中金嶺南:繼續(xù)加快海內(nèi)外礦山開發(fā)
2011年03月31日 8:49 4770次瀏覽 來源: 中國證券網(wǎng) 分類: 鉛鋅資訊
2010年,中金嶺南主營收入和凈利潤同比分別增長27.3%和70.7%,每股收益0.45元,符合預(yù)期。公司業(yè)績的提升主要來自于主要產(chǎn)品價格的上漲。2010年,主導(dǎo)產(chǎn)品鋅、鉛平均價格分別比2009年上漲41%、26%和17%;副產(chǎn)品黃金和白銀價格則分別上漲25%和44%。
公司2010年主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量:鋅精礦20.05萬噸(+4.9%);鉛精礦11.43 萬噸(+3.2%),鉛鋅精礦含銀160.8噸(+0.6%)。受韶關(guān)冶煉廠第4季度停產(chǎn)影響,當(dāng)年鉛鋅冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量35.84萬噸(-2.6 %)。公司2011年度經(jīng)營計劃為:鉛鋅精礦31.1萬噸(國內(nèi)19.1萬噸,國外12萬噸)基本與2010年持平。鉛鋅冶煉產(chǎn)品20萬噸,同比減少44.2%。另外,Globestar將生產(chǎn)銅金屬量9,300噸,黃金1.5萬盎司,白銀34萬盎司。目前,公司旗下的韶關(guān)冶煉廠仍處于停產(chǎn)整頓中。
我們預(yù)計,隨著全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇,銅、鉛、鋅等有色金屬價格將繼續(xù)回升。其中,銅由于基本面較好,價格有望再創(chuàng)新高。我們對2011年國內(nèi)銅、鉛、鋅價格預(yù)測分別為7.35萬元/噸(+24.1%)、1.75萬元/噸(+8.3%)和1.9萬元/噸(+8.3%)。中金嶺南作為國內(nèi)綜合性礦產(chǎn)品生產(chǎn)商,將繼續(xù)受益于價格的上漲。另外,中金嶺南在天津開發(fā)的房地產(chǎn)項目有望在2011年結(jié)算,預(yù)計將給公司帶來15億元的收入和3億元以上的凈利潤,相當(dāng)于增加每股收益0.20元。
2011年1月,控股子公司Perilya(持股52%)以1.84億加元成功收購了加拿大礦業(yè)公司Globestar,確立了多金屬、國際化發(fā)展的布局。收購?fù)瓿珊?,中金嶺南新增銅、金、銀、鎳、鋰等資源,正式進(jìn)入銅、金等生產(chǎn)領(lǐng)域。公司將加大對Globestar的資源勘探和開發(fā)力度,并加快對廣西盤龍鉛鋅礦的擴(kuò)建。
作為成功走向海外的國內(nèi)有色金屬行業(yè)龍頭企業(yè)之一,中金嶺南管理層的經(jīng)營理念和管理能力已發(fā)生質(zhì)的飛躍。僅僅兩年間,公司控制的礦產(chǎn)資源儲量翻了一番,正在成長為國際領(lǐng)先的綜合性礦產(chǎn)生產(chǎn)商。考慮到公司的行業(yè)地位和長期增長前景,我們維持?增持-A?投資評級。
短期行業(yè)面臨的主要風(fēng)險:1)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐放緩,有色金屬消費增長乏力,價格低迷;2)中國政府為控制國內(nèi)通脹,出臺更為嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控措施。
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