資金從股票、大宗商品市場轉(zhuǎn)向黃金市場，特別是投資于黃金ETF，即使在國際金價(jià)出現(xiàn)下跌的2008年第四季度，為了避險(xiǎn)，黃金ETF的持倉量依然不斷增加，目前全球黃金ETF的持倉量已經(jīng)達(dá)到一千多噸。三是各國大幅增加黃金儲備。黃金儲備一直是歐美等國重要儲備，在外匯儲備中的比重達(dá)到50%以上，而亞洲、拉美等新興市場國家則多以美元作為主要儲備貨幣。由于美元在國際金融危機(jī)沖擊下波動巨大，為避免外匯儲備貶值，一些國家包括中國在內(nèi)都在考慮進(jìn)一步增加黃金儲備。
　　二、加快發(fā)展黃金市場對上海國際金融中心建設(shè)具有十分重要的作用
　　經(jīng)過二十多年的發(fā)展，目前上海已經(jīng)是我國的金融市場中心，已經(jīng)基本確立了國內(nèi)金融中心的地位。近年來上海黃金市場發(fā)展迅速。2008年上海黃金交易所共成交黃金4464噸，成交金額8696億元，位列世界第一；上海期貨交易所去年正式掛牌上市交易黃金期貨，全年成交量達(dá)7786噸，成交金額1.5萬億元，進(jìn)入世界前十位。作為金融市場體系的重要組成部分，加快發(fā)展上海黃金市場，不僅有利于我國黃金生產(chǎn)和消費(fèi)企業(yè)，對于加快上海國際金融中心建設(shè)也具有十分重要的作用。
　　一是加快發(fā)展黃金市場是完善上海金融市場體系的需要。作為全球性國際金融中心，紐約、倫敦都有著發(fā)達(dá)的黃金市場，其中倫敦金銀市場價(jià)是國際金價(jià)的重要標(biāo)桿。與倫敦、紐約黃金市場相比，上海黃金市場起步較晚，在黃金市場層次、黃金交易屬性和對外開放程度上都與其存在差距。例如：在市場層次上，上海黃金期貨市場和場外交易市場有待進(jìn)一步發(fā)展；在交易性質(zhì)上，上海黃金市場的商品屬性交易比例較高，金融屬性交易尚未占據(jù)主導(dǎo)地位；在開放程度上，上海黃金市場的外資參與者比例有待提高。加快黃金市場建設(shè)，既是上海完善金融市場體系的需要，也有利于提升上海國際金融中心的國際影響力。
　　二是加快發(fā)展黃金市場是推動上海金融產(chǎn)品創(chuàng)新、拓寬投資渠道的需要。由于黃金具有獨(dú)特的屬性，是一種重要的投資品，因此，大力發(fā)展黃金市場，積極開發(fā)黃金現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)、ETF以及紙黃金等黃金產(chǎn)品，不僅有利于推動與黃金相關(guān)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，也有利于為各類投資者提供具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的投資產(chǎn)品，拓寬其投資渠道。
　　三、加快發(fā)展上海黃金市場的幾點(diǎn)建議
　　近期，國務(wù)院出臺了《關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見》，對加快推進(jìn)上海國際金融中心作出了全面部署，上海黃金市場的發(fā)展迎來了前所未有的機(jī)遇。我們要認(rèn)真貫徹落實(shí)國務(wù)院文件精神，進(jìn)一步加快上海黃金市場發(fā)展。
　　一是積極發(fā)展黃金類金融創(chuàng)新產(chǎn)品和工具。相比于商品屬性交易，金融屬性的黃金產(chǎn)品是近年來國際黃金市場的交易主流，其中尤以近年來出現(xiàn)的黃金ETF等一批創(chuàng)新產(chǎn)品為代表。這些產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高、流動性高、交易成本低、投資門檻低，適合各種類型投資者，因此，這類黃金交易產(chǎn)品的發(fā)展非常迅速，對國際金價(jià)的影響越來越大。上?？梢越梃b國際經(jīng)驗(yàn)，積極發(fā)展類似的黃金金融產(chǎn)品和工具。在近期確定的推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)重點(diǎn)工作中，研究探索發(fā)展黃金支持債券和黃金ETF產(chǎn)品已經(jīng)被確定為2009年重點(diǎn)工作，下一步要認(rèn)真加以研究落實(shí)，盡快提出可操作性的方案，并及早推出產(chǎn)品。
　　二是穩(wěn)步推進(jìn)黃金市場對外開放。目前，上海黃金市場還比較封閉，外資參與者較少。例如：在上海黃金交易所162家會員中，只有4家外資銀行會員；上海黃金期貨市場，目前尚無外資參與。投資者結(jié)構(gòu)單一，既不利于上海黃金市場的發(fā)展，也不利于提高上海黃金市場的國際影響力。下一步，要根據(jù)我國金融對外開放的總體進(jìn)程，不斷優(yōu)化上海黃金市場參與者結(jié)構(gòu)，允許和鼓勵更多的外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入黃金現(xiàn)貨和期貨市場，提高上海黃金市場的國際化程度。
　　三是加快場外黃金市場的發(fā)展和監(jiān)管。場外市場是黃金市場的重要組成部分，世界上最大的黃金市場--倫敦黃金市場就是一個(gè)場外市場。但黃金場外市場也存在著監(jiān)管不嚴(yán)、風(fēng)險(xiǎn)較高的缺陷。在這次的國際金融危機(jī)中，受到嚴(yán)格監(jiān)管的各類交易所市場所受的沖擊有限，而衍生品市場，特別是場外衍生品市場則被認(rèn)為是危機(jī)爆發(fā)的重要原因。6月中旬美國奧巴馬政府宣布要加強(qiáng)對場外金融衍生品交易監(jiān)管，而與黃金有關(guān)的場外衍生品也已宣布被納入監(jiān)管范疇。下一步，一方面，要加快發(fā)展場外黃金市場，另一方面，在發(fā)展中應(yīng)注意加強(qiáng)對其監(jiān)管，避免重蹈歐美發(fā)達(dá)國家場外衍生品市場發(fā)展的覆轍。
　　加快發(fā)展黃金市場是貫徹落實(shí)國務(wù)院文件，加快推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)的內(nèi)在要求。上海作為我國的金融中心，經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)形成了比較健全的金融市場體系和良好的金融發(fā)展環(huán)境，進(jìn)一步加快發(fā)展黃金市場具有良好的條件和基礎(chǔ)。市金融辦將與業(yè)界一起努力，共同促進(jìn)上海黃金市場的健康快速發(fā)展，為加快上海國際金融中心建設(shè)以及我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。